Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed si svou

Fed si svou "trpělivostí" rozvázal ruce

7.1.2015 21:27
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka nechala investory nakouknout pod pokličku tvorby své měnové politiky, když dnes zveřejnila zápis ze svého prosincového zasedání. Během něj přikročila k zásadní změně své rétoriky, když dřívější slovní závazek, že sazby udrží na nízkých úrovních po „značnou dobu“ nahradila frází, že v "načasování zvýšení sazeb bude trpělivá". Termín by pak měl podle vyjádření členů naznačovat, že normalizační proces nezačne dříve než po „po dvou jednáních“.

Zápis z prosincového zasedání zároveň odhalil, že důvodem pro rétorickou změnu, na které se shodla většina účastníků, byla flexibilita nového slovního spojení. Dřívější termín udržení sazeb na nízkých úrovních po „značkou dobu“ totiž měnové autoritě svazoval ruce, neboť byl až příliš svázán s koncem programu nákupu aktiv. Pro finanční trhy se totiž „značná doba“ stala synonymem pro periodu, k jejímuž uplynutí by mělo dojít zhruba po 6 měsících. S ohledem na formující se očekávání, která jsou klíčovou součástí transmise monetární politiky, se tak Fed nahrazením fráze de facto pokusil odstranit jejich ukotvení a ponechat si dostatečný manévrovací prostor. Jen málokdo na trhu věří, že by ke zvyšování sazeb mohlo dojít už po oněch zmiňovaných „dvou jednáních“ a očekávání tak pravděpodobně zůstanou na dřívějších odhadech, přesto by jejich ukotvení mohlo s ohledem na postoj Fedu klesnout. Fed tak může normalizaci své měnové politiky i nadále bezpečně přizpůsobovat informacím proudícím z reálné ekonomiky.

Právě hospodářskému vývoji věnoval zápis největší prostor. Na trhu práce autorita pozoruje pokračující zlepšení podmínek, když termín nevyužití kapacit na trhu práce mizí“, nahradil původně uváděné „postupně mizí“. I přesto nadále dynamika růstu mezd pouze mírně překonává tempo růstu cen, což zpomaluje proces naplnění inflačního cíle. K samotné inflaci poté autorita vlastní postoj příliš nezměnila. Jak plyne ze zápisu, nadále ponechává projekce pro růst cen v následujících letech beze změny a očekává postupné přibližování inflace směrem ke stanovenému 2 %-nímu inflačnímu cíli, pod jehož úrovní by se měla pohybovat (v důsledku nižších cen ropy a klesajících importních cen). Riziko pro inflační odhad poté Fed vnímá mírně na spodní straně, když reflektoval skutečnost, že ani monetární ani fiskální politika není v pozici na odvrácení případných nepříznivých šoků. V otázce vlivu poklesu cen ropy na inflaci zápis odhalil, že ačkoliv členové počítají s krátkodobým tlakem na zpomalení dynamiky růstu cen, efekt by měl být pouze dočasný. Inflační očekávání by tak neměla být výrazně pozměněna.

Ze zápisu také vyplývá, že se zástupci měnové autority přiklání k odhadům zrychleného ekonomického růstu USA v následujících dvou letech. Pomoci by měla nižší cena ropy (tzv. nákladový šok), jejíž efekt členové Fedu v konečném důsledku očekávají pozitivní. Akcelerace HDP by navíc měla být natolik silná, že meziroční změna klíčového agregátu překoná tempo růstu potenciálního produktu v důsledku zlepšené spotřebitelské a firemní nálady. Nadále by tak mělo dojít k uzavírání mezery výstupu a dalšímu tlaku na zlepšení na trhu práce. S ním by pak souvisel postupný růst mezd, který by podpořil inflaci v ekonomice.

 


Čtěte více:

Jestřáb z Fedu: Silný dolar nepředstavuje významné riziko
12.11.2014 12:44
Prezident filadelfského Fedu Charles Plosser nesdílí obavy některých e...
Rétorická hra Fedu -
17.12.2014 20:40
Americká centrální banka dnes zveřejnila závěry ze svého dvoudenního z...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.1.2017
22:30Wall Street zahájila nový týden mírným poklesem
19:11Investiční výhled Patria 2017: Přehled našich očekávání pro akcie, měny i ekonomiku  
17:56V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama
17:47Summary: McDonald's pomohly celodenní snídaně, Halliburton si teprve zvyká na vyšší ceny ropy
17:32Technická analýza: Dolar by se mohl odrazit od hodnoty 113,00 USDJPY a získat ztracené pozice
17:10Pražská burza v úvodu týdne pod tíhou Erste i ČEZu
16:47Dolar začátkem týdne brzdil narůstající ztráty  
16:16El-Erian: Pět ekonomických lekcí z vlády prezidenta Obamy
14:44České dráhy, a.s. - Oznámení úrokové sazby na 8. výnosové období dluhopisu České dráhy, a.s., VAR/2018, ISIN CZ0003510885
14:37Mládek: OKD by mohl odkoupit stát. Za jednu korunu
13:51Expert: Čínská centrální banka hraje "nebezpečnou hru"
12:32JPMorgan ke koruně: Čeští vývozci si ve čtvrtletí zajistí miliardy exportu
12:00Týdenní výhled: Dopady inauguračního projevu Trumpa, důležitá makrodata a klíčové firmy americké výsledkové sezóny  
11:04Prognóza výsledků O2CR za 4Q16: Stabilizace fixního volání a silná mobilní data  
11:00Apple se nelíbí praktiky Qualcommu. Žaluje ho o 1 mld. USD
10:41Evropa zahájila týden v červeném, Stoxx 600 nejníže od počátku roku
10:40Trhům se nelíbí Trumpův protekcionismus, dolar oslabil  
10:31Odstávka prvního bloku Temelína se posouvá. Začne 30. prosince
10:18Pražská burza vstupuje do nového týdne bez jasného směru
10:03Prognóza výsledků Unipetrol za 4Q16: Obnovení provozu a přijaté pojistné  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3M Co (12/16 Q4)
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů