Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Největší rizika pro investory do EM?

Největší rizika pro investory do EM?

16.4.2014 18:00
Autor: Redakce, Patria Online

Není pochyb o tom, že investoři se v poslední době dívají na rozvíjející se trhy (EM) s větším optimismem. Index MSCI EM se z únorového dna zvedl o 9,6 %, klesly výnosy dluhopisů vlád z těchto zemí a některé EM měny jsou letos mezi těmi, které nejvíce posílily. Někteří analytici ale tvrdí, že bychom neměli podobný vývoj přímo extrapolovat do budoucnosti. Mezi největší rizika patří následující:

Je možné, že čínská ekonomika nebude reagovat na stimulaci. Peking se sice snaží o další kolo stimulace, ta ale nyní neobsahuje žádné nové investice do infrastruktury. Čínská vláda také nedává najevo, že by plánovala uvolnění podmínek na trhu s úvěry. Bez takového kroku by se ale mohlo zadrhnout financování projektů. Čínskou ekonomiku může ohrozit i vlna defaultů. Dochází totiž k prudkému poklesu prodejů nemovitostí a investoři se obávají o finanční zdraví některých vysoce zadlužených developerů. Investoři by také mohli ztratit důvěru ve stínový finanční systém. Pokud by se v něm objevily defaulty, noví investoři by odmítali poskytovat subjektům z tohoto trhu financování. Celý vývoj je přitom do značné míry mimo kontrolu vlády, protože klíčovými investory jsou zde bohatší lidé. Kdyby se někteří z nich spálili, ostatní by to mohlo odradit. 

 
Významné riziko představují volby v Indii a Indonésii. Trhy v Indii v poslední době rostly v naději, že volby vyhraje Narendra Modi, kandidát opoziční BJP. Modi má za sebou úspěšný rozvoj provincie Gujarat a investoři ho vnímají jako člověka, který je nakloněn podnikatelům a dlouho odkládaným reformám a investicím do infrastruktury. Ještě většímu optimismu se těšily trhy v Indonésii, kde se čeká vítězství Joka Widoda. Sázky na vítězství ve volbách jsou ale jenom sázkami. Neexistuje jistota, že uvedení kandidáti skutečně vyhrají a pokud ano, že provedou požadované kroky. Navíc se nedá říci, že aktiva v těchto zemích byla stále levná.

Do seznamu rizik můžeme zařadit i zranitelnost některých afrických zemí na vývoj v Číně. Když se hovoří o citlivosti na poptávku z Číny, obvykle se zmiňují země jako Chile, Kolumbie, Rusko, Peru, Indonésie a Brazílie. Africké země nejsou považovány za rozvíjející se trhy, ale za trhy hraniční a nejvíce zranitelné jsou zde Ghana, Mozambik a Tanzánie. K tomu je třeba přidat Zambii, která závisí na vývozu mědi do Číny.

Problémy může přinést i vývoj týkající se Ruska. Investoři jsou optimističtí u Indie a Indonésie, v případě této země se ale o ničem takovém hovořit nedá. Ukrajinská krize jejich důvěru těžce poškodila, ruské akcie letos oslabily o 14 %. Odliv kapitálu v prvním čtvrtletí dosáhl 60 miliard dolarů, což se téměř shoduje s číslem za celý minulý rok. Ukrajina přitom není jediným problémem – ruská aktiva byla levná už před krizí, a to z dobrých důvodů.

Rizikový je také vývoj v Argentině a Venezuele. Zatímco ukrajinská krize mnoho věcí vyjasnila, u těchto dvou zemí se investoři stále ptají, co se stane dalšího. V poslední době se situace trochu uklidnila, protože se objevily známky pragmatického přístupu. Příkladem je argentinská dohoda s Repsolem. Obě země jsou ale stále velmi málo funkční, na ulicích Venezuely jsou zabíjeny desítky lidí, panuje nedostatek základních potravin a spotřebního zboží. Argentina se zase snaží bojovat s inflací regulací cen a politici v obou zemích si hrají s tím, že spustí pohromu.

Rizikem pro rozvíjející se trhy je i silné oživení ve vyspělých ekonomikách. Pokud by k němu skutečně došlo, centrální banky by mohly urychlit normalizaci monetární politiky a omezit globální likviditu. Tím by trpěla aktiva z rozvíjejících se zemí i jejich měny. Něco podobného jsme viděli nedávno.

Na celý seznam je třeba zařadit také Mexiko, které ukazuje, jak rychle se věci mění. Asi před dvěma lety klesly náklady práce v této zemi pod náklady v Číně a Mexiko z toho silně těžilo. Mexická ekonomika ale i přesto tvrdohlavě odmítá návrat k silnějšímu oživení a týká se to zejména spotřeby domácností a investic. Mexiko také zůstává taženo vývojem v USA. Výhled se lepší s tím, jak se zlepšuje situace v USA a naopak. A mexická aktiva jsou stále dost drahá.

(Zdroj: FT)


Čtěte více:

Indie - co rozhodne největší volby na světě?
10.4.2014 18:24
Tento týden v pondělí 7. dubna odstartovaly parlamentní volby v Indii,...
Čínský HDP ochládá mírněji, na realitním trhu ale mrzne
16.4.2014 9:22
Čínská ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku zpomalila na tempo ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba