Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na další recesi nejsme připraveni

Na další recesi nejsme připraveni

21.12.2015 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve většině vyspělých ekonomik je cyklus charakterizován dlouhým obdobím expanze, které bývá přerušováno krátkými recesemi. Za jeden z hlavních rysů tohoto cyklu tak můžeme považovat průměrnou délku období expanze. V případě Spojených států byly délky expanzí po druhé světové válce značně rozdílné: Od 12 měsíců u expanze končící v roce 1981 až po 120 měsíců u expanze, která skončila v roce 2001. Současná expanze už trvá 77 měsíců, takže trvá déle než předchozí expanze z let 2001–2007.

Počítání měsíců není zrovna dobrý způsob, jak odhadnout načasování příští recese. Může nám ale připomenout, že na nás další recese určitě čeká a není v příliš vzdálené budoucnosti. A když se nám recese připomene, bude rozhodující, nakolik na ni budeme připraveni. V této souvislosti je významné, že sazby se nepohnuly z úrovní kolem nuly ani v Evropě, ani ve Spojených státech či v Japonsku. S ohledem na to, jak dlouho už trvá expanze, je to velmi neobvyklá situace. Patrné je to i z následujícího obrázku, který ukazuje vývoj rozdílu mezi dlouhodobými sazbami a klíčovou sazbou Fedu:

fed recese

Vidíme tedy, že rozdíl mezi zmíněnými sazbami zůstal po roce 2008 vysoko, na rozdíl od předchozích expanzí, kdy časem začal klesat (většinou kvůli pohybu krátkodobých sazeb). Graf lze vnímat pozitivně. Může totiž naznačovat, že recesi jsme ještě hodně vzdáleni. Taková interpretace je relevantní za předpokladu, že rozdíl mezi sazbami musí před další recesí opět klesnout. Jenže současné krátkodobé sazby leží neobvykle nízko – jsou upoutány k nule, pod kterou už nemohly a nemohou klesnout. Vývoj rozdílu mezi krátkodobými a dlouhodobými sazbami tak tentokrát nemusí být vhodným indikátorem blížící se recese.

Graf by nám měl spíše připomínat, jakému riziku čelíme, pokud se recese v dohledné době skutečně dostaví. Monetární politika by tak neměla čas na svou normalizaci a krátkodobé sazby by se stále nacházely na úrovních, ze kterých už je nelze dále snižovat. Pokud by Evropa a Spojené státy vstoupily do recese se sazbami u nuly, šlo by o problém a taková situace by sebou nesla hodně nejistoty. Je tu celá řada důvodů, proč bychom byli rádi, aby se sazby co nejdříve normalizovaly. K nim můžeme přičíst právě možnost nějakého šoku, který by vyvolal recesi v některé významné ekonomice. Vlády a centrální banky tak musí hledět dopředu a jejich ekonomická politika by měla zajistit co nejrychlejší oživení, které by umožnilo zvednutí sazeb.

Zdroj: Blog Antonia Fatáse, profesora ekonomie na INSEAD

 


Čtěte více:

Slovensko by prý mělo získat většinu ve výrobci elektřiny SE
21.12.2015 11:52
Slovensko by mělo využít opci na zvýšení svého podílu ve výrobci elekt...
NWR varovala před dalším snižováním nákladů
21.12.2015 11:16
Těžební společnost New World Resources (NWR), která je majitelem černo...
ČEZ podal nezávaznou nabídku na koupi německých aktiv Vattenfallu (+ názor analytika)
21.12.2015 12:57
Společnost ČEZ dnes odeslala nezávaznou nabídku na koupi německých akt...

Váš názor
  • Nepřiznaná recese
    22.12.2015 11:28

    Myslím, že se oněch 77 měsíců nacházíme v jakési nepřiznané recesi. Náklady na její zaretušování se jednou projeví. Celý monetární a hlavně tržní systém je nenapravitelně pokřiven. Státní dluhy jsou na nesplatitelných úrovních, takže platí paroubkova okřídlená věta (které se v době její vyslovení všichni smáli) ve smyslu, že nikdo ani nepočítá s tím, že se státní dluh jednou splatí, tak si můžeme půjčovat dál. Na druhou stranu zápůjčka peněz v tak předluženém systému nestojí nic, ještě za ní mnohdy věřitel platí. V blízké budoucnosti se dočkáme určitého druhu státních poukázek na povinnou spotřebu financovanou ze zbytku úspor naivních střadatelů (spořících na záporný úrok), co nepochopili, že žijí v éře nevyhnutelnosti okamžité spotřeby. Ta okamžitá spotřeba totiž udržuje na živu jedinou mantru současných politiků - hospodářský růst. No počkejme si, až se jednou dozvíme, co to stálo.
    jiri
Aktuální komentáře
19.10.2019
8:02Víkendář: Více roků našeho života, nebo více života našim rokům?
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  
14:28Turkstream ještě letos: Gazprom začal plnit ropovod do Turecka, Bulharska, Srbska, Maďarska
13:11Perly týdne: Olivy za Airbus, neuvěřitelné měnové trhy a u nás sociální bezpečí, ale 2 600 dětí bez domova
12:21Volvo přijelo s chmurným výhledem na příští rok (komentář analytika)  
11:19Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse  
11:06Damodaran radí investorům: Jděte tam, kde je nejméně vidět
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl: V listopadu budu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %
8:33Avast (+2,7 %) ve čtvrtletí zvedl tržby i provozní zisk (+komentář analytika)

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data