Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čas sázet na luxus?

Čas sázet na luxus?

30.08.2018 17:40

Mezi akcie sektoru spotřebního zboží, které by podle Jefferies měly těžit ze spotřebního boomu v USA, se dostala i „luxusní“ Tiffany. Ta až do května letošního roku nepatřila zrovna mezi oblíbence trhu, ale vše změnil právě tento měsíc, kdy akcie prudce posílila. Jak na tom je titul nyní?

Čtenáře asi nepřekvapí, že ono prudké květnové posílení bylo způsobeno zveřejněnými čtvrtletními výsledky, novým výhledem a v neposlední řadě ohlášením mohutného odkupového programu ve výši 1 miliardy dolarů. Jsou odkupy v případě této společnosti namístě jako způsob vrácení nadbytečné hotovosti akcionářům? Či jde o pokus o finanční inženýrství, které na čas „nadopuje“ cenu akcie, ale vyčerpáním rozvahy vytvoří problémy do budoucna? V tomto případě je správně „a“. Firma měla totiž v posledním čtvrtletí téměř 900 milionů dolarů hotovosti, zhruba nulové čisté dluhy a hlavně ročně vydělá mnoho stovek milionů dolarů. Čímž se dostávám k pár základním číslům:

Tiffany není žádnou růstovou raketou, v roce 2014 generovala tržby ve výši 4 miliard dolarů, v roce 2018 4,17 miliard dolarů. Provozní marže jsou pod určitým tlakem, ale provozní tok hotovosti v posledních letech prudce roste. A to samé platí o volném toku hotovosti, který se v roce 2018 vyšplhal na 693 milionů dolarů (poslední řádek tabulky).

001 

Zdroj: Morningstar

Kapitalizace Tiffany dosahuje 15,6 miliardy dolarů. Pokud bychom předpokládali, že firma bude dál generovat to, co v roce 2018 (tj., že jí po investicích zbude oněch 692 milionů dolarů), hodnota takového toku hotovosti dosahuje 5,6 miliardy dolarů. Můžeme to vnímat tak, že současná schopnost generovat hotovost pokrývá jen asi třetinu kapitalizace, zbytek stojí na očekávaném růstu. Ten by konkrétně podle mých výpočtů musel dosahovat necelých 8 % odsud až na věčnost. Což se s ohledem na dosavadní (ne)růst tržeb (tedy položku z dlouhodobého hlediska rozhodující), zdá být jako hodně vysoko položená laťka.

Tento optimismus bezesporu pramení i z onoho výhledu zmíněného v úvodu. Firma totiž nyní tvrdí, že tržby by letos měly růst „vyšším jednociferným tempem“. Což by mohla být definice 8 – 9 %. Otázkou ovšem stále je, zda je možno takové tempo udržet hodně dlouhodobě. Zde se přesouváme do úvah, kde na jednu stranu vah položíme sílu značky, či boom poptávky po luxusu v rozvíjejících se zemí a zejména Číně, ale na stranu druhou třeba to, že mladší generace na Západě nemusí být tak nadšená do tohoto typu produktů, jako generace předchozí.

Bain & Company v analýze z června letošního roku odhaduje, že letošní trh luxusního zboží poroste globálně o 6 – 8 % a to zejména díky Číně (čekávaný 20 – 22 % růst). Krátkodobě to tedy vypadá, že Tiffany by se skutečně mohla svézt na současné globální a americké vlně, jak vlastně naznačuje i Jefferies. Obávám se ale, že nejde o akcii, která by měla nějaký bezpečný valuační polštář. Ovšem takové se dnes nehledají jednoduše.

 

Čtěte více:

Trumpův boom a býčí trh? Podívejte se nejdříve na rok 1950
30.08.2018 10:33
Podle vývoje hlavních ekonomických indikátorů se americké ekonomice ve...
Odkud přijde další tržní šok?
29.08.2018 15:30
Je to již deset let, co se finanční šok v USA přeměnil v globální kriz...
Přijde druhé hlasování o brexitu? A jak by dopadlo?
28.08.2018 13:24
Rachel Lurie a Ashoka Mody na stránkách VoxEU tvrdí, že ve Velké Britá...
Šest akcií, které by měly těžit ze současného nastavení americké ekonomiky
28.08.2018 18:03
K pokrizovému akciovému býku výrazně přispělo to, že firemní sektor by...
Project Syndicate: Skrytý dluh Ameriky
29.08.2018 6:15
Bývalý americký ministr financí Lawrence H. Summers nedávno poznamenal...
Akciová sázka na spotřebitelský boom a noční můra destruktora
29.08.2018 18:15
Jefferies se domnívá, že jednou z akcií, které by měly těžit z nadcház...
Auta Jamese Bonda chtějí zaparkovat na burze, tržní ohodnocení Aston Matin má překonat 5 miliard liber
29.08.2018 10:37
Výrobce luxusních sportovních automobilů Aston Martin Holdings potvrdi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)