Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Akcie Johnson & Johnson klesají i přes solidní čísla

Summary: Akcie Johnson & Johnson klesají i přes solidní čísla

23.01.2018 16:59
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

V dnešním souhrnu se bude analytik Patria Finance Ján Hladký věnovat firemním výsledkům Johnson & Johnson, Netflix a Verizon:

Johnson & Johnson

Výsledky této rozvětvené farmaceutické společnosti dokázaly jen zlehka překročit konsensus. Tržby narostly o 12 % yoy na 20,2 mld. USD hlavně díky růstu dominantní farmaceutické divize. Hrubá marže však v závěsu nenásledovala pravděpodobně kvůli dodatečným nákladům v souvislosti s včleněním Actelion do korporátní struktury. Právě naopak, zúžila se o 480 bps yoy na 64,3 %, čímž silně podstřelila predikovaných 69,0 %. Čistý zisk na akcii tím pádem již žádné zázraky nepředvedl a zastavil se na trhem odhadovaných 1,74 USD (+10 % yoy).

Opětovný pokles příjmů o dalších 10 % yoy z hlavního produktu Remicade (artritida) byl vyvážen 20% meziročním růstem tržeb ze Stalara (psoriáza) a také Darzalex (rakovina; +80 % yoy). Divize zdravotnických zařízení sice rostla pomalu (+8 % yoy na 7 mld. USD), nicméně pro trhy byla největším překvapením (konsensus 6,9 mld. USD).

Výhled do dalšího roku počítá s tržbami v intervalu 80,6 – 81,4 mld. USD a čistým ziskem na akcii mezi 8,0 – 8,2 USD. Predikce trhu se pohybovaly kolem 80,6 mld. USD, respektive 7,9 USD.

Trh možná podvědomě čekal na lepší čísla a akcie posílá dolů o 2,5 %.

Netflix

Internetová televize vygenerovala tržby ve výši 3,3 mld. USD (+30 % yoy), čímž se držela v linii tržního konsensu. Čistý zisk na akcii po odečtu jednorázových položek nicméně hluboce podstřelil, když zakotvil na 0,32 USD (+30 % yoy) s predikcemi postavenými až na 0,50 USD. Pro Netflix je tady však mnohem důležitější metrika, kterou je přírůstek platících uživatelů. Navzdory říjnovému zvyšování cen se podařilo přitáhnout k obrazovkám až 8,5 mil. platících diváků, přičemž trh počítal s číslem 6 milionů. Průměrné tržby z jednoho uživatele tak poskočily o 11 % qoq na 29 USD.

Pozitivní čistý volný cashflow je však nadále v nedohlednu. V posledním kvartálu byla jeho hodnota -520 mil. USD a management očekává záporné 2 až 3 mld. USD i v tomto kalendářním roce. Výdaje jdou samozřejmě především do produkce nového digitálního obsahu. V roce 2017 byl přitom cashflow na hodnotě -2 mld. USD – věci se tedy ubírají spíše tím opačným směrem, přihlédneme-li k faktu, že Netflix už zdaleka není startupovou společností. Pálení peněz by v tomto stádiu již nemělo být samozřejmostí. V uplynulém kvartálu navýšil management čistý dluh na 3,7 mld. USD, což v poměru k ukazateli EBITDA tvoří hodnotu 4,0 (+20 bps qoq). Poměr celkového dluhu a vlastního kapitálu vyskočil na 180 %.

Trh však věří, že z dlouhodobého hlediska se nejedná o problém a spíše přihlíží k číslům o přírůstku uživatelů. Abychom byli féroví, ta musíme ostatně pochválit také my. Netflix nezpomaluje a v dalším kvartálu odhaduje přírůstek o dalších 6,35 mil. platících diváků (konsensus 5,01 mil.).

Akcie Netflix posilují o 11 %.

Verizon Communications

Americký telekomunikační gigant zaúčtoval tržby ve výši 34 mld. USD (+5 % yoy), čímž se mu podařil překonat konsensus nastavený na 33,2 mld. USD. EBITDA marže se držela v linii předešlého roku (32,2 %), nicméně tady byly odhady nastaveny až na 33,4 %. Čistý zisk na akcii také zůstává na 0,86 USD a podstřeluje tak konsensus o 3 centy. Kapitálové výdaje narostly nečekaně vysoko (+5 % yoy na 6 mld. USD), čímž trochu přiškrtily volný cashflow na 2,2 mld. USD.

Provozní metriky (tarify) dopadly víceméně uspokojivě. Retence tarifových klientů vyjádřená metrikou churn rate (poměr ztracených klientů k jejich celkovému počtu) se zlepšila o 10 bps yoy na 1,00 %. Nejvíce překvapil čistý přírůstek tarifových klientů (Net Adds Postpaid), jenž byl predikován na hodnotu 660 mil., avšak ve skutečnosti se Verizon dostal až na téměř 1,2 mil. nových zákazníků. Na jednotkových tržbách (ARPA Postpaid) se však opět projevily cenové války mezi hlavními konkurenty, když sklouzly o 4 % yoy na 135,8 USD.

Dopady daňové reformy jsou pro Verizon poměrně markantní. Jednorázovým účetním vyrovnáním pro předešlý kvartál by bylo navýšení čistého zisku na akcii o 4,1 USD kvůli přeceňování určitých daňových položek. Do roku 2018 počítá management s daňovou sazbou v intervalu 24 až 26 % (doteď 35 %) a čistým ziskem na akcii rostoucím o 1 až 3 %, z čehož by se dala dovodit hodnota cca 3,8 USD. Daňový bonus by pak k této hodnotě mohl přihodit dalších 0,55 až 0,65 USD. Ohlášené kapitálové výdaje (17 – 18 mld. USD) jsou o něco vyšší, než se čekalo, jak se management připravuje na investice do 5G sítí.

Akcie si nakonec dobrý start neudržely a klesají o 1 %.

 
 

Čtěte více:

Summary: ASML roste, Bank of America a Goldman Sachs jdou dolů
17.01.2018 18:02
EVROPA: ASML Holding Nizozemský výrobce přístrojů pro výrobu polovod...
Summary: Morgan Stanley pozitivně uzavřel bankovní výsledky, Albemarle ranil úspěch konkurenta
18.01.2018 17:24
Pokračující výsledková sezóna dnes přinesla další várku korporátních d...
Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
19.01.2018 16:14
Shclumberger je pověstnou vlaštovkou přinášející náhled do hospodaření...
Summary: Halliburton potvrzuje oživení na trhu s ropou, tržby Wynn Resorts hnalo Macau
22.01.2018 17:42
Z dnešní várky firemních výsledků se analytik Ján Hladký v souhrnu zam...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)