Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Největší rizika pro investory do EM?

Největší rizika pro investory do EM?

16.04.2014 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Není pochyb o tom, že investoři se v poslední době dívají na rozvíjející se trhy (EM) s větším optimismem. Index MSCI EM se z únorového dna zvedl o 9,6 %, klesly výnosy dluhopisů vlád z těchto zemí a některé EM měny jsou letos mezi těmi, které nejvíce posílily. Někteří analytici ale tvrdí, že bychom neměli podobný vývoj přímo extrapolovat do budoucnosti. Mezi největší rizika patří následující:

Je možné, že čínská ekonomika nebude reagovat na stimulaci. Peking se sice snaží o další kolo stimulace, ta ale nyní neobsahuje žádné nové investice do infrastruktury. Čínská vláda také nedává najevo, že by plánovala uvolnění podmínek na trhu s úvěry. Bez takového kroku by se ale mohlo zadrhnout financování projektů. Čínskou ekonomiku může ohrozit i vlna defaultů. Dochází totiž k prudkému poklesu prodejů nemovitostí a investoři se obávají o finanční zdraví některých vysoce zadlužených developerů. Investoři by také mohli ztratit důvěru ve stínový finanční systém. Pokud by se v něm objevily defaulty, noví investoři by odmítali poskytovat subjektům z tohoto trhu financování. Celý vývoj je přitom do značné míry mimo kontrolu vlády, protože klíčovými investory jsou zde bohatší lidé. Kdyby se někteří z nich spálili, ostatní by to mohlo odradit. 

 
Významné riziko představují volby v Indii a Indonésii. Trhy v Indii v poslední době rostly v naději, že volby vyhraje Narendra Modi, kandidát opoziční BJP. Modi má za sebou úspěšný rozvoj provincie Gujarat a investoři ho vnímají jako člověka, který je nakloněn podnikatelům a dlouho odkládaným reformám a investicím do infrastruktury. Ještě většímu optimismu se těšily trhy v Indonésii, kde se čeká vítězství Joka Widoda. Sázky na vítězství ve volbách jsou ale jenom sázkami. Neexistuje jistota, že uvedení kandidáti skutečně vyhrají a pokud ano, že provedou požadované kroky. Navíc se nedá říci, že aktiva v těchto zemích byla stále levná.

Do seznamu rizik můžeme zařadit i zranitelnost některých afrických zemí na vývoj v Číně. Když se hovoří o citlivosti na poptávku z Číny, obvykle se zmiňují země jako Chile, Kolumbie, Rusko, Peru, Indonésie a Brazílie. Africké země nejsou považovány za rozvíjející se trhy, ale za trhy hraniční a nejvíce zranitelné jsou zde Ghana, Mozambik a Tanzánie. K tomu je třeba přidat Zambii, která závisí na vývozu mědi do Číny.

Problémy může přinést i vývoj týkající se Ruska. Investoři jsou optimističtí u Indie a Indonésie, v případě této země se ale o ničem takovém hovořit nedá. Ukrajinská krize jejich důvěru těžce poškodila, ruské akcie letos oslabily o 14 %. Odliv kapitálu v prvním čtvrtletí dosáhl 60 miliard dolarů, což se téměř shoduje s číslem za celý minulý rok. Ukrajina přitom není jediným problémem – ruská aktiva byla levná už před krizí, a to z dobrých důvodů.

Rizikový je také vývoj v Argentině a Venezuele. Zatímco ukrajinská krize mnoho věcí vyjasnila, u těchto dvou zemí se investoři stále ptají, co se stane dalšího. V poslední době se situace trochu uklidnila, protože se objevily známky pragmatického přístupu. Příkladem je argentinská dohoda s Repsolem. Obě země jsou ale stále velmi málo funkční, na ulicích Venezuely jsou zabíjeny desítky lidí, panuje nedostatek základních potravin a spotřebního zboží. Argentina se zase snaží bojovat s inflací regulací cen a politici v obou zemích si hrají s tím, že spustí pohromu.

Rizikem pro rozvíjející se trhy je i silné oživení ve vyspělých ekonomikách. Pokud by k němu skutečně došlo, centrální banky by mohly urychlit normalizaci monetární politiky a omezit globální likviditu. Tím by trpěla aktiva z rozvíjejících se zemí i jejich měny. Něco podobného jsme viděli nedávno.

Na celý seznam je třeba zařadit také Mexiko, které ukazuje, jak rychle se věci mění. Asi před dvěma lety klesly náklady práce v této zemi pod náklady v Číně a Mexiko z toho silně těžilo. Mexická ekonomika ale i přesto tvrdohlavě odmítá návrat k silnějšímu oživení a týká se to zejména spotřeby domácností a investic. Mexiko také zůstává taženo vývojem v USA. Výhled se lepší s tím, jak se zlepšuje situace v USA a naopak. A mexická aktiva jsou stále dost drahá.

(Zdroj: FT)


Čtěte více:

Indie - co rozhodne největší volby na světě?
10.04.2014 18:24
Tento týden v pondělí 7. dubna odstartovaly parlamentní volby v Indii,...
Čínský HDP ochládá mírněji, na realitním trhu ale mrzne
16.04.2014 9:22
Čínská ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku zpomalila na tempo ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky
9:14Spotřebitelé v Česku v lednu méně věřili ekonomice
8:58Obětí viru přibývá, globální stav nouze to ale není. Evropské akcie mohou v úvodu růst  
5:59Ropná dekáda: Proč už ropné šoky nejsou, co bývaly?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu