Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Standard Chartered: Čínský faktor a významný pokles poptávky po amerických dluhopisech

Standard Chartered: Čínský faktor a významný pokles poptávky po amerických dluhopisech

26.08.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Čína je druhým největším investorem do amerických vládních dluhopisů. Před ní už se nachází pouze Fed. S tím, jak roste mezinárodní používání čínské měny, ale může dojít k tomu, že čínská poptávka po amerických obligacích klesne. Na jejich výnosy by to mělo významný dopad. O tom, zda bude renminbi zařazeno do měnového koše SDR, bude letos rozhodovat MMF. Podle našeho názoru už Čína splňuje technické požadavky a je poměrně pravděpodobné, že MMF renminbi do zmíněného koše skutečně zahrne.

Peking v rámci snah o zařazení renminbi do měnového koše SDR zrychlil liberalizaci kapitálového účtu. Této liberalizace ale nelze dosáhnout s pevným měnovým kurzem a je tudíž pravděpodobné, že se Čína pohybuje směrem k plovoucímu kurzu. To by pak mělo významný dopad na správu rezerv. MMF totiž tvrdí, že pokud by Čína přešla k plovoucímu kurzu, její rezervy by nyní ležely stále vysoko nad požadovanou úrovní. Kdyby se tedy Čína držela doporučení MMF, přikročila by k významnému snížení rezerv a tudíž i poptávky po amerických vládních dluhopisech. Samotné zařazení renminbi do měnového koše SDR tedy není pro americký dluhopisový trh důležité, opak ovšem platí o krocích, které jsou pro toto zařazení vyžadovány.

Popsané kroky nemusí nutně znamenat, že z Číny jako aktivního investora do amerických obligací se najednou stane aktivní prodejce. Většina těchto obligací má pětiletou či ještě kratší dobu splatnosti a Čína by potřebných změn mohla dosáhnout tím, že nebude reinvestovat zdroje získané splátkami dluhopisů. Jestliže se tak stane a k reinvesticím nepřikročí ani Fed, podle našeho odhadu vzroste free-float amerického trhu mezi roky 2014–2020 o více než 70 %. Mnohem větší objem dluhopisů tak bude muset být absorbován investory, kteří jsou na cenu citlivější než Fed a Čína.

Popsaná změna znamená hlubší posun. Po finanční krizi vytvořilo regulační prostředí i chování centrálních bank poptávku po amerických obligacích, která byla cenově málo citlivá. Šlo o strukturální jev. Jestliže má tedy nyní dojít ke změně, pocítí ji většina finančních trhů. Americká ekonomika bude čelit utahování monetární politiky a významnému růstu dlouhodobých sazeb. Změny nemusí probíhat vysokou rychlostí – ta může být mnohem nižší než prudký růst výnosů dluhopisů, ke kterému došlo v roce 2013. Rozsah změny ale může být mnohem významnější.

Autorem je John Davies ze Standard Chartered.

Zdroj: BeyondBrics


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.01.2020
7:53Víkendář: Novodobí socialisté zapomínají na Sovětský svaz
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky
9:14Spotřebitelé v Česku v lednu méně věřili ekonomice
8:58Obětí viru přibývá, globální stav nouze to ale není. Evropské akcie mohou v úvodu růst  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data