Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tržní ticho před bouří?

Tržní ticho před bouří?

10.07.2017 18:12

V sousední vsi mají ručně psanou kroniku v které jsou popsána i předválečná léta. Kronikář, který psal o létě roku 1939, jej popsal jako výjimečně klidné období. Až podezřele klidné, podobné tichu před bouřkou. Ticho je již řadu měsíců i na finančních trzích – volatilita je výjimečně nízko, index volatility VIX se na podobně nízkých úrovních jako nyní pohyboval v roce 2014 a v roce 2007 (viz následující graf). Což nás může lehce svádět k úvahám o tom, zda také nejde o známku blížící se bouře. Nebo jde naopak o ničím nehrozící klid? Tedy ten typ, který žádný zlom nepřináší a který je tak z historického hlediska většinou naprosto nezajímavý?

Vedle indexu VIX v následujícím grafu vidíme i vývoj globálního indexu politické nejistoty. Jeho název je vypovídající, konkrétně je sestavován na základě indexů významných světových ekonomik, které jsou zase počítány na základě počtu novinových článků, ve kterých se souběžně objevují slova ekonomika, politika a nejistota. Asi to bude mít své mouchy, ale je léto, takže výskyt hmyzu je přirozený. Všímejme si spíše toho, že globální politická nejistota od roku 2015 znatelně roste:

Soustružník 

Možná nejdůležitější poselství grafu spočívá v tom, že jasně ukazuje na rozdíl mezi nejistotou a volatilitou. Nejistota může být velmi vysoká a my kvůli tomu můžeme zmateně pobíhat sem a tam (což se podle grafu také většinou děje). Nebo si naopak můžeme v klidu sednout a počkat, jak se to vyvrbí. To je právě současná situace. A jak se to vyvrbí? Pokud dáme stranou labutě jiné, než tradiční bílé barvy, budeme vysokou politickou nejistotu pravděpodobně spojovat zejména s eratickými kroky nového amerického prezidenta a jeho vlády. A k tomu přidejme tradiční zdroje nejistoty jako je Severní Korea, Rusko, Čína, centrální banky, periferie eurozóny...

Nová americká vláda a prezident dokázali v některých oblastech posunout hranice „standardů“ na dosud nevídané úrovně. Stále si ale myslím, že na globální úrovni nenapáchali ani zdaleka tolik škod, kolik s ohledem na jejich počáteční plány mohli. Z velké části možná právě proto jsme nyní v oné kombinaci nízké volatility a vysoké nejistoty – stát se toho může stále výjimečně hodně, ale zatím to jde. Pokud dáme stranou extrémní situace jako je nesplácení amerického vládního dluhu (i o tom byla během volební kampaně v USA řeč), tak největším rizikem pro globální ekonomiku je stále možný růst protekcionismu a obchodní, případně měnové války. Ani zde se naštěstí nenaplňují ty nejčernější scénáře a můžeme doufat, že už se snad ani nenaplní.

V tom doufání nám může pomoci řada racionálních argumentů. Můžeme sice namítnout, že jejich váha v dnešní postfaktické epizodě lidských dějin klesá, ale přece jen bych je neodepisoval. Jedna z čerstvých analýz banky Natixis například v kostce tvrdí, že globální výrobní řetězce jsou dnes už tak propojené, že snahy o nahrazení dovozů domácí výrobou (ať již přes protekcionistická opatření, či měnové války) jsou odsouzeny k neúspěchu. V následující tabulce uvádí banka cenovou elasticitu dovozů vybraných ekonomik a pokud jsou odhady Natixisu správné, platí následující: Vyjma Číny nemá změna ceny dovozů (vyvolaná změnou kurzu, cly, či jiným faktorem) na objem dovozů skutečně v podstatě žádný vliv. Jinak řečeno, do UK, USA, Japonska a EZ se bude dovážet zhruba stále stejně bez ohledu na to, jak se změní ceny dovozů:

Soustružník 

Mezinárodní obchod a globalizace jsou v poslední době hodně kritizovány. Možná bychom si tak měli občas připomínat jejich přínosy, mezi které určitě nepatří jen ty čistě ekonomické. Říká se, že kdo si hraje, nezlobí. A podle mne až na výjimky platí i to, že kdo obchoduje, neválčí. Výše uvedená tabulka tak dává naději, že nyní skutečně nejde o ticho před velkou bouří.

 

Čtěte více:

Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Tesla a Čína jako dvě bubliny v jedné?
27.06.2017 14:03
Akcie ostře sledované společnosti Tesla si za poslední rok připisují a...
Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
28.06.2017 18:44
Technologie budou už možná navždy sektorem, kam se upírá pozornost pok...
Která z amerických automobilek má menší šance na přežití
29.06.2017 19:14
Akcie automobilek jako GM, Toyota, či VW si za poslední rok připisují ...
Začalo další utracení akciového býka centrálními bankami?
30.06.2017 19:11
Říká se, že je to čínské přání, respektive kletba, ale ve skutečnosti...
Množí se známky návratu do první poloviny roku 2016. Jak investičně reagovat?
03.07.2017 18:12
Významné centrální banky podle všeho stále věří v úspěšnou reflaci eko...
Co ukazuje pohled na nejlevnější akcie na trhu
04.07.2017 18:21
Akcie v takzvané skupině FAANG si letos užívají dalších týdnů a měsíců...
Dají se na trhu ještě najít levné akcie? Možná tato trojka
05.07.2017 17:57
Najít levné akcie není problém. Tedy pokud hovoříme o levnosti, která ...
Hodně výjimečná diskontní akcie
06.07.2017 17:29
Téma „levných“ akcií bych tento týden rád uzavřel pohledem na společno...
Čína trhy tentokrát asi nezachrání
07.07.2017 18:37
Je možné, že americká ekonomika dokáže opět pozitivně překvapit a ukáž...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university