Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na další recesi nejsme připraveni

Na další recesi nejsme připraveni

21.12.2015 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve většině vyspělých ekonomik je cyklus charakterizován dlouhým obdobím expanze, které bývá přerušováno krátkými recesemi. Za jeden z hlavních rysů tohoto cyklu tak můžeme považovat průměrnou délku období expanze. V případě Spojených států byly délky expanzí po druhé světové válce značně rozdílné: Od 12 měsíců u expanze končící v roce 1981 až po 120 měsíců u expanze, která skončila v roce 2001. Současná expanze už trvá 77 měsíců, takže trvá déle než předchozí expanze z let 2001–2007.

Počítání měsíců není zrovna dobrý způsob, jak odhadnout načasování příští recese. Může nám ale připomenout, že na nás další recese určitě čeká a není v příliš vzdálené budoucnosti. A když se nám recese připomene, bude rozhodující, nakolik na ni budeme připraveni. V této souvislosti je významné, že sazby se nepohnuly z úrovní kolem nuly ani v Evropě, ani ve Spojených státech či v Japonsku. S ohledem na to, jak dlouho už trvá expanze, je to velmi neobvyklá situace. Patrné je to i z následujícího obrázku, který ukazuje vývoj rozdílu mezi dlouhodobými sazbami a klíčovou sazbou Fedu:

fed recese

Vidíme tedy, že rozdíl mezi zmíněnými sazbami zůstal po roce 2008 vysoko, na rozdíl od předchozích expanzí, kdy časem začal klesat (většinou kvůli pohybu krátkodobých sazeb). Graf lze vnímat pozitivně. Může totiž naznačovat, že recesi jsme ještě hodně vzdáleni. Taková interpretace je relevantní za předpokladu, že rozdíl mezi sazbami musí před další recesí opět klesnout. Jenže současné krátkodobé sazby leží neobvykle nízko – jsou upoutány k nule, pod kterou už nemohly a nemohou klesnout. Vývoj rozdílu mezi krátkodobými a dlouhodobými sazbami tak tentokrát nemusí být vhodným indikátorem blížící se recese.

Graf by nám měl spíše připomínat, jakému riziku čelíme, pokud se recese v dohledné době skutečně dostaví. Monetární politika by tak neměla čas na svou normalizaci a krátkodobé sazby by se stále nacházely na úrovních, ze kterých už je nelze dále snižovat. Pokud by Evropa a Spojené státy vstoupily do recese se sazbami u nuly, šlo by o problém a taková situace by sebou nesla hodně nejistoty. Je tu celá řada důvodů, proč bychom byli rádi, aby se sazby co nejdříve normalizovaly. K nim můžeme přičíst právě možnost nějakého šoku, který by vyvolal recesi v některé významné ekonomice. Vlády a centrální banky tak musí hledět dopředu a jejich ekonomická politika by měla zajistit co nejrychlejší oživení, které by umožnilo zvednutí sazeb.

Zdroj: Blog Antonia Fatáse, profesora ekonomie na INSEAD

 


Čtěte více:

Slovensko by prý mělo získat většinu ve výrobci elektřiny SE
21.12.2015 11:52
Slovensko by mělo využít opci na zvýšení svého podílu ve výrobci elekt...
NWR varovala před dalším snižováním nákladů
21.12.2015 11:16
Těžební společnost New World Resources (NWR), která je majitelem černo...
ČEZ podal nezávaznou nabídku na koupi německých aktiv Vattenfallu (+ názor analytika)
21.12.2015 12:57
Společnost ČEZ dnes odeslala nezávaznou nabídku na koupi německých akt...

Váš názor
  • Nepřiznaná recese
    22.12.2015 11:28

    Myslím, že se oněch 77 měsíců nacházíme v jakési nepřiznané recesi. Náklady na její zaretušování se jednou projeví. Celý monetární a hlavně tržní systém je nenapravitelně pokřiven. Státní dluhy jsou na nesplatitelných úrovních, takže platí paroubkova okřídlená věta (které se v době její vyslovení všichni smáli) ve smyslu, že nikdo ani nepočítá s tím, že se státní dluh jednou splatí, tak si můžeme půjčovat dál. Na druhou stranu zápůjčka peněz v tak předluženém systému nestojí nic, ještě za ní mnohdy věřitel platí. V blízké budoucnosti se dočkáme určitého druhu státních poukázek na povinnou spotřebu financovanou ze zbytku úspor naivních střadatelů (spořících na záporný úrok), co nepochopili, že žijí v éře nevyhnutelnosti okamžité spotřeby. Ta okamžitá spotřeba totiž udržuje na živu jedinou mantru současných politiků - hospodářský růst. No počkejme si, až se jednou dozvíme, co to stálo.
    jiri
Aktuální komentáře
16.07.2025
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m