Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Standard Chartered: Čínský faktor a významný pokles poptávky po amerických dluhopisech

Standard Chartered: Čínský faktor a významný pokles poptávky po amerických dluhopisech

26.08.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Čína je druhým největším investorem do amerických vládních dluhopisů. Před ní už se nachází pouze Fed. S tím, jak roste mezinárodní používání čínské měny, ale může dojít k tomu, že čínská poptávka po amerických obligacích klesne. Na jejich výnosy by to mělo významný dopad. O tom, zda bude renminbi zařazeno do měnového koše SDR, bude letos rozhodovat MMF. Podle našeho názoru už Čína splňuje technické požadavky a je poměrně pravděpodobné, že MMF renminbi do zmíněného koše skutečně zahrne.

Peking v rámci snah o zařazení renminbi do měnového koše SDR zrychlil liberalizaci kapitálového účtu. Této liberalizace ale nelze dosáhnout s pevným měnovým kurzem a je tudíž pravděpodobné, že se Čína pohybuje směrem k plovoucímu kurzu. To by pak mělo významný dopad na správu rezerv. MMF totiž tvrdí, že pokud by Čína přešla k plovoucímu kurzu, její rezervy by nyní ležely stále vysoko nad požadovanou úrovní. Kdyby se tedy Čína držela doporučení MMF, přikročila by k významnému snížení rezerv a tudíž i poptávky po amerických vládních dluhopisech. Samotné zařazení renminbi do měnového koše SDR tedy není pro americký dluhopisový trh důležité, opak ovšem platí o krocích, které jsou pro toto zařazení vyžadovány.

Popsané kroky nemusí nutně znamenat, že z Číny jako aktivního investora do amerických obligací se najednou stane aktivní prodejce. Většina těchto obligací má pětiletou či ještě kratší dobu splatnosti a Čína by potřebných změn mohla dosáhnout tím, že nebude reinvestovat zdroje získané splátkami dluhopisů. Jestliže se tak stane a k reinvesticím nepřikročí ani Fed, podle našeho odhadu vzroste free-float amerického trhu mezi roky 2014–2020 o více než 70 %. Mnohem větší objem dluhopisů tak bude muset být absorbován investory, kteří jsou na cenu citlivější než Fed a Čína.

Popsaná změna znamená hlubší posun. Po finanční krizi vytvořilo regulační prostředí i chování centrálních bank poptávku po amerických obligacích, která byla cenově málo citlivá. Šlo o strukturální jev. Jestliže má tedy nyní dojít ke změně, pocítí ji většina finančních trhů. Americká ekonomika bude čelit utahování monetární politiky a významnému růstu dlouhodobých sazeb. Změny nemusí probíhat vysokou rychlostí – ta může být mnohem nižší než prudký růst výnosů dluhopisů, ke kterému došlo v roce 2013. Rozsah změny ale může být mnohem významnější.

Autorem je John Davies ze Standard Chartered.

Zdroj: BeyondBrics


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data