Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs: Probíhá poslední vlna finanční krize

Goldman Sachs: Probíhá poslední vlna finanční krize

15.10.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Finanční krize může být vnímána jako několik vln, které jsou sice oddělené, ale přesto spolu souvisejí. První vlnou byla krize v USA, která začala kolapsem hypotéčního trhu a skončila pádem Lehman Brothers, nastartováním programu TARP a kvantitativního uvolňování. Druhá vlna proběhla v Evropě. Začala v bankovním sektoru, který držel riziková americká aktiva. Skončila krizí na trzích vládních dluhopisů a rozjetím programu kvantitativního uvolňování. Třetí vlna vznikla na rozvíjejících se trzích (EM) a jde ruku v ruce s kolapsem cen komodit.

Popsané tři vlny jsou znázorněny v grafu spolu s vývojem indexu evropských, amerických a EM akcií:

gs

Zdroj: GS, FTAlphaville

Tato neustále se vracející krize má za následek to, že neprobíhá obvyklé oživení na akciových trzích. Během většiny cyklů můžeme totiž rozlišovat čtyři základní fáze, které můžeme nazvat následovně: Zoufalství, naděje, růst a optimismus. Během první vlny se trhy dostaly do fáze zoufalství. Když začal program kvantitativního uvolňování, americké trhy se dostaly do silné fáze optimismu, ale v Evropě nezačala ani fáze růstu, protože se objevila krize bankovního systému a vládního zadlužení. Rozvíjející se trhy se postupně pohybovaly směrem k optimismu, protože jim pomáhala akomodace v USA. Když se ovšem Evropa v roce 2012 konečně dostala do fáze růstu, rozvíjející se trhy se propadly do fáze zoufalství.

V současné době se pozornost trhů zaměřuje zejména na tyto rozvíjející se trhy, investoři ale stojí před dvěma základními scénáři. Je možné, že čelíme dlouhodobé stagnaci, což napovídá i vývoj na dluhopisových trzích. Nebo můžeme zpomalení na rozvíjejících se trzích vnímat jako konečnou část celkové finanční krize. Ta by postupně nutila příslušné země k tomu, aby posílily rozvahy stejně, jako se to stalo v USA a v Evropě. Nová rovnováha by pak měla vést k normalizaci ekonomiky, růstu zisků i sazeb.

Podle našeho názoru je dlouhodobá stagnace méně pravděpodobná a pravděpodobnost recese je v dohledné době velmi nízko. Vyvozujeme tedy následující závěr: Akcie by si v následujících 12 – 24 měsících měly opět vést lépe než dluhopisy. Návratnost generovaná akciovými trhy by ale měla být nižší než v předchozích letech, kdy díky uvolnění ekonomické politiky rostly valuace. Akciové trhy ve vyspělých zemích si také budou nadále vést lépe než akcie z rozvíjejících se trhů.

Zdroj: GS, FTAlphaville





Čtěte více:

Rusové pomáhají americkým těžařům, ale nezachrání je
14.10.2015 11:15
Americké těžební společnosti se téměř rok držely nad vodou, nyní jsou ...
Jak vážné je zpomalení americké ekonomiky?
14.10.2015 14:15
Poté, co z amerického trhu práce přišla nečekaně slabá data, začalo ně...
Summary: Delta (DIP), JP Morgan (DIP), Intel, Wells Fargo, ASML
14.10.2015 18:13
Evropa:Výsledky za třetí čtvrtletí dnes oznámil holandský dodavatel ko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.7.2018
6:17Bublina velká jako 42 bilionů dolarů
19.7.2018
22:09Výsledková sezona dnes investorům radost neudělala
18:22Sedmnáct akcií pro dlouhodobější investory
17:42Výsledky ani data nepomohly. Náladu dusí obchodní války, koruna slábne  
17:39Summary: IBM svými čísly příliš nenadchl
17:06Technika dělá nad zlatem kříž smrti
16:58V čele klesajících pražských titulů CETV, v USA sráží končící patentová akcie Abbvie  
16:31Comcast už nechce aktiva 21st Century Fox, vzdává boj s Disney
16:17Volvo šlape na plyn, konsensus překonává ve všech ohledech (komentář analytika)  
15:23Velké ropné koncerny a jejich disciplína (analýza Patrie)  
13:52Krize si stále vybírá svou daň, přichází zlom v americké měnové politice
13:08Bulharský regulátor zakázal PPF koupit Nova Broadcasting Group
12:16Bulharský regulátor zakázal prodej bulharských aktiv ČEZu firmě Inercom
11:28Škoda Auto koupila menšinu v izraelském startupu Anagog
10:59Dolar se vrací k růstu, akcie klesají. Otázka dopadu cel stále na scéně  
10:59ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:55Eurozóna se umí s krizemi vypořádat velmi dobře. Jenže zabránit jim nedokáže
10:40Komerční banka, a.s.: Aktuální výpis z obchodního rejstříku
10:18Aktualizovaný výhled Patrie na rok 2018: Velký otazník nad posilováním koruny  
9:13Rozbřesk: Ropu postihl letní výprodej a výrazně zlevňuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y