Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: 17 % pravděpodobnost recese

Pimco: 17 % pravděpodobnost recese

16.03.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Všichni víme, že je nemožné předpovědět, jak se bude vyvíjet ekonomický cyklus za několik let. Předpovědět recesi je těžké i na 12 či dokonce na 6 měsíců dopředu. Většina ekonomů tak začne předpovídat recesi ve chvíli, kdy už začala. I přesto si však dovolím tvrdit, že pravděpodobnost recese v tomto roce je nižší, než její pravděpodobnost někdy v roce 2020.

Neznamená to, že recese v následujícím roce nemůže přijít. Její pravděpodobnost je asi 15 %. Koneckonců, americká ekonomika byla po roce 1945 v recesi v průměru každým šestým rokem. Americká ekonomika navíc zpomalila a v takové situaci je riziko propadu do recese také vyšší. Zvyšuje ho i utažení finančních podmínek, které je patrné z grafu. Z něj je zřejmé, že finanční podmínky jsou nyní nejvíce utažené od roku 2012.

1

Čelíme tedy kombinaci slabého růstu a utaženějších finančních podmínek, a to zvyšuje pravděpodobnost recese na vyšší úrovně, než tomu bylo před časem. Vinayak Seshasayee sestavil na základě vývoje ISM, průmyslové produkce, reálné peněžní nabídky, vývoje ve stavebnictví a na trhu vládních dluhopisů model, který pravděpodobnost recese odhaduje přesněji než já v úvodu. Výstup modelu je vyznačen ve druhém grafu a nyní je podle něj pravděpodobnost recese na 17 %. Leží tedy nejvýše od počátku poslední fáze ekonomické expanze, nicméně se stále nachází hluboko pod úrovněmi běžnými před předchozími recesemi:

2

Podobné kvantitativní modely, které v naší společnosti používáme, tedy docházejí ke stejným závěrům jako moje kvalitativní analýza. Recese dnes není pravděpodobná, protože není přítomen žádný faktor, který ji obvykle spouští. Současná fáze expanze už trvá dlouho, asi 80 měsíců, zatímco poválečný průměr dosahuje 58 měsíců. Expanze ale neumírají na vysoký věk, ale obvykle na silné monetární utažení či nějakou významnou ekonomickou nerovnováhu. Ani jeden z těchto faktorů momentálně přítomen není.

Co se týče možných nerovnováh, nejsme nyní v situaci jako v roce 2008, kdy byly rozvahy domácností vysoce zapáčené a spotřebitelské výdaje příliš vysoké. Zadlužení finančního sektoru sice v poslední době vzrostlo, nicméně nebylo použito na příliš vysoký CapEx jako před rokem 2001, ale na finanční inženýrství. Výjimku představuje energetika, ale tento sektor je příliš malý na to, aby stáhl do recese celou ekonomiku.

V minulosti poslal ekonomiku do recese často Fed, nyní ale k něčemu podobnému nedochází. Jeho politika sice vedla k utažení finančních podmínek zmíněnému v úvodu, považovat ji za důvod vedoucí k recesi lze ale jen těžko. Fiskální politika je navíc mírně uvolněná, k čemuž dochází poprvé v dlouhé řadě let. Pokud tedy vezmeme v úvahu jak kvalitativní analýzu, tak kvantitativní modely, vychází nám, že pravděpodobnost recese v roce 2016 je mnohem nižší než někdy v roce 2020.

Autorem je Joachim Fels.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Technická analýza - Měnový pár okupuje denní pivot na 1,1100 EURUSD a vyhlíží večerní komentáře z Fedu
16.03.2016 9:14
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje při hladině denního pivotu na 1,1...
Společnosti Patria Finance a ČSOB Private Banking úspěšně dokončily úpis strukturovaného fondu Global Partners Patria Selection 1
16.03.2016 10:06
Společnosti Patria Finance, a.s. - jeden z největších tuzemských obch...
ČEZ nekoupí německá aktiva Vattenfallu (akcie +1,5 %)
16.03.2016 10:07
Český energetický gigant ČEZ dnes ráno oznámil, že se po důkladném pos...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)