Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fugro - Ambitious 2016 targets

Fugro - Ambitious 2016 targets

23.09.2013 9:28

Fugro today hosts a CMD in London (from 11.00 to 16.00 CET) and released a strategy update. It also announced the appointment of a new CFO, Paul Verhagen.

Ambitious 2016 targets:
Fugro targets revenues of € 3.3-3.7bn by 2016 compared to € 2.2bn (both excluding multi-client sales) in 2012. This comes down to an average annual growth of > 10% (predominantly organic) and seems ambitious versus our forecast of € 2.9bn. Management expects to book an EBIT margin of ~15% in 2016 up from 12% in 2012 and our 14.5% forecast. ROCE is seen at ~14% (12% in 2012) while Eps should grow by more than 10% per year. The company will hold on to its Subsea activities.

Capex should average € 325m p.a. (mostly replacement and vessel fleet expansion) and includes ~€ 100 in maintenance capex. Around € 100m p.a. is expected for bolt-on acquisitions and R&D, bringing total investments to ~€ 400-450m p.a. Our current forecast comes in at € 175m on average based on € 100m maintenance capex but no acquisitions.
The dividend pay-out ratio will be maintained at 35 to 55% per year. Starting with the 2013 dividend, it will be proposed to the AGM to change the dividend distribution and to pay dividends fully in cash, unless this has serious adverse tax implications for shareholders.

The leverage ratio defined as net debt over EBITDA should remain < 2x.

Conclusion:
The 2016 sales target is ambitious and includes M&A and a huge amount of (unexpected) expansion capex. Hopefully the latter works out well this time since it did not over the past 4 years. The former net margin target was replaced with an EBIT margin target that looks achievable, just like the ROIC target. Sadly nothing was said on WC, which is a major source of cash drain and which depresses ROIC.
Overall, we have more faith that management will deliver on margins and ROIC than on sales. The huge capex program makes us wonder if growth and margin improvement are easily possible without spending loads of cash at the yards. Keeping Subsea makes sense as restoring profitability should create more value than a sale at depressed profitability.

Fugro also announced a new CFO, Paul Verhagen. He comes from Philips (24,51 EUR, 0,64%) (Lighting), a company that puts much focus on ROIC, WC, and cash flow, so that should be promising.

Overall, we are neutral on today's announcement and we hope to learn more during the presentations on how management intends to reach their goals.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.07.2021
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním
9:17Rozbřesk: Sentiment v eurozóně na maximu, v ČR už klesá
9:16Ekonomika Česka stoupla ve čtvrtletí o 7,8 procenta. Ekonomové čekali víc
8:52Evropské i americké futures v červeném, Erste ale přišla se svěžími čísly za druhý kvartál  
8:44Růst tržeb Amazonu zpomalil, investory zklamal i výhled
8:21Erste ve čtvrtletí prudce zvedla zisk, zlepšuje roční prognózu
5:52Investiční tip Walt Disney: Zpátky za zábavou  
29.07.2021
22:00Indexy v USA na historických maximech  
17:49Automobilky pro elektrobudoucnost a aktuální nadšení trhu
16:49Hilton se ve čtvrtletí vrátil k zisku, vliv delty na zájem o rekreaci nepozoruje. Akcie na rekordu
15:57Co letos ještě čeká ETF? Franklin Templeton přináší tři predikce
15:55Americká ekonomika zrychlila nepatrně, ale při silné soukromé spotřebě
15:09ČNblog: Rostoucí zadlužení státu, provázanost mezi vládním a finančním sektorem a rizika pro finanční stabilitu
14:21Erste předvede výrazný meziroční nárůst čistého zisku, odhaduje analytik Patrie Michal Křikava  
13:50Moneta Money Bank (Wüstenrot hypoteční banka) - oznámení o výplatě výnosu HZL WHB
13:28Analytik k výsledkům Volkswagenu: Znovu lepší výhled a ziskovost lepší než před koronavirem  
12:55Důvěra v české ekonomice klesá, komentuje sentiment v ČR analytik Petr Dufek
12:21Petr Dufek: Důvěra v ekonomiky zemí eurozóny na maximu
12:10Moneta představila z našeho pohledu smíšené výsledky, říká analytik Michal Křikava  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Air France-KLM (06/21 Q2, Bef-mkt)
Babcock International Group PLC
Colgate-Palmolive Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
Erste Group Bank AG (06/21 Q2)
EssilorLuxottica SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Exxon Mobil Corp (06/21 Q2)
Chevron Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
International Consolidated Airlines Group SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Johnson Controls International plc (06/21 Q3, Bef-mkt)
MTU Aero Engines AG (06/21 Q2)
Procter & Gamble Co/The (06/21 Q4)
Raiffeisen Bank International AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
Renault SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Siemens Gamesa Renewable Energy SA (06/21 Q3, Bef-mkt)
Siemens Healthineers AG (06/21 Q3)
UniCredit SpA (06/21 Q2, Bef-mkt)
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:00BNP Paribas SA (06/21 Q2)
7:30Schneider Electric SE (06/21 Q2)
7:30Umicore SA
8:15Engie SA (06/21 Q2)
9:00CZ - HDP, y/y
10:00DE - HDP, y/y
11:00EMU - CPI, m/m
11:00EMU - HDP, y/y
12:30Caterpillar Inc (06/21 Q2)
12:55VF Corp (06/21 Q1)
14:30USA - Jádrový deflátor PCE, m/m
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university