Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?

Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?

28.06.2017 18:44

Technologie budou už možná navždy sektorem, kam se upírá pozornost pokaždé, když se začne hovořit o nějakých bublinách. Příčinou je jednak dobře známý vývoj během takzvané dot.com bubliny.

Ale také to, že často jde o akcie „povídkové“ – jejich současné tržby, zisky a tok hotovosti nemají pro investory takový význam jako příběhy o zářné budoucnosti. A rozeznat, kdy jde ještě o alespoň trochu realistický příběh a kdy už o krásnou pohádku je často dosti složité. Podle některých známek sice praskla určitá bublinka na trhu technologických „jednorožců“ (neobchodovaných společností s vysokou valuací), řadě technologických akcií se ale poslední měsíce nevede nijak zle. Je možné, že by v této oblasti trh opět spadl do iracionality?

Následující graf ukazuje červeně podíl kapitalizace technologií na celkové kapitalizaci amerického akciového trhu. Modře je vyznačen podíl zisků tohoto sektoru na ziscích celkových. Na vrcholu technologické bubliny tvořily technologie asi jednu třetinu trhu, jejich zisky ale asi jen 17 % celkové ziskovosti. Tuto disproporci si mohlo odvětví dovolit kvůli vysokému očekávanému růstu, který se ale nakonec ukázal být příliš růžovými sny. Dnes technologie představují necelých 25 % kapitalizace trhu a podíl jejich zisků je zhruba na stejné úrovni. Jinak řečeno, jsou „nudným“ průměrem (i když poslední měsíce přinesly zvýšení podílu na kapitalizaci o několik procentních bodů).

Soustružník 

Druhý obrázek ukazuje vývoj dlouhodobých očekávání ziskovosti u celého indexu SPX a u technologií. Na přelomu tisíciletí se čekalo, že pětileté zisky v tomto sektoru porostou téměř o 30 % ročně. To pomáhalo vytáhnout i celkový tržní optimismus – agregátně se čekal asi 18 % roční růst. Následovala prudká korekce optimismu, poté pokus o částečný návrat ke snům, jeho prudký obrat v roce 2009 a následná hodně kostrbatá pokrizová cesta. V roce 2016 se očekávání pro celý trh znatelně propadla. Ale všimněme si, že technologií se tento nával pesimismu, taženého zejména vývojem v energetice, nedotkl. Naopak.

Soustružník 

Nejdůležitější je, že nyní jsou technologie jsou z hlediska dlouhodobějších očekávání růstu zisků zhruba na pokrizovém standardu. Trh jako celek se ale v tomto ohledu dostal nad (lokální) maxima dosažená v roce 2007/2008. Z tohoto pohledu by se tak dokonce zdálo, že technologie jsou sektorem, na který investoři hledí spíše konzervativně. Podobně hovoří i jejich PE, které se pohybuje zhruba na úrovni valuace celého trhu.

Je tedy v podstatě jisté, že technologický sektor jako celek se ani náznakem neblíží excesům z konce devadesátých let. Takže o praskání bublin těžko hovořit, vidíme a uvidíme prosté „ladění“ cen podle toho, jaké informace na trh přichází a jaké brýle zrovna investoři při jejich posuzování nasadí. Možná, že za dlouhou řadu let se ukáže, že velké technologické společnosti v neutuchající snaze o expanzi, nové nápady a dech beroucí inovace propálily obrovské hromady hotovosti, které získaly díky své inovativnosti a nadšení. Jejich silná stránka se tak může stát i nástrojem jejich pádu a uvolnění prostoru jiným. Ale to jsou úvahy, které pro současný vývoj hraničí s irelevancí.

 

Čtěte více:

Schyluje se ke korporátnímu souboji titánů?
15.06.2017 16:32
Nedávno jsem tu psal o tom, že zdánlivě nepokořitelný Amazon by přece ...
Kam nyní s penězi?
16.06.2017 18:39
Commerzbank se v průzkumu Extelu dostala na třetí místo v oblasti nejl...
Jaké černé labutě mohou nyní zahýbat trhy?
19.06.2017 18:47
Pojem černých labutí se díky poslední finanční krizi a panu Talebovi s...
Trhy zahýbe ocelový vrchol
20.06.2017 19:12
Americká vláda prodává sny o tom, že pozvedne americkou ekonomiku návr...
I akcie v těžce zkoušených odvětvích mohou generovat vysoké zisky
21.06.2017 12:32
Globální spotřebu oceli táhne Čína, která se ohledně „ocelové intenzit...
Osm akcií s největší dávkou adrenalinu
22.06.2017 18:47
Analytická doporučení a různé investiční teze jsou jakýmisi obrazy sou...
Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
23.06.2017 18:28
Za hlavní finančně ekonomickou událost tohoto týdne můžeme pravděpodob...
Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Tesla a Čína jako dvě bubliny v jedné?
27.06.2017 14:03
Akcie ostře sledované společnosti Tesla si za poslední rok připisují a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.11.2019
14:35Vodafone (+4,3 %) snížil ztrátu a zlepšil výhled na celý fiskální rok
14:11ČEZ: Uhelná elektrárna Počerady změní od roku 2024 majitele
13:41VoxEU: Spojené státy se nyní mohou nejlépe poučit z vlastní historie
12:13Němečtí investoři ubrali z pesimismu. Sázejí na ekonomiku a méně konfliktů v obchodě
12:11RMS Mezzanine, a.s. - Splacení přijatého úvěru od Poštová banka, a.s.
11:44Výsledkům Deutsche Post vévodí poštovné a expresní zásilky (komentář analytika)  
10:51Trump promluví o obchodní politice. Trhy zatím vyčkávají  
9:25Rozbřesk: První a úspěšný test nové prognózy ČNB
8:59ČEZ, a.s. - Hospodářské výsledky za 1.-3. čtvrtletí 2019
8:54Trhy v Evropě by měly mírně růst. ČEZ k číslům pod odhady přidal slabší výhled pro zisk  
8:38Politico: Trump znovu odloží rozhodnutí o clech na auta z EU
8:18Kvartální zisk ČEZ (-1 %) zaostal za odhady, firma zužuje roční výhled
5:57Jak iPhone navyšuje obchodní deficit USA s Čínou
11.11.2019
22:01Rozpačitý úvod týdne v USA
18:38U auta s přidřeným motorem je nejdůležitější správný tlak v pneumatikách?
17:27Kofola hlásí vyšší tržby za první tři čtvrtletí, čistý ziskl klesl
17:18Libře pomohla politika, jinak trhy zůstávají negativně naladěny  
17:03Odhad výsledků ČEZ: O polovinu vyšší zisk, pozornost směřuje k výhledu  
15:51Ifo: Podmínky ve světové ekonomice jsou nejslabší za deset let
15:46Borg: Evropu čekají roky utlumeného růstu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Advance Auto Parts Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
CBS Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Deutsche Post AG (09/19 Q3)
Enel SpA (09/19 Q3)
Prysmian SpA (09/19 Q3, Aft-mkt)
Rockwell Automation Inc (09/19 Q4, Bef-mkt)
Tyson Foods Inc (09/19 Q4, Bef-mkt)
Vodafone Group PLC (09/19 Q2)
7:30Infineon Technologies AG (09/19 Q4)