Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rétorická hra Fedu -

Rétorická hra Fedu - "značnou dobu" střídá "trpělivost"

17.12.2014 20:40
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka dnes zveřejnila závěry ze svého dvoudenního zasedání. Ačkoliv Fed dle očekávání nezahýbal s úrokovými sazbami, zásadní změny doznala doprovodná rétorika. Fed totiž dřívější slovní závazek, že udrží sazby na nízkých úrovních po „značnou dobu“ nahradil frází, že v "načasování zvýšení sazeb bude trpělivý". Zdůraznil však také možnost, že v případě změny v klíčových ekonomických veličinách dojde k úpravě sazeb dříve, či později.

Na první pohled by se mohlo zdát, že výměna frází v rétorickém slovníku nehraje přespříliš významnou roli. V případě centrální bankovnictví je však opak pravdou. Právě doprovodné „fráze“ částečně utvářejí budoucí očekávání ohledně vývoje sazeb. V dnešním případě Fed úpravou fráze vyslal ekonomickým subjektům signál, že se utahování měnové politiky opět o kousek přiblížilo. Současný hospodářský vývoj tak měnová autorita země vnímá stále pozitivněji, když svůj postoj může opřít o nadále se zlepšující data z trhu práce. Právě z něj v listopadu dorazila další sada příznivých čísel, když bylo vytvořeno 321 tis. nových pracovních míst, což představuje nejvyšší měsíční přírůstek za čtyři roky. Zároveň se ze 1,9 % na 1,8 % podařilo snížit míru dlouhodobé nezaměstnanosti, čímž ubyl počet obyvatel v nejohroženější skupině ztrácející pracovní návyky. Samotný Fed tak v dnešní zprávě zdůraznil, že „nevyužití kapacit na trhu práce mizí“, namísto původního „postupně mizí“. Příznivou indikaci vyslal také svižný růst y/y růst hodinové mzdy o 2,1 %.

V rámci duálního mandátu míří pozornost Fedu také směrem k vývoji inflace. Dnešní data ukázala, že spotřebitelská inflace měřená indexem CPI zpomalila svou meziroční růstovou dynamiku z předchozích 1,7 % na 1,3 % (očekávání 1,4 %). Zpomalení je důsledkem pozitivního nákladového šoku, který srazil ceny energií. S obdobným scénářem však samotný Fed počítal a nadále počítá. Přelévání efektu nižších cen energií do dalšího zboží pak vedlo ke snížení meziročního tempa růstu jádrové inflace (očištěná o energie a potraviny), která v listopadu zpomalila o desetinu na 1,7 %. Nicméně americké centrální banka již několikrát deklarovala, že očekává akceleraci v růstu cen (na úroveň inflačního cíle) až počínaje chvílí, kdy hospodářství posune svou míru nezaměstnanosti pod přirozenou úroveň. V takové situaci se totiž ekonomika dostane nad úroveň svého potenciálního produktu, což by mělo dopomoci růstu mezd a také cen.

Navíc by se pozitivní nákladový šok měl postupně promítnout do ostatních sfér hospodářství s tím, jak se sníží cena vstupů a vzroste disponibilní důchod domácností. V důsledku tak dojde k růstu spotřebitelských výdajů, které Fed při hodnocení vývoje inflace bedlivě sleduje. I proto měnová autorita nadále očekává odeznívání efektu nízkých cen energií a postupný růst tempa inflace směrem k dvouprocentnímu inflačnímu cíli. Protiinflačně pak částečně může působit import nižší míry inflace, ke kterému při slabších cenách ropy a případné apreciaci dolaru může docházet.

Celkově tak lze dnešní prohlášení považovat za mírně jestřábí signál. Fed přeformuloval svou rétoriku a signalizuje, že současný vývoj přibližuje start normalizace měnové politiky. Zároveň si však nechal rozvázané ruce především pro případ, že by musel proces zvyšování sazeb oddálit. Dolar okamžitě po zprávách proti euru oslabil, nyní však sbírá síly a navyšuje dnešní zisky. Americké akciové trhy pak přijímají zprávu taktéž pozitivně.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
9.12.2016
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
8:58Asie jasný směr Evropě nedává: Jižní Korea odvolala prezidentku, ceny v Číně prudce rostou  
8:52Praha open – Futures na DAX naznačují korekci  
8:27Technická analýza - ECB srazilo euro níže, jeho další pokles je pravděpodobný
8.12.2016
22:01Americké akciové trhy vynesla ECB na nové rekordy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30Čína - CPI, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university