Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
UCB: CEO sets new ambitions on profitability

UCB: CEO sets new ambitions on profitability

10.5.2012 14:31

During an interview with French business newspaper Les Echos, published yesterday, UCB’s CEO said he wanted to move the REBITDA margin from 21% in 2011 to 25-30% in the coming 3-5 years, which would be at par with industry peers. This is higher than our current expectation, triggering a target price increase to € 40/sh (from € 38) and maintain our Accumulate rating.

Our View:
The one-page interview contained several items which were already known but also a few elements of which the new profitability guidance is of most importance. In combination with some statements from management made during the group meeting at our recent road show, these are the highlights:
- 2012 is the last transition year, as of 2013 there will be top-line growth for a long period
- Patent expiration of older drug is behind them, whereby Keppra will lose 50% in Europe this year, but the company feels comfortable with the consensus that the Keppra franchise should maintain a level of ~€ 400m going forward;
- The CVN drugs will only see patent expiration in the period 2023-2027
- UCB is a world leader in epilepsy, with good chances that they become the leader in neurology and goal is to be the world leader in immunology (eg via JV, etc.)
- The company has a strong pipeline with potentially several blockbuster drugs whereby the new bone drug anti-sclerostin could reach peak sales of as much as € 3bn (recently started p3).
- Emerging Markets will be key (now 15% of sales and will grow eg. Latin America)
- expenses on sales&marketing should, as a percentage of product sales (29% in 2011), decrease as CVN products have been launched in most countries and the remainder S&M will be as ‘maintenance’ expenses and to launch them for other labels.
- All these items combined will enable UCB to reach a REBITDA of 25-30% (vs 21% in 2011)

Conclusion:
We banked before on 24% REBITDA margin by 2015, and a rather linear improvement versus current levels. Following the new guidance, we now arrive at a 25% REBITDA margin by 2015 and see possibility for 23% already by 2013. Beyond 2015, we maintain the 25% margin, leaving room for upwards adjustments if the company indeed proofs to achieve its goals. This adjustment increases our valuation by € 2/sh, such that our new target price arrives now at € 40/sh, allowing us to maintain our Accumulate rating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.6.2018
8:58Nová Trumpova hrozba cly, nový plán rozdělení ČEZ, napětí v německé politice. Trhy v úterý zřejmě zahájí níže  
8:45Nový plán rozdělení ČEZ: distribuce či obnovitelné zdroje do nové dcery, pak nařídit výstavbu reaktorů
6:32Proč ženy pracují stále více a muži méně?
18.6.2018
22:02Stopy obchodní války zatlačily také Wall Street do ztráty. Dařilo se energetice
18:01Jedna monetární hádanka, jedno velké poučení
17:56Pilsner Urquell se nebude vařit jinde než v Plzni, ujišťuje po investici šéf Asahi pro Evropu
17:35Koruna začala týden oslabením. Tržní náladu ropa úplně nevylepšila  
17:18Obchodní konflikt rezonuje trhy, zatčení ředitele Audi posílá Volkswagen do červeného  
17:02Od ECB se čekalo víc, od Fedu míň. Pohoda pro dolar
16:01Maďarsko zpřísní podmínky po poskytování hypoték
15:54Itálie neměla euro nikdy přijímat. A hlavně: ECB jí už moc nepomůže
15:17Google a jeho čínská sázka za půl miliardy dolarů
14:18Německo zadrželo šéfa Audi kvůli emisní aféře
12:31Trumpův další cíl: NATO
11:54Prabos se chystá na další START Day. Jeho akcie na RM-S posílily za týden o 8 procent
11:04Týdenní výhled: OPEC a spor USA s Čínou zahýbou s cenami ropy, důležité výsledky ohlásí FedEx a Micron  
10:58Čína útočí na americkou ropu, co odpoví Trump? Trhy začínají týden s obavami  
10:53Růst britské ekonomiky je nejslabší od roku 2009, odhaduje komora
10:31Čínská cla na americkou ropu zasáhnou obchod za miliardu měsíčně
10:13Praha se probouzí pomalu, v Evropě se daří bankám a telekomunikacím  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb