Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ropa nahoru a „Exxon nebo Tesla“

Ropa nahoru a „Exxon nebo Tesla“

10.07.2018 19:21

Investiční společnost Pictet v jedné ze svých posledních analýz poukazuje na to, že produkce ropy ve Venezuele klesá, těžba v Iránu je ohrožena sankcemi a americká těžba naráží na kapacitní omezení (zejména přepravní). Volné těžební kapacity v globální ekonomice tak podle odhadů dosahují jen asi 2 miliony barelů za den, a tudíž je dost dobře možné, že ceny ropy se dostanou znatelně nad „dlouhodobě rovnovážnou úroveň“. Což podpoří Exxon v jeho ropné rebelii – viz níže.

Vývoj u významných hráčů nabídkové strany popisuje následující graf. Jemu dominuje několikaletý růst těžby v USA. Z hlediska současné situace je relevantní zejména propad těžby ve Venezuele a rizika spojené s těžbou v Iránu:
0

O krátkodobém, či přesněji řečeno cyklickém růstu cen ropy, také občas hovoří například francouzský Natixis. Ten v podstatě tvrdí, že ropný cyklus se bude dál točit podle zaběhlých vzorců. Nás tudíž čekají cyklicky vyšší ceny ropy tažené utlumenými investicemi do těžby. On se ale tento cyklický pohled nevyhnutelně prolíná s tím dlouhodobým, strukturálním. Řada ropných gigantů se totiž odklání od ropy „necyklicky“ – věří v budoucnost alternativních zdrojů energie a investují právě do jejich rozvoje. Ale ne všichni.

Již před časem jsem tu poukazoval na to, že jakýmsi rebelem je v tomto pohledu Exxon. Ten například ve svých strategických výhledech sveřepě tvrdí, že ropě se bude i nadále vést z poptávkového hlediska dost dobře. I na Fool.com před několika dny poukazovali na to, že Exxon se svými investicemi hodlá i nadále zaměřovat zejména černé zlato. Letos hodlá investovat zejména do těžby 24 miliard dolarů, v roce 2019 by toto číslo mělo vzrůst asi o 15 % a kolem roku 2023 už by Exxon chtěl investovat ročně asi 30 miliard dolarů. Mezi rozjetými projekty je těžba v Brazílii, u pobřeží USA, či třeba v Mozambiku.

Jak hodnotí tuto strategii Exxonu trh? Jelikož se kapitalizace Exxonu drží stále kolem 350 miliard dolarů, moc se nemění ani moje již dříve prezentovaná kalkulace: Volný tok hotovosti firmy se minulý rok přiblížil 15 miliardám dolarů. Dejme tomu, že firma by tuto částku vydělávala ročně donekonečna - současná hodnota takového toku hotovosti pak odpovídá 202 miliardám dolarů. Kapitalizace je znatelně výš, takže trh předpokládá, že Exxon bude v budoucnu vydělávat o dost více. Konkrétně implicitně počítá s tím, že volný tok hotovosti poroste donekonečna (!) o 3 % ročně.

Jinak řečeno, trh předpokládá, že ropný a prosperující Exxon tu s námi bude ještě hodně, hodně dlouho. Základní možnosti, jak k tomu může dojít, jsou přitom jen dvě: Buď jsou sny o elektromobilech a alternativních zdrojích energie skutečně jen sny a rebel Exxon nakonec jde tou správnou cestou. Tady bychom se asi bavili zejména o alternativních způsobech omezení uhlíkových emisí v atmosféře. Nebo se i Exxon nakonec úspěšně přetransformuje na něco úplně jiného a dokáže na tom vydělávat minimálně tak dobře, jako nyní na ropě.

Jeho vedení dokonce hovoří o tom, že zisky a tok hotovosti se do roku 2025 ve srovnání s rokem 2017 zdvojnásobí. A návratnost kapitálu se zvedne ze 7 % na 15 %. Rebel má tedy velké ambice, ale obávám se, že k jejich dosažení by hodně potřeboval i onu cyklickou pomoc ropného trhu popsanou výše (otázkou je, co pak nastane, až se cyklus otočí). Nebo ještě lépe (pro něj) odvanutí elektrifikačních plánů. Možná dokonce, že v budoucnu uvidíme silnou korelaci (negativní) mezi akciemi Tesly a akciemi Exxonu. Právě kvůli jeho rebelii.

 

Čtěte více:

Ropný cyklus se bude točit dál, trend je v rukou nových technologií
22.06.2018 18:15
Tezí týkajících se dalšího vývoje na ropném trhu je habaděj. Jednu z t...
Dohoda OPEC: Produkce ropy stoupne jen mírně. Cena roste svižně už teď
22.06.2018 14:54
Ceny severomořské ropy Brent i lehké americké ropy WTI rostou řádo...
Investiční tipy Patrie pro Evropu: Banky, stavebniny, služby
04.07.2018 14:07
Analytický tým Patria Finance přichází s aktualizovaným seznam Investi...
OPEC+ navýší produkci, Trumpovi to ale nestačí
05.07.2018 8:01
Poslední dva týdny dominuje ropnému trhu téma zasedání států OPEC+, re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC