Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dlouhodobá stagnace jako globální spiknutí? I mistr Stiglitz se někdy utne

Dlouhodobá stagnace jako globální spiknutí? I mistr Stiglitz se někdy utne

12.09.2018 17:45
Autor: Redakce, Patria.cz

„Narazil jsem na článek jinak excelentního Josepha Stiglitze, který pojednával o dlouhodobé stagnaci. Jeho základní myšlenkou se zdá být tvrzení, že dlouhodobá stagnace je nějakým druhem spiknutí, které má omlouvat ty, kdo jsou zodpovědní za pomalé oživení po Velké recesi. Domníváme se, že takový pohled je natolik fundamentálně pomýlený, že stojí za krátký komentář,“ píše na svém blogu profesor ekonomie z Brown University Gauti B. Eggertsson (a řadí se tak k řadě komentářů vyjadřujících se ke Stiglitzově úvaze kriticky).

Profesor pokračuje: "Když Larry Summers poprvé hovořil o dlouhodobé stagnaci v Mezinárodním měnovém fondu v roce 2013, já jsem spolu s Neilem Mehrotrou pár měsíců poté napsal krátkou analýzu, která byla zřejmě prvním pokusem formalizovat koncept dlouhodobé stagnace pomocí DSGE modelu... Pak jsem se Summersem napsal celou sérii studií, kde jsme celé téma dál rozpracovali. Nyní mě tedy překvapuje, když se dozvídám, že jsem se nějak nevědomky měl stát součástí podniku, který má někoho zbavovat zodpovědnosti za pomalé pokrizové oživení.“

Základní problém se Stiglitzovým tvrzením je přitom evidentní: Pokud má teorie dlouhodobé stagnace pravdu, tak vůbec nikoho nezbavuje zodpovědnosti za pomalé oživení. Právě naopak. Taková teorie totiž jednoznačně implikuje, že mělo být učiněno mnohem více. Jaký je vůbec její základ? Většina lidí, včetně mě, se nejdříve domnívala, že když se po krizi dostaly sazby na nulu, šlo o výsledek přechodných faktorů, jako například procesu oddlužení či problémů bankovního sektoru. Většina teorií tehdy tvrdila, že vše se brzy vrátí k normálu. Summers ale poukazoval na to, že ve hře mohou být faktory dlouhodobé jako demografické změny, útlum růstu produktivity, přebytek globálních úspor, růst příjmové nerovnosti a podobně.

Pokud by rozhodující roli hrály právě takové faktory a stagnace byla skutečně dlouhodobá, je to argument pro intenzivnější pokusy o oživení ekonomiky než v případě, kdy bychom věřili, že útlum a období ultranízkých sazeb jsou jen přechodnou záležitostí. Konkrétně platí, že pokud jsou sazby u nuly a nejde jen o přechodný stav, existuje větší prostor pro fiskální stimulaci už proto, že její použití netlačí na Fed, aby reagoval zvyšováním sazeb.

Eggertsson se krátce věnuje i dalšímu možnému vývoji. Poukazuje v této souvislosti na předchozí cykly: Na počátku devadesátých let mohl Fed snížit sazby z 10 % na 3 %, na počátku roku 2000 z 6,5 % na 1 % a v roce 2008 z 5,25 % na nulu. Teorie dlouhodobé stagnace tvrdí, že tento posun směrem dolů je odrazem strukturálních faktorů a až přijde další recese, Fed bude mít ještě menší prostor pro další snižování než v posledním případě. „Doufám, že se tak nakonec nestane, ale zdá se být mimořádně pravděpodobné, že prostor pro snižování nebude dostatečný, pokud současné oživení skončí letos nebo příští rok. Proto bychom měli hodně přemýšlet, jak ekonomiku stimulovat jinými způsoby,“ míní profesor.

Zdroj: Blog Gautiho B. Eggertssona

 
 
 

Čtěte více:

Americká ekonomika je na tom lépe, než se z posledních dat zdá
16.08.2018 12:52
Známý investor a ekonom Ed Yardeni poukazuje na to, že americká ekonom...
Obrat v cyklu růstových a hodnotových akcií a číhající pasti
27.08.2018 18:10
Některé investiční banky tvrdí, že obrat na trhu je již za rohem a to ...
Začíná to do sebe konečně zapadat, ale investoři by se měli mít na pozoru
30.08.2018 12:11
Pesimisté poukazují na to, že pokud má americká ekonomika i nadále růs...
Co vlastně vyvolalo současný americký boom?
04.09.2018 6:17
Není pochyb, že americká ekonomika prochází boomem, a to se mimo jiné ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.10.2020
21:23FAAMG akcie otřásly Wall Street  
17:49Alois Rašín a dvě krávy
17:48Prezidentské volby v USA: Není to jen Trump vs. Biden  
17:05Červený konec týdne. Pandemie a volby kazí dojem z dat i výsledků  
16:57Nokia – další kvartál, další zklamání a další nová strategie (komentář analytika)  
16:19Eurohold: Antimonopolní úřad je pro prodej bulharských aktiv ČEZ
16:13Výsledky Applu jsou zase jednou čistě o iPhonu (komentář analytika)  
15:58Herrero: Čína zatím nesklízí plody svého tahu na technologický rozvoj
14:40Facebook reportuje výborný kvartál, varuje však před rokem 2021  
14:19Potvrzeno: EET se odkládá do konce roku 2022. Bude to konec projektu?
13:54Perly týdne: Ropa na 65 dolarech, evropské světlo na konci tunelu a naše bezpečná pracovní místa
13:45ČEB, a.s. - Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:13Branislav Soták: Amazon tržní konsensus rozstřílel, výhled je ale slabší  
12:51Regulátoři EU viní České dráhy z úmyslného poškozování konkurence
12:44Alphabet opět na vlně růstu všech svých segmentů (komentář analytika)  
11:28Analytik: Výsledkům Monety pomohly menší odpisy, čtvrtý kvartál bude důležitější  
11:16Nezaměstnanost v EU zůstala v září na 7,5 procenta
11:13Ekonomika EU i eurozóny vzrostla nejrychleji od roku 1995
10:28Slušná ekonomická data, ale také slabší výhled velkých techů. Pátek začal lehce negativně  
10:18Německá ekonomika prudce vzrostla, vláda zlepšila výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data