Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Standard Chartered: Čínský faktor a významný pokles poptávky po amerických dluhopisech

Standard Chartered: Čínský faktor a významný pokles poptávky po amerických dluhopisech

26.08.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Čína je druhým největším investorem do amerických vládních dluhopisů. Před ní už se nachází pouze Fed. S tím, jak roste mezinárodní používání čínské měny, ale může dojít k tomu, že čínská poptávka po amerických obligacích klesne. Na jejich výnosy by to mělo významný dopad. O tom, zda bude renminbi zařazeno do měnového koše SDR, bude letos rozhodovat MMF. Podle našeho názoru už Čína splňuje technické požadavky a je poměrně pravděpodobné, že MMF renminbi do zmíněného koše skutečně zahrne.

Peking v rámci snah o zařazení renminbi do měnového koše SDR zrychlil liberalizaci kapitálového účtu. Této liberalizace ale nelze dosáhnout s pevným měnovým kurzem a je tudíž pravděpodobné, že se Čína pohybuje směrem k plovoucímu kurzu. To by pak mělo významný dopad na správu rezerv. MMF totiž tvrdí, že pokud by Čína přešla k plovoucímu kurzu, její rezervy by nyní ležely stále vysoko nad požadovanou úrovní. Kdyby se tedy Čína držela doporučení MMF, přikročila by k významnému snížení rezerv a tudíž i poptávky po amerických vládních dluhopisech. Samotné zařazení renminbi do měnového koše SDR tedy není pro americký dluhopisový trh důležité, opak ovšem platí o krocích, které jsou pro toto zařazení vyžadovány.

Popsané kroky nemusí nutně znamenat, že z Číny jako aktivního investora do amerických obligací se najednou stane aktivní prodejce. Většina těchto obligací má pětiletou či ještě kratší dobu splatnosti a Čína by potřebných změn mohla dosáhnout tím, že nebude reinvestovat zdroje získané splátkami dluhopisů. Jestliže se tak stane a k reinvesticím nepřikročí ani Fed, podle našeho odhadu vzroste free-float amerického trhu mezi roky 2014–2020 o více než 70 %. Mnohem větší objem dluhopisů tak bude muset být absorbován investory, kteří jsou na cenu citlivější než Fed a Čína.

Popsaná změna znamená hlubší posun. Po finanční krizi vytvořilo regulační prostředí i chování centrálních bank poptávku po amerických obligacích, která byla cenově málo citlivá. Šlo o strukturální jev. Jestliže má tedy nyní dojít ke změně, pocítí ji většina finančních trhů. Americká ekonomika bude čelit utahování monetární politiky a významnému růstu dlouhodobých sazeb. Změny nemusí probíhat vysokou rychlostí – ta může být mnohem nižší než prudký růst výnosů dluhopisů, ke kterému došlo v roce 2013. Rozsah změny ale může být mnohem významnější.

Autorem je John Davies ze Standard Chartered.

Zdroj: BeyondBrics


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.02.2024
11:21Čína vrší opatření, výsledky dnes důležitější než Fed  
10:55Bloomberg: Zaváhání u elektromobilů mění evropský automobilový průmysl
9:57Amazon míří do indexu Dow Jones, vystřídá problémovou firmu Walgreens
9:20HSBC odepsala podíl v čínské bance a zaostala tak výsledky za očekáváním. Akcie podpoří zpětný odkup za až dvě miliardy dolarů
9:05Rozbřesk: Česká „nároková“ ekonomika, aneb každý natahuje ruku
8:54Trhem cloumá Nvidia. Výsledky a výhled naznačí, zda rally na akciích je nadále oprávněná  
6:05Munro: Teslu je velmi těžké porazit, zejména pokud se držíte starého způsobu přemýšlení
20.02.2024
22:00Obchodování na Wall Street se zvrhlo ve one man show Nvidie  
17:21Růst nebo hodnota? Kvalita…
17:17Nedůvěra ve výsledky? Techy dnes táhnou trh dolů  
15:51Německá krize ve výstavbě bytů potrvá déle, varuje Ifo. Ve Švédsku bude ještě horší
15:50Velké americké technologie diktují vývoj celosvětového trhu. Jaká to přináší rizika a kde hledat diverzifikaci
15:47ExxonMobil kvůli byrokratické zátěži v Evropě zvažuje přesun investic do jiného regionu
14:13Summers: Možnost zvýšení sazeb
12:27Evropský automobilový průmysl se mění pod tlakem problémů s výrobou elektromobilů
12:09Bayer osekává dividendu o 95 procent ve snaze umořit dluh a vyřešit právní spory
11:41Průzkum: Třetina Čechů lituje, že své přebytečné peníze neinvestovala
10:56Čínská snaha o podporu velký dojem neudělala, trhy čekají na důležité výsledky  
10:31Goldmani zvyšují svůj odhad S&P 500 do konce roku, rally budou pohánět vyšší zisky
9:08Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC