Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tržní ticho před bouří?

Tržní ticho před bouří?

10.07.2017 18:12

V sousední vsi mají ručně psanou kroniku v které jsou popsána i předválečná léta. Kronikář, který psal o létě roku 1939, jej popsal jako výjimečně klidné období. Až podezřele klidné, podobné tichu před bouřkou. Ticho je již řadu měsíců i na finančních trzích – volatilita je výjimečně nízko, index volatility VIX se na podobně nízkých úrovních jako nyní pohyboval v roce 2014 a v roce 2007 (viz následující graf). Což nás může lehce svádět k úvahám o tom, zda také nejde o známku blížící se bouře. Nebo jde naopak o ničím nehrozící klid? Tedy ten typ, který žádný zlom nepřináší a který je tak z historického hlediska většinou naprosto nezajímavý?

Vedle indexu VIX v následujícím grafu vidíme i vývoj globálního indexu politické nejistoty. Jeho název je vypovídající, konkrétně je sestavován na základě indexů významných světových ekonomik, které jsou zase počítány na základě počtu novinových článků, ve kterých se souběžně objevují slova ekonomika, politika a nejistota. Asi to bude mít své mouchy, ale je léto, takže výskyt hmyzu je přirozený. Všímejme si spíše toho, že globální politická nejistota od roku 2015 znatelně roste:

Soustružník 

Možná nejdůležitější poselství grafu spočívá v tom, že jasně ukazuje na rozdíl mezi nejistotou a volatilitou. Nejistota může být velmi vysoká a my kvůli tomu můžeme zmateně pobíhat sem a tam (což se podle grafu také většinou děje). Nebo si naopak můžeme v klidu sednout a počkat, jak se to vyvrbí. To je právě současná situace. A jak se to vyvrbí? Pokud dáme stranou labutě jiné, než tradiční bílé barvy, budeme vysokou politickou nejistotu pravděpodobně spojovat zejména s eratickými kroky nového amerického prezidenta a jeho vlády. A k tomu přidejme tradiční zdroje nejistoty jako je Severní Korea, Rusko, Čína, centrální banky, periferie eurozóny...

Nová americká vláda a prezident dokázali v některých oblastech posunout hranice „standardů“ na dosud nevídané úrovně. Stále si ale myslím, že na globální úrovni nenapáchali ani zdaleka tolik škod, kolik s ohledem na jejich počáteční plány mohli. Z velké části možná právě proto jsme nyní v oné kombinaci nízké volatility a vysoké nejistoty – stát se toho může stále výjimečně hodně, ale zatím to jde. Pokud dáme stranou extrémní situace jako je nesplácení amerického vládního dluhu (i o tom byla během volební kampaně v USA řeč), tak největším rizikem pro globální ekonomiku je stále možný růst protekcionismu a obchodní, případně měnové války. Ani zde se naštěstí nenaplňují ty nejčernější scénáře a můžeme doufat, že už se snad ani nenaplní.

V tom doufání nám může pomoci řada racionálních argumentů. Můžeme sice namítnout, že jejich váha v dnešní postfaktické epizodě lidských dějin klesá, ale přece jen bych je neodepisoval. Jedna z čerstvých analýz banky Natixis například v kostce tvrdí, že globální výrobní řetězce jsou dnes už tak propojené, že snahy o nahrazení dovozů domácí výrobou (ať již přes protekcionistická opatření, či měnové války) jsou odsouzeny k neúspěchu. V následující tabulce uvádí banka cenovou elasticitu dovozů vybraných ekonomik a pokud jsou odhady Natixisu správné, platí následující: Vyjma Číny nemá změna ceny dovozů (vyvolaná změnou kurzu, cly, či jiným faktorem) na objem dovozů skutečně v podstatě žádný vliv. Jinak řečeno, do UK, USA, Japonska a EZ se bude dovážet zhruba stále stejně bez ohledu na to, jak se změní ceny dovozů:

Soustružník 

Mezinárodní obchod a globalizace jsou v poslední době hodně kritizovány. Možná bychom si tak měli občas připomínat jejich přínosy, mezi které určitě nepatří jen ty čistě ekonomické. Říká se, že kdo si hraje, nezlobí. A podle mne až na výjimky platí i to, že kdo obchoduje, neválčí. Výše uvedená tabulka tak dává naději, že nyní skutečně nejde o ticho před velkou bouří.

 

Čtěte více:

Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Tesla a Čína jako dvě bubliny v jedné?
27.06.2017 14:03
Akcie ostře sledované společnosti Tesla si za poslední rok připisují a...
Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
28.06.2017 18:44
Technologie budou už možná navždy sektorem, kam se upírá pozornost pok...
Která z amerických automobilek má menší šance na přežití
29.06.2017 19:14
Akcie automobilek jako GM, Toyota, či VW si za poslední rok připisují ...
Začalo další utracení akciového býka centrálními bankami?
30.06.2017 19:11
Říká se, že je to čínské přání, respektive kletba, ale ve skutečnosti...
Množí se známky návratu do první poloviny roku 2016. Jak investičně reagovat?
03.07.2017 18:12
Významné centrální banky podle všeho stále věří v úspěšnou reflaci eko...
Co ukazuje pohled na nejlevnější akcie na trhu
04.07.2017 18:21
Akcie v takzvané skupině FAANG si letos užívají dalších týdnů a měsíců...
Dají se na trhu ještě najít levné akcie? Možná tato trojka
05.07.2017 17:57
Najít levné akcie není problém. Tedy pokud hovoříme o levnosti, která ...
Hodně výjimečná diskontní akcie
06.07.2017 17:29
Téma „levných“ akcií bych tento týden rád uzavřel pohledem na společno...
Čína trhy tentokrát asi nezachrání
07.07.2017 18:37
Je možné, že americká ekonomika dokáže opět pozitivně překvapit a ukáž...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2024
17:22Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
16:52WSJ: Ekonomika bude mít v prezidentských volbách zásadní roli, Biden by měl ukázat pochopení pro obavy z růstu cen
16:50TRHY: Koruna mírně ztratila, Erste a VIG bez dividendy. Patria tvůrcem trhu na COLT CZ a Primoco UAV. Wall Street dnes uzavřena  
14:36Damodaran: Nemusí platit, že čehokoliv se NVIDIA dotkne, změní se ve zlato
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  
12:20Reuters: Čína založila další fond na podporu sektoru výroby polovodičů
11:33Vypořádání obchodů na amerických burzách od zítřka zrychlí na jediný den
10:56Podnikatelská nálada v Německu se v květnu nezměnila, zlepšila se očekávání
10:49Čtvrtým největším akcionářem Primoco UAV se stala technologická PLATH, novým tvůrcem trhu na emisi Patria Finance
10:02ECB je podle svého hlavního ekonoma připravena zahájit snižování úroků
9:31Muskův start-up xAI získal od investorů dalších šest miliard dolarů
9:12Rozbřesk: Úspěšné mistrovství světa - může pomoci ekonomickému oživení?
8:27Úvod na trzích je dnes nevýrazný při svátku v USA i Velké Británii. Vyjdou dílčí data, Erste a VIG poprvé bez nároku na dividendu; Česko oslaví hokejové zlato  
6:30Fidelity International: Hodnotové akcie hledejte v Evropě, ne v USA
6:22RMS Mezzanine, a.s.: Rozhodování valné hromady písemnou formou mimo zasedání
26.05.2024
9:37Víkendář: Úvahy o snižování sazeb lze na řadu měsíců úplně vypustit
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board