Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”

Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”

07.05.2025 16:38
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Centrální banka na svém květnovém zasedání podle našeho očekávání snížila úrokovou sazbu o 25bps z 3,75 % na 3,50 %. Pro toto rozhodnutí zvedlo ruku 6 členů bankovní rady, zatímco jeden člen hlasoval pro stabilitu sazeb. Aleš Michl současně naznačil, že další pohyb sazeb směrem dolů nemusí být jistý a bude podmíněn poklesem pro-inflačních rizik přicházejících z domácí ekonomiky. My proto v tuto chvíli předpokládáme další pokles úrokových sazeb až na podzim tohoto roku.

 

Bankovní rada měla pro své rozhodnutí k dispozici novou jarní prognózu, která, přestože se poměrně výrazně změnily vnější podmínky (nižší růst v eurozóně, nižší ceny ropy i nižší sazby EURIOBOR), nijak výrazně nezměnila odhady českého růstu (2,0 %) a české inflace (2,5 %) pro rok 2025. Viditelnější negativní revizi zaznamenal pouze odhad růstu pro rok 2026 (z 2,4 % na 2,1 %). My jsme v tuto chvíli ohledně dynamiky české ekonomiky skeptičtější (1,7 % v roce 2025 a 1,5 % v roce 2026), ovšem zejména proto, že v našem hlavním scénáři již počítáme s negativním dopadem celní ofenzivy Donalda Trumpa na evropský i český růst. Z komentářů Aleše Michla vyplývá, že ČNB zatím s efektem vysokých cel v nové prognóze nepracuje. Detaily se každopádně dozvíme nejpozději v pondělí 12.5. na setkání analytiků s členem bankovní rady Janem Kubíčkem.

Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné” 

I tak nová prognóza ukazuje ještě na prostor pro další eventuální pokles úrokových sazeb – výhled na průměrnou tříměsíční sazbu PRIBOR se posunul pro rok 2026 lehce dolů na 2,8 %. Z komunikace Aleše Michla podle nás vyplývá, že bankovní rada jako celek si také chce nechat otevřený prostor pro další snižování úrokových sazeb. Bude však postupovat “velmi opatrně”, a to pouze souladu s odezníváním pro-inflačních rizik spojených s domácí ekonomikou. 

 

Bankovní rada tak bude bedlivě sledovat především dynamiku mezd a inflační momentum ve službách (hlavní pro-inflační rizika). Současně by pro rozhodování měl být relativní potenciální negativní dopad amerických cel na evropský růst (jedno z málo akcentovaných proti-inflačních rizik). Nám z toho celkově vychází prostor pro o něco delší pauzu ve snižování úrokových sazeb. Předpokládáme proto další pokles sazeb o 25bps na 3,25 % až na podzim 2025 (pravděpodobně listopad). Pak vzhledem k našemu slabšímu výhledu na růst i letošní inflaci vidíme prostor ještě pro jedno finální snížení sazeb v roce 2026 na 3,0 %. To však bude do značné míry podmíněné dalším vývojem obchodního střetu mezi USA a EU.   

 

Čtěte více:

Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
07.05.2025 9:01
Na dnešním zasedání ČNB předpokládáme, že centrální banka sice sníží ú...
ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
07.05.2025 14:38
Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes snížila základní úrokovou...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.05.2025
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.