Podle našich modelů si globální ekonomika při vstupu do roku 2017 užívá nejsilnějšího růstu od roku 2010. Zdá se, že zatímco v březnu roku 2016 panovaly obavy z globální recese, došlo k významnému zotavení a nyní se globální ekonomika pohybuje nad svým trendem. Finanční trhy na to reagují odpovídajícím způsobem a ty nejvýnosnější investice ke konci roku souvisely se sázkami na globální oživení a reflaci. A dál?
Klíčovou událostí bude nyní inaugurace nového amerického prezidenta naplánovaná na 20. ledna. Poté pravděpodobně dojde k přehodnocení rovnováhy mezi „dobrým“ Trumpem (snižování daní, výdaje na infrastrukturu a deregulace) a Trumpem „zlým“ (protekcionismus, zvýšení geopolitického rizika, a to zejména ve vztahu k Číně). Zatím ale trhy počítají s velmi pozitivním vývojem, i když tu například existuje vážné riziko, že Trump již brzy zařadí Čínu mezi země, které manipulují s měnovým kurzem.
V globální ekonomice ale nyní žádné známky zpomalení patrné nejsou a neobjevují se ani žádné signály blížícího se nebezpečí. Naopak se zdá, že odhady globálního růstu v roce 2017 se budou postupně zvyšovat, přestože velkou váhu podobným predikcím přikládat nelze. Nyní globální ekonomika roste tempem asi 4,1 %, trend se odhaduje na 3,8 %. Ke zlepšení globální ekonomické aktivity přispívají všechny hlavní regiony, což je povzbuzující, protože předchozí oživení bývalo většinou omezeno jen na určité ekonomiky.
Mezi vyspělými ekonomikami vyčnívají zejména Spojené státy. Jan Hatzius z navíc tvrdí, že finanční podmínky v americké ekonomice budou i nadále působit pozitivně až do poloviny roku 2017 i přesto, že Fed bude svou politiku pravděpodobně utahovat. Poté by měla ekonomice zase pomáhat fiskální stimulace, kterou prosadí republikáni. V eurozóně by měla i nadále pokračovat expanzivní monetární politika, mírně expanzivní by měla být rovněž fiskální politika. V Číně by mohlo dojít k omezení fiskální a monetární stimulace, prudší obrat v této oblasti by ale neměl nastat dříve, než na podzim proběhne kongres komunistické strany.
Historický vývoj a odhady současných temp růstu americké, evropské, japonské a čínské ekonomiky shrnují následující grafy:
Následující čtyři grafy ukazují projekce dalšího vývoje ve zmíněných čtyřech ekonomikách založené na našich statistických modelech. Je z nich zřejmé, že v Číně, Evropě i USA by se během první poloviny letošního roku měly pravděpodobně začít zvyšovat odhady ekonomického růstu. Pokud k tomu skutečně dojde, investiční sázky na reflaci budou pokračovat, a to až do doby, dokud nový americký prezident nezačne prosazovat svou protekcionistickou politiku.
Autor: Gavyn Davies, ekonom a investor
(Zdroj: Financial Times)