Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Trhy v květnu přepnuly na averzi k riziku, valuace klesají

Yardeni: Trhy v květnu přepnuly na averzi k riziku, valuace klesají

24.5.2012 18:19
Autor: Redakce, Patria Online

Někde musí být nějaký velký přepínač mezi averzí k riziku a náklonností k ní. Kdykoliv je přepnut na náklonnost k riziku, PE poměr akcií v indexu S&P 500 roste spolu s cenami komodit a kurzem zahraničních měn. Když je přepnut na averzi k riziku, peníze začnou proudit do bezpečných aktiv, jakými jsou vládní dluhopisy USA, Německa či Švédska. Obvykle pak oslabují komodity a dolar posiluje.

Uvedený přepínač byl přepnut na averzi k riziku 6. května poté, co proběhly volby ve Francii a Řecku. Ty by totiž mohly zmařit všechny záchranné programy a fiskální dohody, na kterých se evropské vedení během posledních dvou let dohodlo. Evropa by se pak dostala do ještě hlubší recese, oslabila by i globální ekonomická aktivita.

Přepínání mezi averzí a náklonností k riziku je patrné z následujícího grafu. Ten ukazuje, že PE násobek akcií v indexu S&P 500 dosáhl maxima na hodnotě 12,9, a to 18. března. Minulý týden klesl až na hodnotu 11,9, většina poklesu se přitom odehrála v prvních dvou květnových týdnech. Důvodem byl hlavně zmíněný vývoj v Evropě, svou roli však hrál i Citigroup Economic Surprise Index.

y1

Před rokem 2007 šla rostoucí valuace akcií obvykle ruku v ruce s klesajícími výnosy vládních dluhopisů (v grafu červeně). Po krizi se ale tento vztah obrátil. Během posledních pěti let tak byla patrná vysoká korelace mezi valuací amerických akcií a výnosy vládních dluhopisů. Valuace také silně koreluje s inflačními očekáváními a cenami komodit. A jak ukazuje poslední graf, slabší euro a silnější dolar obvykle doprovází slabší valuace akcií. Ta je vyznačena modře, červeně je vyznačen kurz dolaru ke koši měn, a to v obráceném měřítku:

y2

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data