Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs: Probíhá poslední vlna finanční krize

Goldman Sachs: Probíhá poslední vlna finanční krize

15.10.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Finanční krize může být vnímána jako několik vln, které jsou sice oddělené, ale přesto spolu souvisejí. První vlnou byla krize v USA, která začala kolapsem hypotéčního trhu a skončila pádem Lehman Brothers, nastartováním programu TARP a kvantitativního uvolňování. Druhá vlna proběhla v Evropě. Začala v bankovním sektoru, který držel riziková americká aktiva. Skončila krizí na trzích vládních dluhopisů a rozjetím programu kvantitativního uvolňování. Třetí vlna vznikla na rozvíjejících se trzích (EM) a jde ruku v ruce s kolapsem cen komodit.

Popsané tři vlny jsou znázorněny v grafu spolu s vývojem indexu evropských, amerických a EM akcií:

gs

Zdroj: GS, FTAlphaville

Tato neustále se vracející krize má za následek to, že neprobíhá obvyklé oživení na akciových trzích. Během většiny cyklů můžeme totiž rozlišovat čtyři základní fáze, které můžeme nazvat následovně: Zoufalství, naděje, růst a optimismus. Během první vlny se trhy dostaly do fáze zoufalství. Když začal program kvantitativního uvolňování, americké trhy se dostaly do silné fáze optimismu, ale v Evropě nezačala ani fáze růstu, protože se objevila krize bankovního systému a vládního zadlužení. Rozvíjející se trhy se postupně pohybovaly směrem k optimismu, protože jim pomáhala akomodace v USA. Když se ovšem Evropa v roce 2012 konečně dostala do fáze růstu, rozvíjející se trhy se propadly do fáze zoufalství.

V současné době se pozornost trhů zaměřuje zejména na tyto rozvíjející se trhy, investoři ale stojí před dvěma základními scénáři. Je možné, že čelíme dlouhodobé stagnaci, což napovídá i vývoj na dluhopisových trzích. Nebo můžeme zpomalení na rozvíjejících se trzích vnímat jako konečnou část celkové finanční krize. Ta by postupně nutila příslušné země k tomu, aby posílily rozvahy stejně, jako se to stalo v USA a v Evropě. Nová rovnováha by pak měla vést k normalizaci ekonomiky, růstu zisků i sazeb.

Podle našeho názoru je dlouhodobá stagnace méně pravděpodobná a pravděpodobnost recese je v dohledné době velmi nízko. Vyvozujeme tedy následující závěr: Akcie by si v následujících 12 – 24 měsících měly opět vést lépe než dluhopisy. Návratnost generovaná akciovými trhy by ale měla být nižší než v předchozích letech, kdy díky uvolnění ekonomické politiky rostly valuace. Akciové trhy ve vyspělých zemích si také budou nadále vést lépe než akcie z rozvíjejících se trhů.

Zdroj: GS, FTAlphaville





Čtěte více:

Rusové pomáhají americkým těžařům, ale nezachrání je
14.10.2015 11:15
Americké těžební společnosti se téměř rok držely nad vodou, nyní jsou ...
Jak vážné je zpomalení americké ekonomiky?
14.10.2015 14:15
Poté, co z amerického trhu práce přišla nečekaně slabá data, začalo ně...
Summary: Delta (DIP), JP Morgan (DIP), Intel, Wells Fargo, ASML
14.10.2015 18:13
Evropa:Výsledky za třetí čtvrtletí dnes oznámil holandský dodavatel ko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.08.2020
10:33Od ocele a drátů k Applu či Microsoftu. Burza se mění, budoucnost je biotech i blockchain  
9:47Ropný gigant BP má rekordní ztrátu, dividendu snížil na polovinu
9:16Rozbřesk: Evropské firmy čekají výrazné zlepšení situace v průmyslu
9:09Ifo: Německý automobilový průmysl se zotavuje, stoupá poptávka
8:57Trump chce dostat TikTok v USA pod americkou kontrolu, síť by mohl kontrolovat Microsoft
8:47V Evropě se rýsuje převážně zelený začátek obchodování  
03.08.2020
22:04Wall Street zahajuje týden růstem. Microsoft +5,62 %  
19:04Ondřej Martínek: Soudný den pražských bank přijde na konci roku
17:20Jaká je ta nejlepší inflace? A jaká bude?
16:53MPSV: Nezaměstnanost za červenec vzrostla z 3,7 na 3,8 pct
16:40Pozvánka na webinář: Jak využít ETF ve svém portfoliu
16:36První obchodní den srpna přináší sílící dolar a ochotu riskovat
16:17Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Notářské zápisy ze schůze vlastníků
15:56Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatě výnosu kotované emise HZL WHB VAR/22, ISIN CZ0002006034
15:41Bloomberg: Co dokáže zlato a co dluhopisy nesvedou
15:00Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Pololetní zpráva Wüstenrot hypoteční banky a.s.
14:46Schodek rozpočtu stoupl na 205 miliard, dosud nejhorší výsledek
13:53Týdenní výhled: Fiskální pat v USA a Big Tech jako vítěz  
12:36Vždycky hraju za tým, kde jsem kapitánem, řekl nový šéf Škoda Auto. Šéf koncernu chce vidět posílení v segmentu cenově výhodných aut
12:12Mankiw: Měly by se firmy starat o něco víc než jen o zisky?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AMC Networks Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
BP PLC (06/20 Q2, Bef-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/20 Q3, Bef-mkt)
Intesa Sanpaolo SpA (06/20 Q2)
KKR & Co Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
US Foods Holding Corp (06/20 Q2)
Vulcan Materials Co (06/20 Q2, Bef-mkt)
7:30Bayer AG (06/20 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/20 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m