Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
UCB: CEO sets new ambitions on profitability

UCB: CEO sets new ambitions on profitability

10.05.2012 14:31

During an interview with French business newspaper Les Echos, published yesterday, UCB’s CEO said he wanted to move the REBITDA margin from 21% in 2011 to 25-30% in the coming 3-5 years, which would be at par with industry peers. This is higher than our current expectation, triggering a target price increase to € 40/sh (from € 38) and maintain our Accumulate rating.

Our View:
The one-page interview contained several items which were already known but also a few elements of which the new profitability guidance is of most importance. In combination with some statements from management made during the group meeting at our recent road show, these are the highlights:
- 2012 is the last transition year, as of 2013 there will be top-line growth for a long period
- Patent expiration of older drug is behind them, whereby Keppra will lose 50% in Europe this year, but the company feels comfortable with the consensus that the Keppra franchise should maintain a level of ~€ 400m going forward;
- The CVN drugs will only see patent expiration in the period 2023-2027
- UCB is a world leader in epilepsy, with good chances that they become the leader in neurology and goal is to be the world leader in immunology (eg via JV, etc.)
- The company has a strong pipeline with potentially several blockbuster drugs whereby the new bone drug anti-sclerostin could reach peak sales of as much as € 3bn (recently started p3).
- Emerging Markets will be key (now 15% of sales and will grow eg. Latin America)
- expenses on sales&marketing should, as a percentage of product sales (29% in 2011), decrease as CVN products have been launched in most countries and the remainder S&M will be as ‘maintenance’ expenses and to launch them for other labels.
- All these items combined will enable UCB to reach a REBITDA of 25-30% (vs 21% in 2011)

Conclusion:
We banked before on 24% REBITDA margin by 2015, and a rather linear improvement versus current levels. Following the new guidance, we now arrive at a 25% REBITDA margin by 2015 and see possibility for 23% already by 2013. Beyond 2015, we maintain the 25% margin, leaving room for upwards adjustments if the company indeed proofs to achieve its goals. This adjustment increases our valuation by € 2/sh, such that our new target price arrives now at € 40/sh, allowing us to maintain our Accumulate rating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m