Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy naznačují, že Fed udělal chybu

Trhy naznačují, že Fed udělal chybu

19.6.2017 14:20
Autor: Redakce, Patria Online

Fed možná učinil velkou chybu. Alespoň to naznačuje vývoj na dluhopisových trzích. Zvednutí sazeb, ke kterému došlo minulý týden ve středu, bylo sice široce očekáváno. Očekávána ale nebyla zpráva, že Fed stále plánuje další zvedání sazeb v tomto roce i přesto, že z ekonomiky přicházejí poměrně neradostná data, píše Bloomberg. Fed navíc zveřejnil detaily týkající se plánovaného snižování jeho rozvahy, které by mělo začít na konci tohoto roku.

Všechny plánované kroky, o kterých zástupci Fedu hovořili, mají vrátit jeho politiku a rozvahu blíže historickému standardu. V minulosti Fed utahoval svou politiku s cílem ekonomiku zabrzdit a snížit inflaci. Dnes je ale situace rozdílná. Američtí centrální bankéři se očividně obávají, že pokračující extrémně uvolněná monetární politika bude živit další a další růst cen investičních aktiv. Navíc by znemožnila efektivní stimulaci v případě, že by udeřila další recese či ekonomický útlum. Reakce dluhopisového trhu ale vede k tomu, že dlouhodobé sazby se nezvyšují a zároveň neklesá chuť nakupovat riziková aktiva.

Fed tedy svými posledními kroky nijak nezvýšil svou schopnost snížit sazby v budoucnu v případě, že by bylo třeba ekonomiku stimulovat. Navíc zhoršil výhled týkající se ekonomického růstu v příštích letech. Zdá se tedy, že učinil chybu, ale je nutno přiznat, že jeho pozice je nyní velmi složitá. Ekonomický růst není nijak zářný, což normalizaci monetární politiky značně ztěžuje. Centrální banky v Evropě a Asii navíc nadále sledují uvolněnou monetární politiku a tlačí tím investory do nákupu akcií a méně kvalitních obligací. Není jasné, jak moc může Fed tuto honbu za vyššími výnosy ovlivnit tím, že on sám bude politiku utahovat.

Konečným měřítkem toho, zda Fed chybu učinil, nebo ne, bude vývoj inflace. Ta je zatím značně proměnlivá. Příčinou mohou být ceny ropy, ale k současnému slábnutí inflace může přispívat i chování spotřebitelů. Pokud by tomu tak bylo, šlo by o vážný signál z hlediska vývoje v dalších měsících. Dluhopisoví investoři se každopádně domnívají, že Fed jde cestou poškození americké ekonomiky, která navíc nepřináší potřebné zvýšení schopnosti reagovat na další recesi a šoky. A dluhopisové trhy mají tu vlastnost, že mají častěji pravdu, než aby se mýlily. Jejich signálům bychom tedy měli věnovat pozornost.

Následující graf ukazuje sklon výnosové křivky – rozdíl mezi výnosy třicetiletých a dvouletých amerických vládních obligací. Od konce roku 2016 dochází ke zplošťování výnosové křivky, rozdíl mezi výnosy dlouhodobých a krátkodobých dluhopisů se snižuje. To naznačuje, že investoři na těchto trzích postupně snižují svá očekávání týkající se ekonomického růstu:

Soustružník 


Čtěte více:

Rok 2018 přinese zlom v nabídce globální likvidity. Jak zareagují trhy?
13.5.2017 19:06
V současné době už monetární bázi netáhne nahoru americká centrální ba...
Fed zvažuje prudkou změnu ve své politice
24.5.2017 14:12
Fed začal aktivně zvažovat významnou změnu své politiky. V podstatě by...
Ubránil by se Fed Trumpovi?
12.6.2017 15:16
Podle Sebastina Mallaby z The Atlantic je možné, že za vlády prezident...
Jestřábí Fed testuje co trhy unesou
14.6.2017 21:33
Americká centrální banka se nezalekla aktuálně slabých dat a provedla ...
Rizika vágní komunikace
15.6.2017 20:22
Když Ben Bernanke před lety oznámil, že by americká centrální banka mo...
Pozor na investiční proroky zkázy
17.6.2017 17:55
Bude zle, hodně zle. Alespoň to tvrdí známý investor Bill Gross, který...
Týdenní výhled: Francouzský volební maraton končí, vyjednávání o brexitu na začátku
19.6.2017 11:47
Volební maraton, jenž Francouzi běželi tento rok, je po včerejšku u ko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y