Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč současné rally chybí respekt investorů? Pozitivní sentiment dokazuje i VIX na 6letém minimu

Proč současné rally chybí respekt investorů? Pozitivní sentiment dokazuje i VIX na 6letém minimu

21.1.2013 14:35
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Wall Street v pátek rozšířila svá více než pětiletá maxima, když index S&P 500 zavřel na 1486 bodech a od svých minim z března 2009 posílil již o 120 procent. Současná rally se tak řadí mezi pouhých devět 100% rally v historii tohoto indexu a trvá již více než 1400 dní, jak naznačují data společnosti Bespoke Investment Group. Podle dat společnosti Wilshire Associates tento růst vygeneroval na hodnotě akcií 10,5 bilionů dolarů. Silnému býčímu trendu, který následoval po největším propadu od Velké deprese, se navzdory těmto impozantním číslům nedostává zaslouženého respektu. Proč tomu tak je?

Gene Needles, CEO společnosti American Beacon Funds, vysvětluje tento nedostatek respektu tím, že většina investorů si neuvědomuje, jak je trh silný, protože se zaměřují především na krátkodobou volatilitu. „Myslí si, že trh je dole, když čtou všechny ty strašidelné titulky v médiích, jako jsou: Finanční krize, fiskální útes, debata o dluhovém stropu nebo Evropa. Ačkoliv tržní statistiky hovoří jasně, investoři tento fakt ignorují kvůli strachu z toho, co se stalo v letech 2008 a 2009,“ uvedl šéf výše zmíněného fondu.

Podle dat společnosti Investment Company Institute za posledních pět let opustilo akciové fondy přibližně 557 miliardy dolarů, zatímco jeden bilion přitekl do dluhopisových fondů. To nasvědčuje tomu, že investoři zhrzení svými neúspěchy s akciemi alokovali své prostředky do mnohem méně rizikových dluhopisů nebo je dokonce uložilo na termínované účty v bance.

Jeden ze zakladatelů společnosti Bespoke investment Group, Paul Hickey, k tomu řekl: „Investoři nevěří trhu jako takovému, takže nevěří ani současné rally“. Podobný názor zastává i Doug Sandler, hlavní akciový analytik společnosti RiverFront Investment Group, který tvrdí, že investoři se stále nepřenesli nad ztrátami zpřed několika let. „Posledních 12 let jsme nuceni do uvažování, že nákup akcií je špatným rozhodnutím, protože v určitém bodě nás to semele,“ uvedl Sandler.

Dalším důvodem nedůvěry investorů v současnou rally může být i velké zapojení vládních opatření. Někteří investoři tak argumentují tím, že akcie jsou uměle nadhodnoceny měnovými stimuly centrální bank. Problémem je tak především udržitelnost rally, když odhadovat další kroky politiků je velmi ošemetné. „Je to opravdu těžké předpovědět. Nedokážu říct, o čem zrovna přemýšlí Mario Draghi. Můžeme pouze hádat. Ale to jiné, než odhadovat, jaké budou prodeje iPhonů společnosti Apple (500 USD, -0,53%). A to lidí straší,“ soudí Doug Sandler.

Analytici zastávající současnou rally argumentují především silnými korporátními výsledky, když poměr P/E se aktuálně nachází kolem 13, což je pořád pod dlouhodobým průměrem kolem 15, a výrazně pod úrovněmi kolem 30 z roku 2000 těsně před splasknutím internetové bubliny. Akcie se zdají být rozumně ohodnoceny i vůči dluhopisům, vůči kterým se dokonce stále zdají být podhodnocené, když průměrný výnos u desetiletého amerického vládního dluhopisu se pohybuje kolem 1,8 %, zatímco průměrný dividendový výnos v rámci indexu S&P 500 se pohybuje kolem 2,8 %.

Změnu vnímání rizika u investorů dokazuje v posledních týdnech i vývoj indexu volatility VIX. Tento index, který bývá často označován jako index strachu, se od 28. prosince propadl o 45 % na 12,46, což je nejnižší úroveň od dubna 2007. Tento prudký vývoj zachytil mnoho investorů nepřipravených, když nevyřešené automatické výdajové škrty nebo dluhový strop dávaly spíše šance na růst volatility. VIX se obchoduje zhruba 39 procent pod dlouhodobým průměrem 20,43, což přilákalo nové investory a počet otevřených futures kontraktů na VIX obchodovaných na CBOE vzrostl v minulém týdnu na historické maximum.

Vývoj indexu VIX a korelace s pojištěním proti bankrotu bank

001

(Zdroj: CNBC, Bloomberg, S&P)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2018
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…
8:59Evropské burzy by mohly otevřít v plusu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university