Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eurozóna má svou vlastní nemožnou trojku, Spojené státy by jí neměly fiskálně pomáhat

Eurozóna má svou vlastní nemožnou trojku, Spojené státy by jí neměly fiskálně pomáhat

03.12.2017 15:42
Autor: Redakce, Patria.cz

Zdá se, že v eurozóně platí tři věci: Za prvé, ty země, které mají prostor pro fiskální uvolnění, k tomuto uvolnění nechtějí přikročit (a také jej nepotřebují k tomu, aby si udržely vysoké tempo růstu). Za druhé, ty země, které mají velký objem nevyužitých zdrojů a kterým by pomohla stimulace domácí poptávky, zase prostor pro tuto stimulaci nemají. Francie, Itálie či Španělsko totiž potřebují fiskální konsolidaci tak, aby splnily cíl střednědobé fiskální stability. Za třetí, pokud by eurozóna jednala jako jeden celek se společnými fiskálními institucemi, mohla by stimulaci provést. Jenže takové instituce nyní neexistují a je nerealistické očekávat, že by Německo v čele s Merkelovou s něčím takovým kdy souhlasilo, shrnuje situaci Brad W. Setser z Council on Foreign Relations.

Ekonom tak tvrdí, že výsledkem je nulová fiskální stimulace v situaci, kdy eurozóna stále trpí nedostatkem poptávky. Unie se tak musí přehnaně spoléhat na ECB a její monetární politiku. Nedostatečná fiskální expanze sice není tak akutním problémem jako před časem, protože domácí poptávka přece jen poněkud zesílila. Dokumentuje to následující obrázek, který ukazuje, jak moc domácí poptávka v jednotlivých zemích přispěla k celkovému růstu eurozóny:

001 

Nejhorší byla situace v letech 2012 a 2013, ale i poté měla fiskální politika hrát mnohem významnější stimulační roli. A do značné míry to platí stále. Přebytek běžného účtu eurozóny dosáhl 3,5 % HDP v roce 2016 a zdá se, že letos k nějakému významnému poklesu nedojde. To je částečně odrazem fiskální politiky eurozóny, která je utaženější než u jejích hlavních obchodních partnerů. Není ovšem realistické očekávat, že se na této situaci něco změní, a to ani v případě, že by nová německá vláda přikročila k určitému snížení daní.

Tempo růstu domácí poptávky se v eurozóně v poslední době zvedlo. Nicméně stále nejsme ve stavu, kdy by její ekonomika poskytovala globální ekonomice část své poptávky. V letech 2011 a 2012 jí přitom poptávka ze zbytku světa pomáhala proti hlubšímu propadu. Americký prezident Donald Trump se navíc domnívá, že obchodní nerovnováhy mohou být vyřešeny jen obchodní politikou a tudíž neexistuje žádný znatelný tlak na eurozónu, aby změnila svou fiskální politiku. „Jsem si jistý, že Němci si všimli pravděpodobného snížení daní v USA, které povede ke zvýšení jejich obchodního deficitu. Pokud je ovšem fiskální politika eurozóny s velkými obchodními přebytky příliš utažená, pak je fiskální politika Spojených států s velkými deficity zase příliš uvolněná,“ uzavírá Setser svou úvahu o tom, kdo by měl fiskálně stimulovat a kdo by se takového kroku měl naopak zdržet.

 

Čtěte více:

Norská ropná rána Saúdské Arábii
27.11.2017 6:51
Ze Saúdské Arábie poslední dobou nechodí právě nejlepší zprávy. Z Nors...
Elektrické vlaštovky. Poletí?
26.11.2017 17:02
Elektrická auta? Trend, který některým v automobilovém průmyslu může z...
Jsou trhy zpět v letech 2004–2005?
27.11.2017 13:20
Většinou se očekává, že když Fed zvedne krátkodobé sazby, porostou i ...
Bude Bitcoin na 10 000 dolarech za hodiny nebo dny?
27.11.2017 10:25
Cena tzv. „cryptocurrency“ Bitcoin se dostala nad další magickou hodno...
MF: Příští rok budeme na 86 % ekonomické úrovně eurozóny
27.11.2017 11:33
Ekonomická úroveň Česka v poměru k 19 zemím eurozóny v následujících l...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2019
15:45Magiulli: Největší bublina všech dob podle třech hlavních kritérií
14:44Analytici: Valná hromada ČEZ přinese vášně, překvapení zřejmě ne
13:04Objem peněz na finančním trhu loni stoupl na 6,5 bilionu Kč
12:56Přímé zahraniční investice loni v ČR klesly o polovinu
12:50AbbVie koupí Allergan za 63 miliard USD
11:10Fosilní paliva v Británii letos poprvé nebudou hlavním zdrojem elektřiny
11:07Eurodolar lehce klesá před komentáři z Fedu. Optimismus brzdí G20 s Íránem  
11:02Schwab: Trhy se možná nechaly příliš unést a budou zklamány
11:00Miliardáři v USA žádají větší zdanění bohatých
10:38ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:41Nissan odloží jednání o prohloubení aliance s Renaultem
9:11Rozbřesk: Podnikatelé optimismem nehýří, ropa ztrácí a Maďarsko zvedne sazby?
8:56Peking vyzval USA ke zrušení restrikcí vůči čínským podnikům
8:56Evropa míří do záporu, Erste si pro rumunské soudní výlohy vyhradila 230 mil. EUR  
8:42Německá E.ON nabídla, že prodá aktivity innogy v ČR
8:27Zdeněk Tůma nahradí Pavla Kavánka v čele dozorčí rady ČSOB
8:25Trump podepsal nové sankce proti Íránu, podle Teheránu sankcemi proti vůdci trvale uzavřel cestu diplomacie
6:09The Economist: Nepochopený Baumolův efekt a fungování moderní ekonomiky
24.06.2019
22:02Wall Street v očekávání summitu G20. Bristol-Myers -7,4%
17:27V části Družby, kudy teče ropa do ČR, je opět zvýšená kontaminace

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů