Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co ukazuje pohled na nejlevnější akcie na trhu

Co ukazuje pohled na nejlevnější akcie na trhu

04.07.2017 18:21

Akcie v takzvané skupině FAANG si letos užívají dalších týdnů a měsíců slávy. Facebook, Amazon, Apple, Netflix a Google (respektive Alphabet), která tuto skupinu „tesááku“ tvoří, se těší cenovému růstu a relativně vysokých valuací, což dělá radost jejich investorům, ale zároveň budí obavy z příliš přehřátého trhu. Minulý týden jsem zde poukazoval na to, že technologie jako celek se ale ani zdaleka neblíží excesům z přelomu tisíciletí. A v některých ohledech jde spíše o sektor průměrný, než o nějakou hvězdu.

Namísto těch největších hvězd a nejdražších akcií bychom se ale možná měli věnovat opačnému konci pelotonu – akciím nejlevnějším. Na Bloomberg Gadfly před několika dny ukázali hezký obrázek, který porovnává valuace z přelomu tisíciletí a ze současné doby u pěti skupin akcií od nejlevnějších po nejdražší. Ukazuje se, že ty nejdražší akcie jsou nyní svými valuacemi znatelně níže, než tehdy. Druhá nejdražší skupina je na tom nyní relativně podobně, ale čím více „zlevňujeme“ o to větší je kladný rozdíl mezi současným PE a PE z roku 2000. Jinak řečeno, levné akcie jsou dnes mnohem dražší, než tehdy. 

a 

Historickou drahost levných akcií můžeme vnímat jako známku přepalujícího se trhu. Nicméně podle mne se na celou věc dá hledět i jinak: Graf vlastně říká, že se snížil rozdíl mezi nejdražšími a nejlevnějšími akciemi. Na přelomu tisíciletí se PE oněch pěti skupin pohybovalo mezi 7 a 50, dnes už to je mezi 11 a 45. Pokud se na to podíváme z technického hlediska, jistě nás napadne, že může jít o jeden z důsledků rostoucí pasivity v investování, která sebou nese plošné nákupy a prodeje trhu třeba přes ETF. Z pohledu fundamentu by zmenšující se rozptyl PE znamenal, že se k sobě přiblížily růstové výhledy jednotlivých firem a/nebo by se přiblížila jejich požadovaná návratnost, přesněji řečeno rizikové prémie. 

Jak ukazuje druhý graf, Facebook jako zástupce FAANGů má za sebou letos krásný cenový růst. Zbytek uvedených společností patří mezi ty nejlevnější na trhu a mimo United Continental je cca na nule, či hluboko v záporu. Jinak řečeno, hodnotové investování tu alespoň zatím své plody nepřineslo. 

b

Vedle v grafu uvedených společností patří nyní mezi ty nejlevnější americké blue chips United Rentals, Unum Group, Chesapeake Energy a Western Digital. O GM jsem tu psal před několika dny, o United Rentals jsem tu v březnu hovořil jako o ideálním kandidátu na prezidentský short. Western Digital má za sebou hezký růst a její tok hotovosti je dosti slušný (příslušný tok hotovosti značně převyšuje čisté zisky, takže PE zde může být zavádějící). Celkově pak jde o seznam společností, které se potýkají zejména s odvětvovými tlaky a jak jsem uvedl, jde o potenciální hodnotové investice. Hranice mezi takovou investicí a hodnotovou pastí je ale většinou málo čitelná. Ale tomu, že dnes jsou ty nejlevnější akcie o něco dražší, než na přelomu tisíciletí, bych zase takovou pozornost nevěnoval. 

 

Čtěte více:

Trhy zahýbe ocelový vrchol
20.06.2017 19:12
Americká vláda prodává sny o tom, že pozvedne americkou ekonomiku návr...
I akcie v těžce zkoušených odvětvích mohou generovat vysoké zisky
21.06.2017 12:32
Globální spotřebu oceli táhne Čína, která se ohledně „ocelové intenzit...
Osm akcií s největší dávkou adrenalinu
22.06.2017 18:47
Analytická doporučení a různé investiční teze jsou jakýmisi obrazy sou...
Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
23.06.2017 18:28
Za hlavní finančně ekonomickou událost tohoto týdne můžeme pravděpodob...
Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Tesla a Čína jako dvě bubliny v jedné?
27.06.2017 14:03
Akcie ostře sledované společnosti Tesla si za poslední rok připisují a...
Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
28.06.2017 18:44
Technologie budou už možná navždy sektorem, kam se upírá pozornost pok...
Která z amerických automobilek má menší šance na přežití
29.06.2017 19:14
Akcie automobilek jako GM, Toyota, či VW si za poslední rok připisují ...
Začalo další utracení akciového býka centrálními bankami?
30.06.2017 19:11
Říká se, že je to čínské přání, respektive kletba, ale ve skutečnosti...
Množí se známky návratu do první poloviny roku 2016. Jak investičně reagovat?
03.07.2017 18:12
Významné centrální banky podle všeho stále věří v úspěšnou reflaci eko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.02.2020
14:33Moody's: Prodej aut ve světě kvůli koronaviru klesne o 2,5 pct
13:26EK: Dlouhodobé vyhlídky veřejných financí ČR se zhoršují
12:59Žně ve zlatých ETF?
11:39Výsledky Avastu nezklamaly, nové produkty na cestě (komentář analytika)  
11:12Koronavirus (Covid-19): Co to je? Jak se přenáší? Jak se chránit? Zastaví jej alkohol a další mýty kolem...
9:46Rozbřesk: Extrémní nejistota spojená s koronavirem vyhání investory z akcií
9:29Automobilka PSA loni dosáhla rekordního zisku 3,2 miliardy eur
8:53Další šíření koronaviru v Evropě = další úvodní pokles trhů. Avast vyplatí vyšší dividendu  
8:44Z čela Walt Disney odstupuje nejmocnější muž v Hollywoodu
8:29Roční provozní zisk Avastu naplnil odhady, zvyšuje dividendu
5:41Jan Bureš: Jaké budou dopady šíření koronaviru?
25.02.2020
22:04Wall Street opět pod velkým tlakem, S&P 500 -3 %
18:54Dát si tu práci
17:07Čekali jsme tisíce, přicházejí i miliony, říká o startu indiga obchodní ředitel Patrie
16:52Akciové trhy s výnosy po krátkém nadechnutí opět klesají
15:46Experti Patrie v E15: Proč akciové trhy tak dlouho vzdorovaly viru
15:19Moody's: Růst české ekonomiky letos zpomalí asi na dvě procenta
14:23Rakousko má dva nakažené koronavirem, šest Čechů je v karanténě na Tenerife
14:15Kauza Jumpshot se do pololetních čísel Avastu ještě nepromítne (prognóza Patrie)  
13:15Ztrátový Revolut je jedním z nejhodnotnějších fintech startupů v Evropě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje nových domů