Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Změny na EM mají hlubší základ, akciová rally nekončí

Pimco: Změny na EM mají hlubší základ, akciová rally nekončí

26.08.2016 11:56
Autor: Redakce, Patria.cz

Pozornost investorů přitahuje řada krátkodobých témat včetně negativních sazeb, Brexitu a aktuální politiky Fedu. Možná je ale ta správná chvíle zabývat se dlouhodobými trendy. Během posledních let totiž došlo k nepozorované fundamentální změně na rozvíjejících se trzích (EM), která podle našeho názoru povede k růstu hodnoty tamních aktiv. Rozvíjející se trhy jsou samozřejmě heterogenní třídou aktiv, nalezneme tu řadu rozdílných investičních příběhů, které ještě nejsou u svého konce. Jak ale bylo naznačeno, EM jsou stále více atraktivní, a to zejména ve srovnání s vyspělými trhy.

Na rozvíjejících se trzích je patrný povzbudivý posun směrem ke strukturálním reformám a méně populistické politice. Děje se tak v době, kdy v některých vyspělých ekonomikách získává populismus naopak na síle. V Argentině a Brazílii došlo ke změnám ve vládě, které by měly zajistit protržní reformy. Indie učinila velký krok směrem k reformě daňového systému. Podobné změny jsou přitom významným krokem ke snížení rizikových prémií na EM a zvednutí fundamentální hodnoty tamních aktiv. Ještě v roce 2012 jsem moc hodnoty na rozvíjejících se trzích neviděl. Psal jsem o tom, že tyto trhy trpí hlubšími problémy, než se na první pohled zdálo. Jejich tradiční růstový model už nefungoval a přechod na model nový nepokročil. Nyní se ale situace mění.

Posilování dolaru je za námi, ceny komodit se stabilizovaly a vnější prostředí už také není vůči EM tak nepříznivé. Řadě centrálních bank to umožnilo uvolnění monetární politiky. Dá se tudíž čekat cyklické oživení. Platí to zejména o Brazílii a Rusku – o zemích, které doposud sužovala recese. Zatímco na Západě panují obavy z toho, že centrální banky už vyčerpaly všechny možnosti stimulace, centrální banky na rozvíjejících se trzích k ní mají ještě velký prostor. Aktiva na vyspělých trzích jsou navíc drahá. To vše dohromady mi ukazuje, že rally na EM, která začala na počátku letošního roku, stojí na pevných nohou a ještě neskončila.

První graf ukazuje historické a očekávané tempo růstu vyspělých a rozvíjejících se ekonomik. Ještě v roce 2015 se jejich tempo růstu přibližovalo, ovšem podle našich projekcí by se situace měla opět obrátit a růstový diferenciál by se měl začít rozšiřovat:

g1

Autorem je Joachim Fels.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Obchodujte komodity (ETC) - s Patria Finance nyní jen za polovinu!
25.08.2016 16:30
ETC (Exchange Traded Commodity) jsou finančním produktem, který je sv...
Aktualizovaný investiční výhled Patria na rok 2016 - Akcie
25.08.2016 16:00
Patria v úvodu tohoto týdne zveřejnila v rámci komplexního investičníh...
Překvapení, nebo zase nuda? Dolar vyčkává na zprávy z Wyomingu
26.08.2016 10:56
Po řadě většinou jestřábích vystoupení zástupců Fedu se logicky čeká n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university