Smršť aukcí v Evropě: ESM a Belgie prodávají dráže, lépe Řekům a Maďarům. Co CDS?

Nepříjemný růst napětí na evropském trhu vládních dluhopisů znamenalo víkendové a včerejší dění před dnešní smrští aukcí poukázek vlád a záchranného fondu eurozóny ESM. Ty ukázaly na růst výnosů u Belgie a v aukci fondu ESM, pokles jinak vysokého výnosu pokračuje u Řeků a zlepšení pocítila také maďarská aukce. Jak si stojí CDS kontrakty?

Záchranný fond eurozóny ESM dnes v aukci prodal tříměsíční poukázky za 1,949 miliardy eur při krytí nabídky poptávkou na 2,38násobku a průměrném výnosu v aukci +0,0158 %. Cílem bylo umístit objem do dvou miliard eur. Růst výnosu v únorové aukci tak ukončil abnormalitu, která byla k vidění u dluhopisů Německa či ESM. V případě záchranného fondu ten 8. ledna prodal poukázky za 1,927 mld. eur se záporným výnosem -0,0324 %, navíc při krytí nabídky poptávkou 3,24násobně.

Počínaje lednem ESM v aukcích nabízí krátkodobé poukázky, postupně se splatností od třech do šesti měsíců. Aukce každé ze splatností se má uskutečnit vždy dvakrát v měsíci. Tím nahrazuje emise, které do konce roku 2012 realizoval dočasný záchranný fond eurozóny EFSF. Jeho poslední aukce se uskutečnila v prosinci. Do konce prvního čtvrtletí roku 2013 chce ESM získat celkem 18,5 miliardy eur. Teprve ve druhé polovině roku 2013 chce ESM postupně nabídnout emise dlouhodobějšího dluhu od jednoho roku výše.

S procentuálně značným růstem nominálně malých výnosů se dnes musely popasovat 3- a 6měsíční aukce vládních poukázek Belgie. U 3měsíční splatnosti byl přeupsán plánovaný objem 1,4 mld. eur na 1,505 mld. eur při růstu průměrného výnosu v aukci na 0,038 % z 0,012 % v aukci v polovině ledna. Krytí nabídky poptávkou se zlepšilo na 2,42 z 2,34násobku.

Analogicky blízko cíle 1,6 mld. eur umístila Belgie 6měsíční poukázky za 1,541 mld. eur při růstu průměrného výnosu v aukci na 0,075 % z 0,011 % v lednu. Krytí nabídky poptávkou se zhoršilo na 2,05 z 2,23.

Opticky lépe, avšak z „nominálních výšin“, se vyvíjely aukce v Řecku a Maďarsku. Řecko prodalo v aukci 26týdenních poukázek 0,8125 mld. eur s průměrným výnosem v aukci 4,27 %. Pokud jde o dosažený výnos, ten plynule klesá přes 4,30 % leden, 4,38 % v prosinci, 4,41 % v listopadu či 4,46 % v říjnu roku 2012. Nabídek ale v aukci bylo pouze za 1,053 mld. eur.

Přeupsat aukci 3měsíčních poukázek se rozhodlo Maďarsko. Získalo navíc 10 mld. HUF nad plán umístit 50 mld. HUF při poklesu průměrného výnosu na 5,3 % z 5,42 % na konci ledna. Poptávka dosáhla 112 mld. HUF.

Do vývoje výnosu na vládním dluhu v Evropě nepříjemně promluvilo nařčení španělského premiéra Rajoye z korupce a rostoucí předvolební preference Silvia Berlusconiho v Itálii, které naznačují, že by se s koncem měsíce mohl posunout zpět do čela italské politiky či přímo premiérského křesla a otočit kurz hospodářské politiky země o pověstných 180 stupňů proti úsporám a reformám, které realizovala úřednická vláda premiéra Montiho. Italské CDS kontrakty, jistící investici do italského vládního dluhu, včera vystoupaly nejvýše za poslední dva měsíce. Dnes se situace mírně klidní, také výnos na 2letém italském dluhu ustoupil na 1,62 % z dřívějších až 1,77 % v rámci dne.

Vývoj základních pětiletých CDS kontraktů na vládní dluh velkých zemí ukazuje, že ve srovnání s přelomem roku si nyní stojí lépe většina z nich s výjimkou Řecka či Japonska (boj o měnovou politiku). Mírně lépe je na tom ytd také Česká republika.