Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Standard Chartered: Čínský faktor a významný pokles poptávky po amerických dluhopisech

Standard Chartered: Čínský faktor a významný pokles poptávky po amerických dluhopisech

26.08.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Čína je druhým největším investorem do amerických vládních dluhopisů. Před ní už se nachází pouze Fed. S tím, jak roste mezinárodní používání čínské měny, ale může dojít k tomu, že čínská poptávka po amerických obligacích klesne. Na jejich výnosy by to mělo významný dopad. O tom, zda bude renminbi zařazeno do měnového koše SDR, bude letos rozhodovat MMF. Podle našeho názoru už Čína splňuje technické požadavky a je poměrně pravděpodobné, že MMF renminbi do zmíněného koše skutečně zahrne.

Peking v rámci snah o zařazení renminbi do měnového koše SDR zrychlil liberalizaci kapitálového účtu. Této liberalizace ale nelze dosáhnout s pevným měnovým kurzem a je tudíž pravděpodobné, že se Čína pohybuje směrem k plovoucímu kurzu. To by pak mělo významný dopad na správu rezerv. MMF totiž tvrdí, že pokud by Čína přešla k plovoucímu kurzu, její rezervy by nyní ležely stále vysoko nad požadovanou úrovní. Kdyby se tedy Čína držela doporučení MMF, přikročila by k významnému snížení rezerv a tudíž i poptávky po amerických vládních dluhopisech. Samotné zařazení renminbi do měnového koše SDR tedy není pro americký dluhopisový trh důležité, opak ovšem platí o krocích, které jsou pro toto zařazení vyžadovány.

Popsané kroky nemusí nutně znamenat, že z Číny jako aktivního investora do amerických obligací se najednou stane aktivní prodejce. Většina těchto obligací má pětiletou či ještě kratší dobu splatnosti a Čína by potřebných změn mohla dosáhnout tím, že nebude reinvestovat zdroje získané splátkami dluhopisů. Jestliže se tak stane a k reinvesticím nepřikročí ani Fed, podle našeho odhadu vzroste free-float amerického trhu mezi roky 2014–2020 o více než 70 %. Mnohem větší objem dluhopisů tak bude muset být absorbován investory, kteří jsou na cenu citlivější než Fed a Čína.

Popsaná změna znamená hlubší posun. Po finanční krizi vytvořilo regulační prostředí i chování centrálních bank poptávku po amerických obligacích, která byla cenově málo citlivá. Šlo o strukturální jev. Jestliže má tedy nyní dojít ke změně, pocítí ji většina finančních trhů. Americká ekonomika bude čelit utahování monetární politiky a významnému růstu dlouhodobých sazeb. Změny nemusí probíhat vysokou rychlostí – ta může být mnohem nižší než prudký růst výnosů dluhopisů, ke kterému došlo v roce 2013. Rozsah změny ale může být mnohem významnější.

Autorem je John Davies ze Standard Chartered.

Zdroj: BeyondBrics


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.02.2025
17:19Akciové pravidlo dvaceti a index utrpení – únor 2025
16:19Inflace drží Trumpovy celní plány na uzdě, domnívá se stratég Bank of America
16:06Americké akcie jsou připraveny na pohyb vzhůru  
14:44Obchodování podle dnů v týdnu? Trumpova cla mění obchodní strategie
13:24Perly týdne: Co letos (ne)udělá Fed a co tíží Teslu
12:48Akcie jsou na tom dnes smíšeně, Goldman Sachs zlepšuje cíl pro ty evropské. Koruna k dolaru posiluje pod 24,00  
12:36Vyhlídky na mír. Goldman Sachs čeká růst evropských akcií
11:23Výsledky Airbnb (+14 %): Růst tržeb začíná zrychlovat  
11:00Evropské firmy nejvíce ohrožené Trumpovými cly? Farmacie a automobilky
9:01Rozbřesk: Konec války na Ukrajině? Dopady na českou ekonomiku
8:39Trump zavede reciproční cla a věří, že Putin usiluje o mír na Ukrajině. TikTok je v USA opět dostupný a evropské futures jsou smíšené  
8:26"Je to spravedlivé vůči všem." Trump podepsal reciproční cla. Na Česko dopadnou přes Německo?
6:09Invesco: Hospodářský růst Indie je vynikající, a to v celosvětovém měřítku
13.02.2025
22:01Pozitivní nálada ve výsledkové sezoně  
17:44Politika pomáhá na trzích držet růstovou náladu. V čele dnes najdeme DAX  
17:15Prémie akcií opět mimořádně nízko, ale pravděpodobně ne záporné
15:24Norský ropný průmysl na letošní rok plánuje opět rekordní investice
14:56Probíhá velká rotace z populárních technologií do akcií bank? Bank of America to tak vidí
12:58Co znamená Trump 2.0 pro ekonomiku a trhy?
11:41Akciový trh v USA setrvává pod historickými maximy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data