Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Akcie Johnson & Johnson klesají i přes solidní čísla

Summary: Akcie Johnson & Johnson klesají i přes solidní čísla

23.1.2018 16:59
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

V dnešním souhrnu se bude analytik Patria Finance Ján Hladký věnovat firemním výsledkům Johnson & Johnson, Netflix a Verizon:

Johnson & Johnson

Výsledky této rozvětvené farmaceutické společnosti dokázaly jen zlehka překročit konsensus. Tržby narostly o 12 % yoy na 20,2 mld. USD hlavně díky růstu dominantní farmaceutické divize. Hrubá marže však v závěsu nenásledovala pravděpodobně kvůli dodatečným nákladům v souvislosti s včleněním Actelion do korporátní struktury. Právě naopak, zúžila se o 480 bps yoy na 64,3 %, čímž silně podstřelila predikovaných 69,0 %. Čistý zisk na akcii tím pádem již žádné zázraky nepředvedl a zastavil se na trhem odhadovaných 1,74 USD (+10 % yoy).

Opětovný pokles příjmů o dalších 10 % yoy z hlavního produktu Remicade (artritida) byl vyvážen 20% meziročním růstem tržeb ze Stalara (psoriáza) a také Darzalex (rakovina; +80 % yoy). Divize zdravotnických zařízení sice rostla pomalu (+8 % yoy na 7 mld. USD), nicméně pro trhy byla největším překvapením (konsensus 6,9 mld. USD).

Výhled do dalšího roku počítá s tržbami v intervalu 80,6 – 81,4 mld. USD a čistým ziskem na akcii mezi 8,0 – 8,2 USD. Predikce trhu se pohybovaly kolem 80,6 mld. USD, respektive 7,9 USD.

Trh možná podvědomě čekal na lepší čísla a akcie posílá dolů o 2,5 %.

Netflix

Internetová televize vygenerovala tržby ve výši 3,3 mld. USD (+30 % yoy), čímž se držela v linii tržního konsensu. Čistý zisk na akcii po odečtu jednorázových položek nicméně hluboce podstřelil, když zakotvil na 0,32 USD (+30 % yoy) s predikcemi postavenými až na 0,50 USD. Pro Netflix je tady však mnohem důležitější metrika, kterou je přírůstek platících uživatelů. Navzdory říjnovému zvyšování cen se podařilo přitáhnout k obrazovkám až 8,5 mil. platících diváků, přičemž trh počítal s číslem 6 milionů. Průměrné tržby z jednoho uživatele tak poskočily o 11 % qoq na 29 USD.

Pozitivní čistý volný cashflow je však nadále v nedohlednu. V posledním kvartálu byla jeho hodnota -520 mil. USD a management očekává záporné 2 až 3 mld. USD i v tomto kalendářním roce. Výdaje jdou samozřejmě především do produkce nového digitálního obsahu. V roce 2017 byl přitom cashflow na hodnotě -2 mld. USD – věci se tedy ubírají spíše tím opačným směrem, přihlédneme-li k faktu, že Netflix už zdaleka není startupovou společností. Pálení peněz by v tomto stádiu již nemělo být samozřejmostí. V uplynulém kvartálu navýšil management čistý dluh na 3,7 mld. USD, což v poměru k ukazateli EBITDA tvoří hodnotu 4,0 (+20 bps qoq). Poměr celkového dluhu a vlastního kapitálu vyskočil na 180 %.

Trh však věří, že z dlouhodobého hlediska se nejedná o problém a spíše přihlíží k číslům o přírůstku uživatelů. Abychom byli féroví, ta musíme ostatně pochválit také my. Netflix nezpomaluje a v dalším kvartálu odhaduje přírůstek o dalších 6,35 mil. platících diváků (konsensus 5,01 mil.).

Akcie Netflix posilují o 11 %.

Verizon Communications

Americký telekomunikační gigant zaúčtoval tržby ve výši 34 mld. USD (+5 % yoy), čímž se mu podařil překonat konsensus nastavený na 33,2 mld. USD. EBITDA marže se držela v linii předešlého roku (32,2 %), nicméně tady byly odhady nastaveny až na 33,4 %. Čistý zisk na akcii také zůstává na 0,86 USD a podstřeluje tak konsensus o 3 centy. Kapitálové výdaje narostly nečekaně vysoko (+5 % yoy na 6 mld. USD), čímž trochu přiškrtily volný cashflow na 2,2 mld. USD.

Provozní metriky (tarify) dopadly víceméně uspokojivě. Retence tarifových klientů vyjádřená metrikou churn rate (poměr ztracených klientů k jejich celkovému počtu) se zlepšila o 10 bps yoy na 1,00 %. Nejvíce překvapil čistý přírůstek tarifových klientů (Net Adds Postpaid), jenž byl predikován na hodnotu 660 mil., avšak ve skutečnosti se Verizon dostal až na téměř 1,2 mil. nových zákazníků. Na jednotkových tržbách (ARPA Postpaid) se však opět projevily cenové války mezi hlavními konkurenty, když sklouzly o 4 % yoy na 135,8 USD.

Dopady daňové reformy jsou pro Verizon poměrně markantní. Jednorázovým účetním vyrovnáním pro předešlý kvartál by bylo navýšení čistého zisku na akcii o 4,1 USD kvůli přeceňování určitých daňových položek. Do roku 2018 počítá management s daňovou sazbou v intervalu 24 až 26 % (doteď 35 %) a čistým ziskem na akcii rostoucím o 1 až 3 %, z čehož by se dala dovodit hodnota cca 3,8 USD. Daňový bonus by pak k této hodnotě mohl přihodit dalších 0,55 až 0,65 USD. Ohlášené kapitálové výdaje (17 – 18 mld. USD) jsou o něco vyšší, než se čekalo, jak se management připravuje na investice do 5G sítí.

Akcie si nakonec dobrý start neudržely a klesají o 1 %.

 
 

Čtěte více:

Summary: ASML roste, Bank of America a Goldman Sachs jdou dolů
17.1.2018 18:02
EVROPA: ASML Holding Nizozemský výrobce přístrojů pro výrobu polovod...
Summary: Morgan Stanley pozitivně uzavřel bankovní výsledky, Albemarle ranil úspěch konkurenta
18.1.2018 17:24
Pokračující výsledková sezóna dnes přinesla další várku korporátních d...
Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
19.1.2018 16:14
Shclumberger je pověstnou vlaštovkou přinášející náhled do hospodaření...
Summary: Halliburton potvrzuje oživení na trhu s ropou, tržby Wynn Resorts hnalo Macau
22.1.2018 17:42
Z dnešní várky firemních výsledků se analytik Ján Hladký v souhrnu zam...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.9.2018
22:01Americké akcie začaly týden poklesem, první den nových cel za námi
17:40Reorganizace S&P: Snaha snížit váhu IT napomohla k největším změnám za 20 let (komentář analytika)  
17:29V Praze si černého Petra vytáhl Avast, v Německu automobilky  
17:22Ropa je nejdražší za čtyři roky. Poptávka prý vyvrcholí v roce 2035
16:59Franklin Templeton: Zaměřeno na rozvíjející se trhy
16:06Draghi poslal vzhůru výnosy i euro. Téma utahování politiky zpět na scéně  
15:41Co je ještě horší, než ignorování ekonomických problémů a nerovnováh?
14:28EU se dovedla spojit proti Británii, ale uprchlíci ji tříští na kousky
13:07Týdenní výhled: ČNB a Fed. Rebelance S&P 500 může rozvlnit trhy  
12:10Unipetrol bude mít v úterý derniéru na pražské burze
11:03Negativní vstup trhů do nového týdne a další mírné ztráty pro korunu  
10:55Praha klesá, DAX ještě rychleji  
10:55Dekinvest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejnění Pololetní zprávy 2018
10:48Fúzí firem Barrick Gold a Randgold vznikne jednička v těžbě zlata
10:26Náhrada škody dle Vídeňské úmluvy ve světle Nejvyššího soudu České republiky
10:13Avast – Zajištění růstu (Nová cílová cena a doporučení Patrie)  
9:23Celková důvěra v ekonomiku se v září mírně zvýšila
9:11Rozbřesk: Před námi ČNB, Fed i Itálie, na trzích může být živo
8:50Pondělní ráno bude nejspíš červené  
8:23Nová Čína: USA zaváděním cel provozují obchodní šikanu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo