Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Roubini o matoucí inflaci, centrálních bankách a nových bublinách

Roubini o matoucí inflaci, centrálních bankách a nových bublinách

9.1.2018 17:35
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální ekonomika od léta 2016 expanduje, ale ve vyspělých zemích zatím nedošlo ke zvýšení inflace. Centrální banky, které se při nastavení své politiky řídí inflačními cíli, se tak musí nutně ptát, co je důvodem takového stavu. Nouriel Roubini se na stránkách CFI.co snaží poskytnout odpověď.

Podle ekonoma je zrychlení tempa růstu ve Spojených státech, Evropě a Japonsku taženo agregátní poptávkou, kterou stimuluje monetární i fiskální politika a také vyšší důvěra spotřebitelů a podniků. Tato důvěra je odrazem klesajícího finančního a ekonomického rizika a také omezených geopolitických rizik. Silnější poptávka znamená méně nevyužitých zdrojů v ekonomice, tudíž by se dalo čekat zvyšování inflace. V USA ale minulý rok jádrová inflace naopak klesala. V Evropě a Japonsku se drží na nízkých úrovních. Centrální banky se tak snaží stáhnout nekonvenční stimulační nástroje, ale svého inflačního cíle stále nedosahují.

Roubini poukazuje na to, že popsaný vývoj může být odrazem toho, že spolu s poptávkou dochází ke zlepšení i na nabídkové straně ekonomiky. To může mít řadu příčin včetně globalizace, která na západní trhy přináší levné zboží z Číny a dalších rozvíjejících se ekonomik. Působit může i slabší vyjednávací síla odborů či nízké ceny komodit a v neposlední řadě také technologické inovace, které snižují výrobní náklady.

Centrální banky dobře vědí, že pokud jsou pozitivní nabídkové šoky přechodné, dojde nakonec k růstu inflace. Fed ospravedlňuje zvedání sazeb v prostředí nízké inflace přesně tímto přesvědčením. I ECB se připravuje na ukončení nákupů aktiv s předpokladem, že inflační tlaky nakonec porostou. Pokud se ale centrální bankéři mýlí a nabídkový šok je dlouhodobý, měla by stimulace trvat déle. Nebo, jak tvrdí třeba Banka pro mezinárodní vypořádání BIS, by normalizace monetární politiky měla proběhnout ještě rychleji než nyní.

BIS dochází k přesvědčení, že nabídkové šoky jsou dlouhodobé, a tudíž je čas snížit inflační cíl z 2 % na 0 %. Pokud se tak nestane, riskujeme přílišnou stimulaci, následně nebezpečný růst cen aktiv a nakonec vznik bublin. Centrální banky by tedy měly svou politiku utáhnout dříve, protože jinak hrozí další finanční krize. Většina centrálních bank ve vyspělých zemích ovšem s tímto pohledem nesouhlasí. Domnívají se, že pokud by začaly vznikat bubliny, je namístě použít regulaci a makroprudenční politiku namísto utahování politiky monetární.

Centrální banky tedy nejsou ochotny vzdát se svého inflačního cíle ve výši 2 %, ale mohly by prodloužit období stimulace tak, jako to učinily už mnohokrát. Tím ale v podstatě uznávají, že inflace se bude držet níže po delší dobu, než se domnívaly. Následně může dojít k posunu inflačních očekávání. K tomu přidejme zmíněná rizika vzniku bublin. Takže dokud nebude jasno, co drží inflaci dole, budou centrální banky při stanovení své politiky zvažovat celou řadu rizik, uzavírá Roubini. 

 

Čtěte více:

Týdenní výhled: Makro data ve stínu diskuze šéfů čtyř hlavních světových centrálních bank
13.11.2017 10:50
Na finančních trzích se nadále přetřásá americká daňová reforma. Obavy...
Nebezpečná iluze cenové stability
19.12.2017 15:38
Obezřetné prosazování kladné, ale nízké inflace ze strany předních ce...
Centrální banky drží pětinu zlata, které bylo vytěženo
20.12.2017 8:01
Centrální banky zůstávají největšími držiteli zlata na světě. Ve svýc...
Co kdyby nebyly centrální banky
1.1.2018 19:57
Bylo by nám lépe bez centrálních bank, nebo je lépe s nimi? Pokrizové ...

Váš názor
  • Je li to tak ...
    9.1.2018 21:40

    www.sagefin.cz/clanky/trzni-aktuality/vix-sp-500-a-eurusd-nejvetsi-financni-podvod-vsech-dob-odhalen/
    trumf
Aktuální komentáře
14.8.2018
8:53Evropské trhy si oddechnou, lira sbírá ztráty posledních dnů  
8:34Argentina kvůli korupčnímu skandálu a Turecku zvyšuje úroky na 45 procent
13.8.2018
22:00Americké akcie začaly týden v mírné ztrátě, dolar posílil
18:21Bez těžko představitelného obratu v zemích jako USA a Německo dřív nebo později narazíme
17:41Bankovní sektor v Evropě pod tlakem, Praha v lehkém oslabení  
17:27Hledaní bezpečí oslabuje měny rozvojových zemí, euro ztráty otočilo  
17:21Kofole vzrostly v 1. pololetí tržby meziročně o 1,9 procenta
17:05Hloupá umělá inteligence a IBM odtržená od reality
14:30Trump má pravdu, Čína musí přestat krást
13:24NYT: České námluvy byly pro Čínu vítězstvím
13:10Týdenní výhled: Více pozornosti bude věnováno čínským makro-datům, nejsledovanější ovšem bude evropský HDP  
13:05ČSÚ:Sklizeň obilí meziročně klesne o 7,5 procenta, úroda řepky stoupne
12:17Euro klesá na třináctiměsíční dno, investoři hledají úkryt v jenu a franku
10:54Turecká lira na rekordním dně, zasahuje akcie i euro  
10:37Běžný účet v červnu s mělkých schodkem, vyplaceny dividendy za 26 miliard korun
10:34Evropské banky nadále v defenzivě, Bayer padá po verdiktu amerického soudu  
9:25Erdogan: USA se k Ankaře otočily zády, rozčílily ji
9:17Rozbřesk: Turecko se potápí a stahuje emerging markets
8:49Turecká lira na historickém dně, evropské trhy pod tlakem krize v zemi zahájí níže  
8:29Rusko se chce zbavovat amerických dluhopisů a vyhýbat se dolaru

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data