Česká koruna si i včera připsala mírné body k dobru, když k pozitivní náladě přispěla i mírně vyšší než očekávaná česká inflace za říjen (0,7 % meziročně). Viditelně kladná inflace dává spolu s výstupy z posledního zasedání ČNB v podstatě záruky, že koruně by chtěl někdo z centrální banky podtrhnout nohy, neboť ekonomika by mohla začít flirtovat s deflací.
Připomeňme si přitom závěr minulého pracovního týdne, kdy bankovní rada v čele s guvernérem Singerem vyjádřila se současným nastavením měnové politiky nebývalou spokojenost. Rizika pomalejšího růstu v eurozóně pro ni v tuto chvíli nejsou dostatečným argumentem k přehodnocení intervenčního kurzu. Pokles cen ropy pak interpretuje podobně jako my jako pozitivní nabídkový šok, který by mohl domácnostem naopak pomoci. Strach z deflace je tedy nižší a aktuálně nehrozí další oslabení intervenčního kurzu - může se ale na stůl znovu dostat v souvislosti s únorovou prognózou, ve které by se měly ještě více projevit problémy eurozóny. Pro tuto chvíli by ale koruna měla smazat značnou část ztrát zaznamenaných před zasedáním ČNB. V nadcházejícím týdnu se může navíc těšit ze solidního výsledku HDP za třetí kvartál.
Z výše uvedených důvodů jsme pak raději upravili i náš výhled pro pár EUR/CZK na konec tohoto roku. V důsledku rétoriky ČNB by pár EUR/CZK měl doputovat k hranici 27,50, v jejíž blízkosti se nachází i důležitá technická hranice - tzv. 200denní průměr.
Region
Středoevropským měnám se včera poměrně dařilo, přičemž tahounem zisků byl tentokrát maďarský forint. Ten posílil poté, co vláda oznámila, že plánovanou konverzi cizoměnových půjček uskuteční v tržním kurzu, nikoliv za zvýhodněných podmínek, jak se původně očekávalo. Dnes navíc forint čeká inflace, která ovšem i nadále zřejmě zůstane v záporu a forint tudíž příliš nepodpoří.
Zajímavý vývoj se včera odehrával především v Rusku. Ruský rubl zažívá strmý pád již od léta, nicméně tempo propadu se i přes četné intervence (ruské devizové rezervy se od počátku roku snížily o 110 mld. USD) a neočekávané zvýšení sazeb o 150 bps zvýšilo. Proto včerejší rozhodnutí ruské centrální banky (CBR) ponechat rubl volně plout a ustoupit od pravidel, která stanovovala přesný objem intervencí a denní limity pro fluktuaci rublu vůči koši měn (USD a EUR), a které byly v poslední době neúčinné, bylo velkým překvapením. I když se CBR dlouhodobě držela svého cíle přejít na volně plovoucí kurz na počátku příštího roku, vládlo na trhu přesvědčení, že současný propad rublu kvůli padajícím cenám ropy, sankcím a geopolitickému napětí nedovolí CBR tento krok v nejbližší době uskutečnit. Pro úplnost je třeba dodat, že centrální banka bude stále připravena intervenovat, pokud by volatilita rublu ohrožovala finanční stabilitu a zároveň se rozhodla omezit likviditu uvedením restrikcí na výši půjček pro finanční instituce. Trh nicméně rozhodnutí centrální banky přijal pozitivně, jako nutný krok pro ochranu ruských devizových rezerv a omezení spekulací k testování stanovených limitů. Rubl z pátečních rekordních hodnot, kdy se vyšplhal na 48 USD/RUB, posílil o 4,5 %.
Eurodolar Dolar včera při absenci zajímavějších dat mazal ztráty, které nabral v pátek po payrolls, takže
měnový pár EUR/USD spadl zpět k hodnotě 1,24.
Ani dnes to nebude z pohledu událostí zajímavější, neboť v USA je svátek. Trh se spíše bude připravovat na důležitější další data, kterými budou až ve čtvrtek americké
maloobchodní tržby a hlavně údaje o
HDP v Evropě.