Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na další recesi nejsme připraveni

Na další recesi nejsme připraveni

21.12.2015 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve většině vyspělých ekonomik je cyklus charakterizován dlouhým obdobím expanze, které bývá přerušováno krátkými recesemi. Za jeden z hlavních rysů tohoto cyklu tak můžeme považovat průměrnou délku období expanze. V případě Spojených států byly délky expanzí po druhé světové válce značně rozdílné: Od 12 měsíců u expanze končící v roce 1981 až po 120 měsíců u expanze, která skončila v roce 2001. Současná expanze už trvá 77 měsíců, takže trvá déle než předchozí expanze z let 2001–2007.

Počítání měsíců není zrovna dobrý způsob, jak odhadnout načasování příští recese. Může nám ale připomenout, že na nás další recese určitě čeká a není v příliš vzdálené budoucnosti. A když se nám recese připomene, bude rozhodující, nakolik na ni budeme připraveni. V této souvislosti je významné, že sazby se nepohnuly z úrovní kolem nuly ani v Evropě, ani ve Spojených státech či v Japonsku. S ohledem na to, jak dlouho už trvá expanze, je to velmi neobvyklá situace. Patrné je to i z následujícího obrázku, který ukazuje vývoj rozdílu mezi dlouhodobými sazbami a klíčovou sazbou Fedu:

fed recese

Vidíme tedy, že rozdíl mezi zmíněnými sazbami zůstal po roce 2008 vysoko, na rozdíl od předchozích expanzí, kdy časem začal klesat (většinou kvůli pohybu krátkodobých sazeb). Graf lze vnímat pozitivně. Může totiž naznačovat, že recesi jsme ještě hodně vzdáleni. Taková interpretace je relevantní za předpokladu, že rozdíl mezi sazbami musí před další recesí opět klesnout. Jenže současné krátkodobé sazby leží neobvykle nízko – jsou upoutány k nule, pod kterou už nemohly a nemohou klesnout. Vývoj rozdílu mezi krátkodobými a dlouhodobými sazbami tak tentokrát nemusí být vhodným indikátorem blížící se recese.

Graf by nám měl spíše připomínat, jakému riziku čelíme, pokud se recese v dohledné době skutečně dostaví. Monetární politika by tak neměla čas na svou normalizaci a krátkodobé sazby by se stále nacházely na úrovních, ze kterých už je nelze dále snižovat. Pokud by Evropa a Spojené státy vstoupily do recese se sazbami u nuly, šlo by o problém a taková situace by sebou nesla hodně nejistoty. Je tu celá řada důvodů, proč bychom byli rádi, aby se sazby co nejdříve normalizovaly. K nim můžeme přičíst právě možnost nějakého šoku, který by vyvolal recesi v některé významné ekonomice. Vlády a centrální banky tak musí hledět dopředu a jejich ekonomická politika by měla zajistit co nejrychlejší oživení, které by umožnilo zvednutí sazeb.

Zdroj: Blog Antonia Fatáse, profesora ekonomie na INSEAD

 


Čtěte více:

Slovensko by prý mělo získat většinu ve výrobci elektřiny SE
21.12.2015 11:52
Slovensko by mělo využít opci na zvýšení svého podílu ve výrobci elekt...
NWR varovala před dalším snižováním nákladů
21.12.2015 11:16
Těžební společnost New World Resources (NWR), která je majitelem černo...
ČEZ podal nezávaznou nabídku na koupi německých aktiv Vattenfallu (+ názor analytika)
21.12.2015 12:57
Společnost ČEZ dnes odeslala nezávaznou nabídku na koupi německých akt...

Váš názor
  • Nepřiznaná recese
    22.12.2015 11:28

    Myslím, že se oněch 77 měsíců nacházíme v jakési nepřiznané recesi. Náklady na její zaretušování se jednou projeví. Celý monetární a hlavně tržní systém je nenapravitelně pokřiven. Státní dluhy jsou na nesplatitelných úrovních, takže platí paroubkova okřídlená věta (které se v době její vyslovení všichni smáli) ve smyslu, že nikdo ani nepočítá s tím, že se státní dluh jednou splatí, tak si můžeme půjčovat dál. Na druhou stranu zápůjčka peněz v tak předluženém systému nestojí nic, ještě za ní mnohdy věřitel platí. V blízké budoucnosti se dočkáme určitého druhu státních poukázek na povinnou spotřebu financovanou ze zbytku úspor naivních střadatelů (spořících na záporný úrok), co nepochopili, že žijí v éře nevyhnutelnosti okamžité spotřeby. Ta okamžitá spotřeba totiž udržuje na živu jedinou mantru současných politiků - hospodářský růst. No počkejme si, až se jednou dozvíme, co to stálo.
    jiri
Aktuální komentáře
30.09.2022
22:01Wall Street nadále pod taktovkou medvědů. Nike -12,8 %  
17:12PPF Financial Holdings a.s. – Pololetní zpráva 2022
17:09PPF Financial Holdings a.s. – Informace o využití Call opce
16:47PPF Financial Holdings a.s. – Konsolidované IFRS výsledky za první pololetí roku 2022
16:35Zelený závěr týdne pokračuje, ale ani tentokrát není růst přesvědčivý  
16:34QI Investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
16:25AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Pololetní zpráva
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:16AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:05Komentář analytika: Problémy Nike se zásobami se natahují  
16:03Jak dlouho v minulosti trval návrat inflace ke 2 % a co se čeká pro rok 2024?
15:46Rusko anektuje čtyři ukrajinské oblasti. Zelensky podává žádost o urychlené přijetí Ukrajiny do NATO
15:44WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění pololetní finanční zprávy za 1. pololetí 2022 společnosti
15:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Pololetní finanční zpráva Maloja Investement SICAV a.s. k 30. 6. 2022
15:09AMISTA investiční společnost, a.s.: ČEZ OZ uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
13:49Alan Fabik k IPO HARDWARIO: Jsme ti, kdo dnes pomáhají firmám přežít. Vysoce růstový obor IoT přináší netušené příležitosti
13:44Bouře ještě nekončí, říká analytik Patrie k reportu od Micron Technology  
13:293M FUND MSI SICAV a.s: Mezitimní účetní závěrka
13:09UNICAPITAL Invest VI a.s.: Pololetní zpráva
13:05Inflace v eurozóně byla v září opět rekordní, vzrostla na deset procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Carnival Corp (08/22 Q3)
Cineworld Group PLC (Bef-mkt)
3:30Čína - PMI v průmyslu
9:00CZ - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university