Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co ukazuje pohled na nejlevnější akcie na trhu

Co ukazuje pohled na nejlevnější akcie na trhu

04.07.2017 18:21

Akcie v takzvané skupině FAANG si letos užívají dalších týdnů a měsíců slávy. Facebook, Amazon, Apple, Netflix a Google (respektive Alphabet), která tuto skupinu „tesááku“ tvoří, se těší cenovému růstu a relativně vysokých valuací, což dělá radost jejich investorům, ale zároveň budí obavy z příliš přehřátého trhu. Minulý týden jsem zde poukazoval na to, že technologie jako celek se ale ani zdaleka neblíží excesům z přelomu tisíciletí. A v některých ohledech jde spíše o sektor průměrný, než o nějakou hvězdu.

Namísto těch největších hvězd a nejdražších akcií bychom se ale možná měli věnovat opačnému konci pelotonu – akciím nejlevnějším. Na Bloomberg Gadfly před několika dny ukázali hezký obrázek, který porovnává valuace z přelomu tisíciletí a ze současné doby u pěti skupin akcií od nejlevnějších po nejdražší. Ukazuje se, že ty nejdražší akcie jsou nyní svými valuacemi znatelně níže, než tehdy. Druhá nejdražší skupina je na tom nyní relativně podobně, ale čím více „zlevňujeme“ o to větší je kladný rozdíl mezi současným PE a PE z roku 2000. Jinak řečeno, levné akcie jsou dnes mnohem dražší, než tehdy. 

a 

Historickou drahost levných akcií můžeme vnímat jako známku přepalujícího se trhu. Nicméně podle mne se na celou věc dá hledět i jinak: Graf vlastně říká, že se snížil rozdíl mezi nejdražšími a nejlevnějšími akciemi. Na přelomu tisíciletí se PE oněch pěti skupin pohybovalo mezi 7 a 50, dnes už to je mezi 11 a 45. Pokud se na to podíváme z technického hlediska, jistě nás napadne, že může jít o jeden z důsledků rostoucí pasivity v investování, která sebou nese plošné nákupy a prodeje trhu třeba přes ETF. Z pohledu fundamentu by zmenšující se rozptyl PE znamenal, že se k sobě přiblížily růstové výhledy jednotlivých firem a/nebo by se přiblížila jejich požadovaná návratnost, přesněji řečeno rizikové prémie. 

Jak ukazuje druhý graf, Facebook jako zástupce FAANGů má za sebou letos krásný cenový růst. Zbytek uvedených společností patří mezi ty nejlevnější na trhu a mimo United Continental je cca na nule, či hluboko v záporu. Jinak řečeno, hodnotové investování tu alespoň zatím své plody nepřineslo. 

b

Vedle v grafu uvedených společností patří nyní mezi ty nejlevnější americké blue chips United Rentals, Unum Group, Chesapeake Energy a Western Digital. O GM jsem tu psal před několika dny, o United Rentals jsem tu v březnu hovořil jako o ideálním kandidátu na prezidentský short. Western Digital má za sebou hezký růst a její tok hotovosti je dosti slušný (příslušný tok hotovosti značně převyšuje čisté zisky, takže PE zde může být zavádějící). Celkově pak jde o seznam společností, které se potýkají zejména s odvětvovými tlaky a jak jsem uvedl, jde o potenciální hodnotové investice. Hranice mezi takovou investicí a hodnotovou pastí je ale většinou málo čitelná. Ale tomu, že dnes jsou ty nejlevnější akcie o něco dražší, než na přelomu tisíciletí, bych zase takovou pozornost nevěnoval. 

 

Čtěte více:

Trhy zahýbe ocelový vrchol
20.06.2017 19:12
Americká vláda prodává sny o tom, že pozvedne americkou ekonomiku návr...
I akcie v těžce zkoušených odvětvích mohou generovat vysoké zisky
21.06.2017 12:32
Globální spotřebu oceli táhne Čína, která se ohledně „ocelové intenzit...
Osm akcií s největší dávkou adrenalinu
22.06.2017 18:47
Analytická doporučení a různé investiční teze jsou jakýmisi obrazy sou...
Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
23.06.2017 18:28
Za hlavní finančně ekonomickou událost tohoto týdne můžeme pravděpodob...
Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Tesla a Čína jako dvě bubliny v jedné?
27.06.2017 14:03
Akcie ostře sledované společnosti Tesla si za poslední rok připisují a...
Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
28.06.2017 18:44
Technologie budou už možná navždy sektorem, kam se upírá pozornost pok...
Která z amerických automobilek má menší šance na přežití
29.06.2017 19:14
Akcie automobilek jako GM, Toyota, či VW si za poslední rok připisují ...
Začalo další utracení akciového býka centrálními bankami?
30.06.2017 19:11
Říká se, že je to čínské přání, respektive kletba, ale ve skutečnosti...
Množí se známky návratu do první poloviny roku 2016. Jak investičně reagovat?
03.07.2017 18:12
Významné centrální banky podle všeho stále věří v úspěšnou reflaci eko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m