Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed si svou

Fed si svou "trpělivostí" rozvázal ruce

7.1.2015 21:27
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka nechala investory nakouknout pod pokličku tvorby své měnové politiky, když dnes zveřejnila zápis ze svého prosincového zasedání. Během něj přikročila k zásadní změně své rétoriky, když dřívější slovní závazek, že sazby udrží na nízkých úrovních po „značnou dobu“ nahradila frází, že v "načasování zvýšení sazeb bude trpělivá". Termín by pak měl podle vyjádření členů naznačovat, že normalizační proces nezačne dříve než po „po dvou jednáních“.

Zápis z prosincového zasedání zároveň odhalil, že důvodem pro rétorickou změnu, na které se shodla většina účastníků, byla flexibilita nového slovního spojení. Dřívější termín udržení sazeb na nízkých úrovních po „značkou dobu“ totiž měnové autoritě svazoval ruce, neboť byl až příliš svázán s koncem programu nákupu aktiv. Pro finanční trhy se totiž „značná doba“ stala synonymem pro periodu, k jejímuž uplynutí by mělo dojít zhruba po 6 měsících. S ohledem na formující se očekávání, která jsou klíčovou součástí transmise monetární politiky, se tak Fed nahrazením fráze de facto pokusil odstranit jejich ukotvení a ponechat si dostatečný manévrovací prostor. Jen málokdo na trhu věří, že by ke zvyšování sazeb mohlo dojít už po oněch zmiňovaných „dvou jednáních“ a očekávání tak pravděpodobně zůstanou na dřívějších odhadech, přesto by jejich ukotvení mohlo s ohledem na postoj Fedu klesnout. Fed tak může normalizaci své měnové politiky i nadále bezpečně přizpůsobovat informacím proudícím z reálné ekonomiky.

Právě hospodářskému vývoji věnoval zápis největší prostor. Na trhu práce autorita pozoruje pokračující zlepšení podmínek, když termín nevyužití kapacit na trhu práce mizí“, nahradil původně uváděné „postupně mizí“. I přesto nadále dynamika růstu mezd pouze mírně překonává tempo růstu cen, což zpomaluje proces naplnění inflačního cíle. K samotné inflaci poté autorita vlastní postoj příliš nezměnila. Jak plyne ze zápisu, nadále ponechává projekce pro růst cen v následujících letech beze změny a očekává postupné přibližování inflace směrem ke stanovenému 2 %-nímu inflačnímu cíli, pod jehož úrovní by se měla pohybovat (v důsledku nižších cen ropy a klesajících importních cen). Riziko pro inflační odhad poté Fed vnímá mírně na spodní straně, když reflektoval skutečnost, že ani monetární ani fiskální politika není v pozici na odvrácení případných nepříznivých šoků. V otázce vlivu poklesu cen ropy na inflaci zápis odhalil, že ačkoliv členové počítají s krátkodobým tlakem na zpomalení dynamiky růstu cen, efekt by měl být pouze dočasný. Inflační očekávání by tak neměla být výrazně pozměněna.

Ze zápisu také vyplývá, že se zástupci měnové autority přiklání k odhadům zrychleného ekonomického růstu USA v následujících dvou letech. Pomoci by měla nižší cena ropy (tzv. nákladový šok), jejíž efekt členové Fedu v konečném důsledku očekávají pozitivní. Akcelerace HDP by navíc měla být natolik silná, že meziroční změna klíčového agregátu překoná tempo růstu potenciálního produktu v důsledku zlepšené spotřebitelské a firemní nálady. Nadále by tak mělo dojít k uzavírání mezery výstupu a dalšímu tlaku na zlepšení na trhu práce. S ním by pak souvisel postupný růst mezd, který by podpořil inflaci v ekonomice.

 


Čtěte více:

Jestřáb z Fedu: Silný dolar nepředstavuje významné riziko
12.11.2014 12:44
Prezident filadelfského Fedu Charles Plosser nesdílí obavy některých e...
Rétorická hra Fedu -
17.12.2014 20:40
Americká centrální banka dnes zveřejnila závěry ze svého dvoudenního z...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Janus Capital Group Inc (12/16 Q4)