Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ropa nahoru a „Exxon nebo Tesla“

Ropa nahoru a „Exxon nebo Tesla“

10.7.2018 19:21

Investiční společnost Pictet v jedné ze svých posledních analýz poukazuje na to, že produkce ropy ve Venezuele klesá, těžba v Iránu je ohrožena sankcemi a americká těžba naráží na kapacitní omezení (zejména přepravní). Volné těžební kapacity v globální ekonomice tak podle odhadů dosahují jen asi 2 miliony barelů za den, a tudíž je dost dobře možné, že ceny ropy se dostanou znatelně nad „dlouhodobě rovnovážnou úroveň“. Což podpoří Exxon v jeho ropné rebelii – viz níže.

Vývoj u významných hráčů nabídkové strany popisuje následující graf. Jemu dominuje několikaletý růst těžby v USA. Z hlediska současné situace je relevantní zejména propad těžby ve Venezuele a rizika spojené s těžbou v Iránu:
0

O krátkodobém, či přesněji řečeno cyklickém růstu cen ropy, také občas hovoří například francouzský Natixis. Ten v podstatě tvrdí, že ropný cyklus se bude dál točit podle zaběhlých vzorců. Nás tudíž čekají cyklicky vyšší ceny ropy tažené utlumenými investicemi do těžby. On se ale tento cyklický pohled nevyhnutelně prolíná s tím dlouhodobým, strukturálním. Řada ropných gigantů se totiž odklání od ropy „necyklicky“ – věří v budoucnost alternativních zdrojů energie a investují právě do jejich rozvoje. Ale ne všichni.

Již před časem jsem tu poukazoval na to, že jakýmsi rebelem je v tomto pohledu Exxon. Ten například ve svých strategických výhledech sveřepě tvrdí, že ropě se bude i nadále vést z poptávkového hlediska dost dobře. I na Fool.com před několika dny poukazovali na to, že Exxon se svými investicemi hodlá i nadále zaměřovat zejména černé zlato. Letos hodlá investovat zejména do těžby 24 miliard dolarů, v roce 2019 by toto číslo mělo vzrůst asi o 15 % a kolem roku 2023 už by Exxon chtěl investovat ročně asi 30 miliard dolarů. Mezi rozjetými projekty je těžba v Brazílii, u pobřeží USA, či třeba v Mozambiku.

Jak hodnotí tuto strategii Exxonu trh? Jelikož se kapitalizace Exxonu drží stále kolem 350 miliard dolarů, moc se nemění ani moje již dříve prezentovaná kalkulace: Volný tok hotovosti firmy se minulý rok přiblížil 15 miliardám dolarů. Dejme tomu, že firma by tuto částku vydělávala ročně donekonečna - současná hodnota takového toku hotovosti pak odpovídá 202 miliardám dolarů. Kapitalizace je znatelně výš, takže trh předpokládá, že Exxon bude v budoucnu vydělávat o dost více. Konkrétně implicitně počítá s tím, že volný tok hotovosti poroste donekonečna (!) o 3 % ročně.

Jinak řečeno, trh předpokládá, že ropný a prosperující Exxon tu s námi bude ještě hodně, hodně dlouho. Základní možnosti, jak k tomu může dojít, jsou přitom jen dvě: Buď jsou sny o elektromobilech a alternativních zdrojích energie skutečně jen sny a rebel Exxon nakonec jde tou správnou cestou. Tady bychom se asi bavili zejména o alternativních způsobech omezení uhlíkových emisí v atmosféře. Nebo se i Exxon nakonec úspěšně přetransformuje na něco úplně jiného a dokáže na tom vydělávat minimálně tak dobře, jako nyní na ropě.

Jeho vedení dokonce hovoří o tom, že zisky a tok hotovosti se do roku 2025 ve srovnání s rokem 2017 zdvojnásobí. A návratnost kapitálu se zvedne ze 7 % na 15 %. Rebel má tedy velké ambice, ale obávám se, že k jejich dosažení by hodně potřeboval i onu cyklickou pomoc ropného trhu popsanou výše (otázkou je, co pak nastane, až se cyklus otočí). Nebo ještě lépe (pro něj) odvanutí elektrifikačních plánů. Možná dokonce, že v budoucnu uvidíme silnou korelaci (negativní) mezi akciemi Tesly a akciemi Exxonu. Právě kvůli jeho rebelii.

 

Čtěte více:

Ropný cyklus se bude točit dál, trend je v rukou nových technologií
22.6.2018 18:15
Tezí týkajících se dalšího vývoje na ropném trhu je habaděj. Jednu z t...
Dohoda OPEC: Produkce ropy stoupne jen mírně. Cena roste svižně už teď
22.6.2018 14:54
Ceny severomořské ropy Brent i lehké americké ropy WTI rostou řádo...
Investiční tipy Patrie pro Evropu: Banky, stavebniny, služby
4.7.2018 14:07
Analytický tým Patria Finance přichází s aktualizovaným seznam Investi...
OPEC+ navýší produkci, Trumpovi to ale nestačí
5.7.2018 8:01
Poslední dva týdny dominuje ropnému trhu téma zasedání států OPEC+, re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.11.2018
10:54Austrálie a Kanada před dluhovým problémem, Čína ho pořeší doma
10:53Negativním sentimentem se dnes nakazila i Praha  
10:43Babiš: Vláda chce, aby nový blok Dukovan postavila firma ČEZ
10:39Hlavní měny i koruna zůstávají v klidu, zatímco evropské akcie vracejí včerejší zisky  
9:35Pražské služby, a.s.- Odvolání řádné valné hromady, která se měla konat dne 29. listopadu 2018
9:18Rozbřesk: Itálie v pasti pravidel?
8:59Evropské burzy mohou otevřít v mínusu, Wall Street kvůli svátku dnes stojí  
8:28Německo diskutuje o tom, jak hlídat zákazy pro starší diesely
6:11Tah EU na strategické suroviny. Nastane v Evropě boom lithia?
21.11.2018
22:02Technologie vrátily na Wall Street zelenou barvu
18:11Matoucí akciová korekce?
17:45Pražská burza zpevnila, rostla O2 po výsledcích, vzpomatoval se Avast  
17:43Vláda zřejmě ustojí páteční hlasování o nedůvěře. Pokud ne, ČSSD podpoří předčasné volby
17:23Oznamovatel Wilkinson: Skandál Danske Bank má i českou stopu
16:35MONETA Money Bank, a.s. - Oznámení o obdržení ratingového hodnocení
16:31Dobrá nálada i přes špatné zprávy. Sází trhy na měkčí Fed?  
15:51Na trhu stále panuje přílišný ziskový optimismus, očekávání budou muset dolů
15:26Zeman jmenoval Michla a Holuba novými členy bankovní rady ČNB
15:01Technická analýza: Stav zásob přinesl ropě lehké oživení
14:58Objednávky vysílají nepříznivý signál o amerických investicích a průmyslu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y