Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TNT Express - Going at it McKinsey-style

TNT Express - Going at it McKinsey-style

12.9.2013 9:28

With profitability moving up: The 8.0% margin target set by management for 2015 in Europe Main and Europe Other & Americas combined is credible in our view. It assumes a return to normal conditions in Europe, revenue CAGR of 2.0% and € 220m in savings from Deliver! We are at an 8.5% margin on 2.7% revenue CAGR12-15.

… and Invested Capital moving down: As a result of the disposals of Domestic Brazil and Domestic China, the sale of other non-core assets (Apriso, aircrafts, the Dutch operations of TNT Fashion), aggressive impairments made in 2Q13 and strict working capital management, Invested Capital declines steeply over 2012-13. Although we expect a partial recovery over 2014-15 stemming from Deliver! capex, the net effect is still a decline in Invested Capital 2012-15 of ~ € 150m.

… reported ROIC should almost triple over 2012-15: We expect TNT Express to significantly improve its post-tax Return on Invested Capital (ROIC) for 2012-15. The company will almost reach our WACC in 2013, even without a recovery in profitability in Europe Main and we expect it move to 1.7x WACC by 2015 (1.2x incl. impairments).

… but TNTE is still fairly valued: We value TNT Express using DCF to obtain a new TP of € 7.5 (up from € 5.8). P/E multiples drop from 38.7x 2013 to 12.7x 2015 on EPS CAGR 2013-15 of 75%, while our TP implies an EV/EBITDA 2014 of 6.9x versus peers trading at 6.6x. We prefer bpost (Accumulate, € 16.0) over TNT Express (Hold, € 7.5) and PostNL (Hold, € 3.2).


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.6.2017
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  
10:44Růst v eurozóně se po šesti letech dostává na 2 %
9:12Rozbřesk: Boj za vyšší mzdy je v plném proudu
8:48ČEZ dnes obchoduje naposledy s nárokem na dividendu, futures naznačují pokles trhů  
8:21Fed: Americké banky neohrozí ani mimořádně silná recese ekonomiky
6:48Pettis: Udržitelný růst Číny je mnohem nižší, než ten současný

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje nových domů