Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pozor na investiční proroky zkázy

Pozor na investiční proroky zkázy

17.6.2017 17:55
Autor: Redakce, Patria Online

Bude zle, hodně zle. Alespoň to tvrdí známý investor Bill Gross, který spravuje Janus Henderson Global Unconstrained Bond Fund, a Paul Singer z hedge fondu Elliott Management Corp. Podle Nira Kaissara, který pro Bloomberg Gadfly analyzoval obavy zmíněných investičních guru, jsme argumenty obou zmíněných investorů v různých podobách slyšeli už mnohokrát: Fed po krizi roku 2008 zaplavil americkou ekonomiku levnými penězi, snížil sazby k nule a zvětšil svou rozvahu. Firmy i domácnosti se začaly opět zadlužovat a nakupovaly riziková aktiva. Po krizi přitom stačí, aby někdo v jedné větě zmínil dluhy a vysoké ceny aktiv, a obavy jsou na světě.

Gross a Singer varují před další krizí a nakonec se může ukázat, že jejich slova byla pravdivá. Jenže v tuto chvíli to spíše vypadá, že hovoří o svých přáních, než aby realisticky hodnotili současnou situaci. Oba se zaměřují zejména na kvalitní dluhopisy a jejich fondy si ve srovnání s jinými v posledních letech nevedou právě nejlépe. Index S&P 500 si od března roku 2009 připsal přibližně 18 % ročně (včetně dividend). HFRI Fund Weighted Composite Index, který odráží návratnost různých typů hedge fondů, ale generoval jen 6,2% roční návratnost. A Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index, který ukazuje návratnost obligací, nabídl pouze 4,2% roční návratnost.

Dokonce ani investiční esa, jakými jsou Gross a Singer, nebyla schopna dosáhnout výjimečných výsledků. Gross dokázal dluhopisový index pokořit jen o 1 procentní bod roční návratnosti. Singerova společnost Elliott Associates mezi lety 2009–2016 generovala 11,2% roční návratnost, index S&P 500 ale 14,5% návratnost. Vše by se ovšem změnilo v případě, že by se prognózy obou investorů skutečně naplnily. Ukazuje na to vývoj mezi lety 2007–2009, kdy si jejich aktiva vedla mnohem lépe než celý akciový trh.

Obavy z vysokých valuací amerických akcií jsou jistě namístě. Gross a Singer by ale ve svých úvahách měli zmiňovat i to, že vysoké valuace nemusí automaticky znamenat, že za rohem je kolaps trhu. Akcie se mohou na současných úrovních pohybovat celé roky a čekat, až zisky obchodovaných společností svým růstem ospravedlní vysoké valuační násobky. A existuje řada důvodů, proč by velké společnosti, které dominují indexu S&P 500, měly být i nadále vysoce ziskové. Jejich tržní síla je větší než kdykoliv předtím. A jen těžko si lze představit, že by trh zkolaboval, kdyby tyto firmy generovaly hromady hotovosti.

Pro Grosse a Singera by byl kolaps trhu příležitostí a poměrně dobře by se jejich portfoliím mohlo vést i v případě, že by trh stagnoval. Na to, aby se jejich výsledky dostaly daleko před zbytek trhu, by ale potřebovali krizi a prudkou korekci cen investičních aktiv, o které hovoří. Mohou o ní samozřejmě snít, ale to jim znovuzískání jejich dřívější investiční slávy nezajistí.

Následující graf ukazuje, k jak velkému posunu v ziskovosti obchodovaných firem během posledních desetiletí došlo. V devadesátých letech se ziskové marže pohybovaly pod 5,5 %, v následujícím desetiletí to bylo kolem 6 %. Ovšem mezi lety 2010–2017 už marže převyšovaly 9 %:

Soustružník

 

Čtěte více:

Nové dlouhodobé investiční tipy Patrie: Evropské banky, IT, průmysl i telco
14.6.2017 13:51
Tým analytiků Patria Finance vydal rozsáhle aktualizovaný seznam Dlouh...
Japonská akciová jízda na vrchol trvala 18 měsíců. A nemusí hned tak skončit
12.6.2017 13:44
Červen 2017 přinesl japonským akciím nové rekordy. Už druhého června t...
Češi mají většinu svých peněz v bankách. Nejprudčeji rostou investice do fondů
7.6.2017 16:18
Celkový objem peněz použitelných na finančním trhu v Česku loni stoupl...
Dluhopisový guru Bill Gross: Pozor na trhy, jsou nyní od roku 2008 nejvíce zranitelné
9.6.2017 13:22
Řady expertů, kteří varují před doslova „katastrofálním“ koncem posled...
Akcie na maximu – mají ještě potenciál?
12.6.2017 17:38
Akciové trhy v USA dosahují měsíc co měsíc nových maxim a nedávno se n...
Dá se zastavit růst cen nemovitostí?
14.6.2017 16:54
Česká národní banka považuje české nemovitosti za mírně nadhodnocené a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data