Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Commerzbank: Pády let 2000 a 2007 se opakovat nebudou, DAX zkonsoliduje a na konci roku dosáhne 8500 bodů

Commerzbank: Pády let 2000 a 2007 se opakovat nebudou, DAX zkonsoliduje a na konci roku dosáhne 8500 bodů

14.5.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Minulý týden vytlačili býci německý index DAX na historické maximum ve výši 8200 bodů. Index se tak obchoduje s PE 12,2. Medvědi věří, že přijde opakování vývoje, který nastal v letech 2000 a 2007. Tehdy po proražení hranice 8000 bodů následoval propad trhu. Dnes je ale z několika důvodů situace odlišná.

V březnu roku 2000 i v červenci roku 2007 stály centrální banky na straně medvědů. Politika Fedu byla v obou případech restriktivní, klíčové sazby se nacházely vysoko a výnosová křivka byla invertovaná. Restriktivní politika vedla k poklesu peněžní nabídky na úrovni agregátu M1 jak v roce 2000, tak v roce 2007. Podobně utahovala ECB, což se také projevilo ve vysokých sazbách a stagnaci M1. Dnes jsou centrální banky naopak v táboře býků a snaží se podpořit globální růst silně expanzivní politikou. Jejich klíčové sazby leží nízko, výnosová křivka v USA má strmý sklon a růst M1 dosahuje 11 % v USA a 7 % v eurozóně.

Zapomínat bychom neměli ani na to, že dnešní dividendový výnos akcií v indexu DAX dosahuje 3,2 %, což je vysoko nad výnosem desetiletých vládních dluhopisů, který dosahuje 1,3 %. Dividendový výnos leží dokonce nad výnosy korporátních obligací s ratingem BBB, které nyní vynášejí 2,6 %. V roce 2000 byla ale na německém trhu bublina, což se projevilo také v poměru dividendových výnosů a výnosů dluhopisů. Jejich celkové srovnání ukazuje graf: 
 
001
 
Trend u indexu DAX ukazuje, že od roku 1960 roste o 7,2 % ročně. V roce 2000 byl index 180 % nad tímto trendem. V roce 2007 byl 70 % nad trendem. Dnes se nachází pouhých 10 % nad trendem, což je patrné z druhého grafu: 
 
002 

Po dosažení maxim by tedy v současné době měl následovat mnohem pozitivnější vývoj než v letech 2000 a 2007. V následujících týdnech sice může na německém trhu dojít ke konsolidaci, ke konci roku by se ale měly akcie podle našeho optimistického názoru blížit cíli ve výši 8500 bodů.

(Zdroj: Commerzbank)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y