Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Po centrálních bankách chceme příliš mnoho

Po centrálních bankách chceme příliš mnoho

05.04.2018 6:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Nezávislost centrálních bank je opět předmětem intenzivní diskuse. V minulosti byla ohrožena již několikrát, ale v současné době podle známého ekonoma Otmara Issinga převažují hlasy kritizující současný systém. Issing působí jako prezident Center for Financial Studies a na stránkách VoxEU poukazuje na to, že po inflačních sedmdesátých letech podporovaly nezávislost centrálních bank mnohé ekonomické studie. Ty ukazovaly, že čím více je centrální banka ušetřena vnějších tlaků, o to nižší je inflace v dané zemi. Jenže to vypadá, že inflační historie se přes všechny podobné lekce může opět zopakovat.

Issing připomíná, že i přes velký konsenzus ohledně nezávislosti někteří ekonomové navíc tvrdili, že centrální banky potřebují ve svém čele silné osobnosti a musí flexibilně reagovat na konkrétní vývoj. Jiní zase prosazovali jasně nastavená pravidla. A nakonec jsme se dostali do doby, kdy je opět zpochybňován význam samotné nezávislosti.

Historické zkušenosti nás ještě nedávno celkem jasně přesvědčovaly, že z hlediska optimální monetární politiky je nejlepší nezávislá centrální banka, která se řídí mandátem cenové stability či nízké inflace. Za důkaz přínosnosti tohoto systému mnozí považují i období tzv. Velkého uklidnění. A pozitivně byla práce centrálních bank hodnocena i v roce 2008, protože se jim podařilo zachránit globální ekonomiku před pádem do další Velké recese podobné té z třicátých let.

„Poté se ale o nezávislosti centrálních bank začalo opět diskutovat. Jednou z příčin může být příliš vysoké očekávání týkající se toho, co mohou banky dokázat,“ píše Issing. Po krizi totiž panovalo očekávání, že všemocné centrální banky rychle obnoví plnou zaměstnanost, zajistí rychlé oživení a přispějí k vybudování odolného finančního systému. Jenže podle ekonoma jsme chtěli příliš mnoho a banky něco takového samy o sobě nabídnout nemohou.

Zpochybňování významu nezávislých centrálních bank může zčásti pramenit i z toho, že tyto instituce jsou nyní zatíženy mnoha činnostmi a rostoucí odpovědností za mnoho oblastí ekonomiky. Snad největší výzvou je pro ně zajišťování finanční stability a ani takzvané makroprudenční nástroje nemusí být všelékem. A k rostoucí nespokojenosti a následně zpochybňování nezávislosti centrálních bank mohou podle Issinga přispět i ony samy tím, že provádí politiku s hlubokým redistribučním efektem.

Tento efekt se v určité míře dostaví vždy, ale pokud má být silný, musí být předmětem rozhodování politiků, a tudíž voličů. „Nezávislá centrální banka by podobné intervence činit neměla“. Praktickým příkladem tohoto dilematu jsou kroky ECB. Její intervence na dluhopisových trzích mohou být vnímány jako fiskální, a ne jako monetární politika. A samotný fakt, že její politiku nakonec posuzoval Soudní dvůr Evropské unie, ukazuje, že měla negativní dopad na její nezávislost.

Issing poukazuje i na to, že jedna věc jsou právní normy a věc druhá postoje veřejnosti. Centrální banka sice může být formálně nezávislá, ale pokud bude tlak veřejnosti obrovský, udržení této nezávislosti pro ni bude velmi složité. Pokud by ale nakonec nezávislost centrálních bank padla, „otevřeme tím dveře budoucí vyšší inflaci.“ A tím se vrátíme zpět do diskuse, kterou jsme si prošli už v osmdesátých letech.

Zdroj: VoxEU

 
 
 

Čtěte více:

Bude jednou ČNB tancovat tak, jak vláda píská?
09.03.2018 17:38
Takzvanou fiskální dominancí se myslí stav, kdy centrální banka přímo,...
To lepší už globální ekonomika předvedla, je čas myslet na obrat
13.03.2018 6:47
Míra nezaměstnanosti v řadě ekonomik dramaticky klesla, růst mezd na...
Kde by mohla nastat příští bankovní krize?
13.03.2018 10:44
Čína, Kanada a Hong Kong patří mezi ekonomiky nejvíce ohrožené bankovn...
Čtvrt století bez recese a „nejlepší“ centrální banka na světě
16.03.2018 12:40
Před časem jsem tu psal o odvážném kroku izraelské centrální banky, kt...
Centrální banky uvažují o zavedení vlastních kryptoměn
21.03.2018 16:41
Bitcoin, ethereum, XRP, stellar, cardano: Svět kryptoměn neexistuje za...

Aktuální komentáře
18.07.2019
15:04Volvo si dojelo pro skvělá čísla, investoři jsou ale nemilosrdní (komentář analytika)
14:30ECB na sklonku Draghiho éry zvažuje změnu inflační cíle
14:02Morgan Stanley ztratila v obchodech s akciemi nejvíc na Wall Street
12:30Neuralink Elona Muska je připravena zjistit, co nám vrtá hlavou
12:03Evropská komise povolila Vodafonu převzetí aktivit Liberty Global, včetně UPC
11:45Novartis opět s lepším výhledem. Sázka na novou strategii se začíná vyplácet
11:31Netflix s novými uživateli tvrdě narazil, trápí ho také úrokové náklady  
11:08Trhy vzhlížejí k podpoře Fedu, padajícím akciím to však nestačí. Sentiment pokazily výsledky  
11:00CNBC: Vystačí snížení sazeb na další růst akciového trhu?
10:34Růst počtu předplatitelů Netflixu zklamal, akcie spadly až o 13 procent
9:18Rozbřesk: Evropská inflace stále hluboko pod cílem ECB
8:57Netflix a pesmismus na brexitu tlačí evropské futures hluboko do červeného  
8:19Fed: Ekonomika USA pokračuje v mírném růstu, výhled je pozitivní
8:16AT&T bude využívat cloudové služby Microsoftu
8:11MMF: Americký dolar je teď nadhodnocen o šest až 12 procent
5:45Algo versus kryptoměny, aneb jak hledat řád v chaosu
17.07.2019
22:01US indexy ustupují z rekordních maxim. Výsledková sezona se rozbíhá
17:42Dividendové lákadlo
16:49Dluhopisům a zlatu se dnes daří na úkor akcií. Zásadní zprávy chybějí  
16:45Analytik: Rubl by mohl do konce roku klesnout o 9 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.