Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?

Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?

28.06.2017 18:44

Technologie budou už možná navždy sektorem, kam se upírá pozornost pokaždé, když se začne hovořit o nějakých bublinách. Příčinou je jednak dobře známý vývoj během takzvané dot.com bubliny.

Ale také to, že často jde o akcie „povídkové“ – jejich současné tržby, zisky a tok hotovosti nemají pro investory takový význam jako příběhy o zářné budoucnosti. A rozeznat, kdy jde ještě o alespoň trochu realistický příběh a kdy už o krásnou pohádku je často dosti složité. Podle některých známek sice praskla určitá bublinka na trhu technologických „jednorožců“ (neobchodovaných společností s vysokou valuací), řadě technologických akcií se ale poslední měsíce nevede nijak zle. Je možné, že by v této oblasti trh opět spadl do iracionality?

Následující graf ukazuje červeně podíl kapitalizace technologií na celkové kapitalizaci amerického akciového trhu. Modře je vyznačen podíl zisků tohoto sektoru na ziscích celkových. Na vrcholu technologické bubliny tvořily technologie asi jednu třetinu trhu, jejich zisky ale asi jen 17 % celkové ziskovosti. Tuto disproporci si mohlo odvětví dovolit kvůli vysokému očekávanému růstu, který se ale nakonec ukázal být příliš růžovými sny. Dnes technologie představují necelých 25 % kapitalizace trhu a podíl jejich zisků je zhruba na stejné úrovni. Jinak řečeno, jsou „nudným“ průměrem (i když poslední měsíce přinesly zvýšení podílu na kapitalizaci o několik procentních bodů).

Soustružník 

Druhý obrázek ukazuje vývoj dlouhodobých očekávání ziskovosti u celého indexu SPX a u technologií. Na přelomu tisíciletí se čekalo, že pětileté zisky v tomto sektoru porostou téměř o 30 % ročně. To pomáhalo vytáhnout i celkový tržní optimismus – agregátně se čekal asi 18 % roční růst. Následovala prudká korekce optimismu, poté pokus o částečný návrat ke snům, jeho prudký obrat v roce 2009 a následná hodně kostrbatá pokrizová cesta. V roce 2016 se očekávání pro celý trh znatelně propadla. Ale všimněme si, že technologií se tento nával pesimismu, taženého zejména vývojem v energetice, nedotkl. Naopak.

Soustružník 

Nejdůležitější je, že nyní jsou technologie jsou z hlediska dlouhodobějších očekávání růstu zisků zhruba na pokrizovém standardu. Trh jako celek se ale v tomto ohledu dostal nad (lokální) maxima dosažená v roce 2007/2008. Z tohoto pohledu by se tak dokonce zdálo, že technologie jsou sektorem, na který investoři hledí spíše konzervativně. Podobně hovoří i jejich PE, které se pohybuje zhruba na úrovni valuace celého trhu.

Je tedy v podstatě jisté, že technologický sektor jako celek se ani náznakem neblíží excesům z konce devadesátých let. Takže o praskání bublin těžko hovořit, vidíme a uvidíme prosté „ladění“ cen podle toho, jaké informace na trh přichází a jaké brýle zrovna investoři při jejich posuzování nasadí. Možná, že za dlouhou řadu let se ukáže, že velké technologické společnosti v neutuchající snaze o expanzi, nové nápady a dech beroucí inovace propálily obrovské hromady hotovosti, které získaly díky své inovativnosti a nadšení. Jejich silná stránka se tak může stát i nástrojem jejich pádu a uvolnění prostoru jiným. Ale to jsou úvahy, které pro současný vývoj hraničí s irelevancí.

 

Čtěte více:

Schyluje se ke korporátnímu souboji titánů?
15.06.2017 16:32
Nedávno jsem tu psal o tom, že zdánlivě nepokořitelný Amazon by přece ...
Kam nyní s penězi?
16.06.2017 18:39
Commerzbank se v průzkumu Extelu dostala na třetí místo v oblasti nejl...
Jaké černé labutě mohou nyní zahýbat trhy?
19.06.2017 18:47
Pojem černých labutí se díky poslední finanční krizi a panu Talebovi s...
Trhy zahýbe ocelový vrchol
20.06.2017 19:12
Americká vláda prodává sny o tom, že pozvedne americkou ekonomiku návr...
I akcie v těžce zkoušených odvětvích mohou generovat vysoké zisky
21.06.2017 12:32
Globální spotřebu oceli táhne Čína, která se ohledně „ocelové intenzit...
Osm akcií s největší dávkou adrenalinu
22.06.2017 18:47
Analytická doporučení a různé investiční teze jsou jakýmisi obrazy sou...
Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
23.06.2017 18:28
Za hlavní finančně ekonomickou událost tohoto týdne můžeme pravděpodob...
Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Tesla a Čína jako dvě bubliny v jedné?
27.06.2017 14:03
Akcie ostře sledované společnosti Tesla si za poslední rok připisují a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)