Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejkvalitnější akcie na trhu

Nejkvalitnější akcie na trhu

12.07.2017 17:01

Warren Buffett je vzorem nejednoho investora, pokusy o doslovné kopírování jeho investiční strategie ale mohou mít často neslavný konec. Po vyfiltrování firem se silnou rozvahou a zajímavou ziskovostí totiž zjistíme, že jde o elity, o kterých zbytek trhu již dávno ví a jejich ceny a valuace podle toho také vypadají. Jelikož jsem se zde minulý týden věnoval „levným“ akciím, bude jistě zajímavé podívat se tentokrát na potenciálně drahou kvalitu.

Před několika týdny se na Bloomberg Gadfly pokusili vybrat společnosti, které by prošly popsaným buffettovským sítem kvality rozvahy (zde konkrétně poměr čistého dluhu a EBITDA - na ose y) a vysoké ziskovosti, respektive návratnosti kapitálu (návratnost vlastního jmění na ose x).

Nejméně zadlužené jsou firmy jako Nike, Rockwell, TJX, či Ross Stores (pozor, nejde o míru zadlužení měřenou na základě irelevantních účetních hodnot vlastního jmění a dluhu). Největší návratnost vlastního kapitálu má Altria, Home Depot, Sherwin-Williams a Hershey (zde již mohou být čísla zavádějící, protože pro výpočet je používána účetní hodnota vlastního jmění). Všimněme si ale, že i u firem v levé části grafu se ROE stále pohybuje kolem 20 %. Jejich roční čisté zisky tak představují zhruba pětinu vlastního jmění, což je stále krásné číslo, které se pohybuje nad požadovanou návratností (a skutečná/vnitřní hodnota vlastního jmění by se proto měla pohybovat nad hodnotu účetní).

Soustružník 

Tato studnice tipů je hojná a já bych se dnes rád zaměřil na výrobce barev Sherwin-Williams. Jak ukazuje následující graf, s touto akcií je velká zábava a investory dokáže hezky povozit oběma směry. Překvapivé to asi nebude, protože tento byznys bude svou povahou patřit mezi ty cykličtější. Šťastní jsou pak jistě ti investoři, kteří dokázali koupit na konci minulého roku:

Soustružník
Zdroj: Financial Times

Za popsaným růstem ceny akcie jistě bude i očekávaný prudký růst tržeb v roce letošním a příštím. Z necelých 12 miliard dolarů roku 2016 by se tržby měly podle konsenzu na FT zvednout na cca 17,6 miliard dolarů v roce 2018. Takže k silné rozvaze a vysokému ROE můžeme přidat ještě poměrně prudký očekávaný růst. Nezkazí to vše pohled na tok hotovosti? Ne, naopak. Firma je totiž ukázkovým strojkem na peníze. Její provozní tok hotovosti sice v minulém roce kvůli pracovnímu kapitálu klesl asi o 150 milionů dolarů na 1,3 miliard dolarů. Po investicích jí ale stále zbyla asi miliarda dolarů (v roce 2015 to bylo asi 1,2 miliardy dolarů). Dividendy jsou hluboko pod tímto volným cash flow a odkupy už firma loni zastavila. Tedy žádné rozdávání toho, co nemám.

Hledíme tu tedy na hodně kvalitní akcii. Jistě má svá rizika a nejistoty, firma je ale silná, generuje hromadu hotovosti, měl by jí čekat zajímavý růst. Jak jsem ale zmiňoval v úvodu, z investiční perspektivy k tomu všemu musíme dodat jeden „detail“: Valuaci. Posoudit jí na základě jednoduchých násobků může být hodně zavádějící. Pár jednoduchých scénářů mi ukazuje, že na ospravedlnění současné kapitalizace by muselo volné cash flow firmy růst minimálně čtyři roky ročně asi o čtvrtinu. Jinak řečeno, v roce 2020 by muselo být více než dvojnásobně vyšší než oněch současných 1 – 1,2 miliardy dolarů. To jistě není nízká laťka, ale jak bylo uvedeno, odhadovaný růst tržeb také není nijak skromný. Tento titul si u investorů hledajících kvalitu svou pozornost zaslouží.

 

Čtěte více:

Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
28.06.2017 18:44
Technologie budou už možná navždy sektorem, kam se upírá pozornost pok...
Která z amerických automobilek má menší šance na přežití
29.06.2017 19:14
Akcie automobilek jako GM, Toyota, či VW si za poslední rok připisují ...
Začalo další utracení akciového býka centrálními bankami?
30.06.2017 19:11
Říká se, že je to čínské přání, respektive kletba, ale ve skutečnosti...
Množí se známky návratu do první poloviny roku 2016. Jak investičně reagovat?
03.07.2017 18:12
Významné centrální banky podle všeho stále věří v úspěšnou reflaci eko...
Co ukazuje pohled na nejlevnější akcie na trhu
04.07.2017 18:21
Akcie v takzvané skupině FAANG si letos užívají dalších týdnů a měsíců...
Dají se na trhu ještě najít levné akcie? Možná tato trojka
05.07.2017 17:57
Najít levné akcie není problém. Tedy pokud hovoříme o levnosti, která ...
Hodně výjimečná diskontní akcie
06.07.2017 17:29
Téma „levných“ akcií bych tento týden rád uzavřel pohledem na společno...
Čína trhy tentokrát asi nezachrání
07.07.2017 18:37
Je možné, že americká ekonomika dokáže opět pozitivně překvapit a ukáž...
Tržní ticho před bouří?
10.07.2017 18:12
V sousední vsi mají ručně psanou kroniku v které jsou popsána i předvá...
V poptávce po akciích dochází k výrazným změnám. Jaký signál vysílají?
11.07.2017 18:44
Americké akcie se obchodují s hodně vysokými valuačními násobky, výraz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.07.2024
8:57Wall Street prošla nejprudším poklesem od prosince, Moneta zvýšila zisk o 12 % a potvrzuje jeho celoroční výhled  
8:50MONETA Money Bank, a.s.: Uveřejnění vnitřní informace dne 25. 7. 2024
8:05Biden: Obrana demokracie je důležitější než funkce
7:41Moneta ve čtvrtletí zvýšila zisk o 12 % a potvrzuje celoroční i víceletý výhled
24.07.2024
22:01Hlavní zámořské indexy silně oslabovaly  
18:05Sazby v září o 25 bps dolů?
17:40Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
16:57Akcie se propadají, Tesla udává směr. Nejde ale pouze o výsledky  
16:45BNP Paribas svými výsledky potvrdila, že funguje stabilně  
16:10ČEZ dnes zahájil jednání s KHNP o smlouvě na stavbu dvou reaktorů v Dukovanech
16:02Jak to bude s výplatou dividendy COLT CZ u klientů Patria Finance?
15:09Kearney: Ekonom středního proudu znervózní, když vláda začne rozhodovat o podpoře firem a odvětví
14:33IEA: Globální poptávka po uhlí zůstane letos i příští rok zhruba stejná
13:51Automobilka Aston Martin prohloubila pololetní ztrátu na 217 milionů liber
13:17Braňo Soták: První z velkých techů udal solidní tón, trhům to však aktuálně nemusí stačit. Alphabet masivně investuje do AI data center  
12:09Jakub Blaha: Hrubá marže Tesly dále klesá kvůli cenovým válkám  
11:55Průzkum: Dvě třetiny rodičů spoří svým dětem na budoucnost
11:13Výsledky tlačí akciové trhy dolů. Špatná byla i data  
11:03S&P Global: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
10:17Důvěra v ekonomiku ČR v červenci klesla, pesimističtí jsou spotřebitelé i firmy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Air France-KLM (06/24 Q2, Bef-mkt)
Anglo American PLC (03/24 Q1, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (03/24 Q1, Bef-mkt)
Dow Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Euronext NV (06/24 Q2, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Honeywell International Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Julius Baer Group Ltd (03/24 Q1, Bef-mkt)
Lazard Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Neste Oyj (06/24 Q2, Bef-mkt)
Nestle SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
Sanofi SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
STMicroelectronics NV (06/24 Q2, Bef-mkt)
Texas Roadhouse Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
TotalEnergies SE (06/24 Q2, Bef-mkt)
7:00BE Semiconductor Industries NV (06/24 Q2)
7:00Dassault Systemes SE (06/24 Q2)
7:00Roche Holding AG (06/24 Q2)
7:30Stellantis NV (06/24 Q2)
8:00Unilever PLC (06/24 Q2)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
12:30Xerox Holdings Corp (06/24 Q2)
13:00Nasdaq Inc (06/24 Q2)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:45Vinci SA (06/24 Q2)
18:00EssilorLuxottica SA (06/24 Q2)
18:00Hermes International SCA (06/24 Q2)
23:00Baker Hughes Co (06/24 Q2)