Stocks online

NameBest
buy
Best
sell
Change
(%)
COLTCZ--0.00sentiment_arrow
ČEZ--0.00sentiment_arrow
Doosan--0.00sentiment_arrow
ERSTE--0.00sentiment_arrow
Gevorkyan--0.00sentiment_arrow
Kofola--0.00sentiment_arrow
KB--0.00sentiment_arrow
MONETA--0.00sentiment_arrow
PM--0.00sentiment_arrow
Pilulka--0.00sentiment_arrow
Primoco--0.00sentiment_arrow
VIG--0.00sentiment_arrow
18/07/2025 17:00:04

Indices online

FOREX ONLINE

Currency
pair
 Best
buy
Best
sell
Change
(%)
EUR/CZK24.626724.68020.00sentiment_arrow
EUR/HUF398.8721399.44170.02sentiment_arrow
EUR/PLN4.24004.25560.02sentiment_arrow
EUR/RON5.07005.0805-0.01sentiment_arrow
USD/CZK21.179021.22000.00sentiment_arrow
USD/HUF343.0300343.44000.02sentiment_arrow
USD/PLN3.64643.65900.02sentiment_arrow
USD/RON4.36024.3682-0.01sentiment_arrow
19/07/2025 01:47:07
Delayed data, Real-time data info

Detail - articles
Co říká ropa o akciích a akcie o ropě?

Co říká ropa o akciích a akcie o ropě?

21/02/2018 17:27

V posledních letech se v USA zejména díky těžbě z břidlic úplně přehodily „ropné polarity“. Zatímco dříve byl pro americkou ekonomiku a akciový trh růst cen ropy negativním šokem, nyní jde o impuls pozitivní. Jeho dopad na zisky a investice v energetice, a následně celou ekonomiku totiž převáží tradiční negativní dopady na kupní sílu společnosti. Až extrémním příkladem tohoto přehození polarit byla zisková recese roku 2016, která úzce souvisela s vývojem cen ropy, a následně problémy amerických těžařů a celého akciového trhu. Nedochází nyní k něčemu podobnému? A co nám vlastně říkají akcie o ropě?

S ohledem na uvedené zřejmě nepřekvapí, když nám následující obrázek ukáže, že nedávné kolísání akciových trhů šlo skutečně ruku v ruce s poklesem cen ropy (viz následující graf). A už vůbec nepřekvapí, že největším oslabením na akciovém trhu prošel energetický sektor, který se z něj navíc na rozdíl od zbytku trhu stále nevzpamatoval.
0
Zdroj: Nasdaq

Stane se tedy ropa opět významnou brzdou trhu (o energetikách nemluvě)? Z nekonečného množství tezí a argumentů týkajících se dalšího vývoje na ropném trhu je podle mne stále nejrelevantnější vývoj „marginálních“ globálních nákladů těžby. Tedy to, za jaké ceny se již vyplatí těžba (růst kapacit) v daném regionu s danou technologií. Odhady této nákladové křivky se liší, ale hodně z nich podobně jako ten následující od BNP Paribas ukazují na velkou plochost křivky v pásmu zhruba mezi 55 – 65 dolary. Pokud by se tedy cena dostala nad něj, znamená to, že velký objem těžby se stává ziskový, a to zase neznamená nic jiného, než že prudce poroste tlak na opětovné oslabení cen ropy.
0

Bylo tedy zajímavé sledovat, zda růst cen ropy roku 2017 udrží tempo, či zda se začne při překročení popsaného pásma zadrhávat. Vůbec netvrdím, že obrat, ke kterému v posledních dnech skutečně došlo, přímo souvisel s výše uvedenou nákladovou křivkou. Nicméně je ale pravděpodobné, že čím více se ceny ropy dostávají nad popsané pásmo, o to větší náchylností ke korekci trpí. Z tohoto pohledu tak není moc pravděpodobné, že by došlo k prudkému zvýšení cen ropy, které by představovalo i stimulaci pro americký akciový trh. Spíše doufejme ve stabilizaci cen někde v uvedeném pásmu (nehovořím tu ale o možných hejnech labutí jiné než bílé barvy, geopolitických tenzích, apod.).

A jaký je dlouhodobý výhled? Pověstnou křišťálovou koulí nám tu v určitém smyslu mohou být akcie. Věnujme pozornost následujícímu grafu - na ose x je poměr tržní hodnoty společnosti Exxon k (účetní) hodnotě jejího kapitálu. Na ose y je návratnost kapitálu – poměr zisku daného období ke kapitálu. Celkově vidíme intuitivní pozitivní vztah, ale podívejme se na pár „detailů“. V roce 2000 se Exxon s návratností kapitálu kolem 20 % obchodoval s EV/C kolem 3,5. V letech 2006 a 2007 už musel na dosažení o něco málo nižší valuace generovat návratnost ve výši překračující 30 %. V roce 2012 už mu zase návratnost ve výši kolem 20 % (tj., stejná, jako v roce 2000) stačila jen na valuaci ve výši mírně převyšující 2. A podobných vzorců tu je mnohem více:
0

Já tedy graf čtu hlavně jako jasný indikátor prudce klesající důvěry v zářnou budoucnost ropy a ropných gigantů. Postupem času totiž valuace v daném pásmu návratnosti klesají. Což znamená jediné – akcioví investoři vidí dlouhodobou rizikovost a růstový výhled ropy ve stále temnějších barvách. Možná přijde doba, kdy budou akcie ropných gigantů vykazovat hezkou negativní korelaci k automobilkám, které stanou v čele elektrifikačních závodů. Pak již bude interpretace navýsost jednoduchá.

 

Čtěte více:

Růst zisku Total zařídila vyšší cena ropy (komentář analytika)
08/02/2018 16:33
Francouzský těžař uzavřel kvartál s provozním ziskem po zdanění na úro...
Jak opodstatněné jsou obavy z reflačního kolapsu akcií? Záleží na americké ropě
13/02/2018 06:38
Finanční trhy se stále více nastavují na scénář, v němž se globální ek...
IEA: Těžba ropy letos zřejmě poroste rychleji než poptávka
13/02/2018 12:54
Růst celosvětové těžby ropy, za kterým stojí zejména Spojené státy, b...
Technická analýza: Ropa je v současné chvíli jen pro otrlé
15/02/2018 17:01
Vývoj ceny černého zlata za poslední týden připomínal horskou dráhu. ...

Your opinion
You can start the on-line discussion here. So far there has been no opinion added to the discussion. All users must be signed in (Přihlásit). If you do not have an account where you could sign in, please register zde.

CEEATX Austrian Traded Index
18/07/2025 17:50Budapest SE Index
18/07/2025 17:20CROBEX Index
18/07/2025 13:26DAX Index
18/07/2025Ljubljana Stock Exchange SBI TOP Index
18/07/2025 13:31OMX Copenhagen PI
18/07/2025OMX Tallinn GI
18/07/2025 13:47OMX Vilnius GI
18/07/2025 13:46PX Index
18/07/2025SAX Index
18/07/2025Warsaw SE WIG-20 Single Market Index
18/07/2025
Real-time indicationValueChange (%)
ASX All Ordinaries Index 9,006.80 1.30sentiment_arrow
ATX Austrian Traded Index 4,485.47 -0.02sentiment_arrow
CAC 40 Index 7,822.67 0.01sentiment_arrow
FTSE Eurotop 100 Index 4,198.75 -0.16sentiment_arrow
Budapest SE Index 101,262.87 0.60sentiment_arrow
CECE Index 3,076.89 1.63sentiment_arrow
DAX Index 24,289.51 -0.33sentiment_arrow
Warsaw SE WIG-20 Single Market Index 2,964.25 2.01sentiment_arrow
S&P 500 indication 3,585.62 -1.51sentiment_arrow
PX Index 2,188.67 0.10sentiment_arrow
NASDAQ 100 Index 23,065.47 -0.07sentiment_arrow
NASDAQ Composite Index 20,895.66 0.05sentiment_arrow
RTS Index 1,138.08 0.47sentiment_arrow
FTSE MIB Index 40,272.35 0.36sentiment_arrow
Swiss Market Index 11,982.91 0.18sentiment_arrow
X-DAX Index PR 24,191.01 -0.79sentiment_arrow
Hang Seng Index 24,825.66 1.33sentiment_arrow
Toronto SE 300 Composite Index 27,396.18 0.90sentiment_arrow
XETRA Tecdax Performance index 3,941.05 -0.42sentiment_arrow
Shanghai SE Composite Index 3,534.48 0.50sentiment_arrow