Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dlouhodobá stagnace jako globální spiknutí? I mistr Stiglitz se někdy utne

Dlouhodobá stagnace jako globální spiknutí? I mistr Stiglitz se někdy utne

12.09.2018 17:45
Autor: Redakce, Patria.cz

„Narazil jsem na článek jinak excelentního Josepha Stiglitze, který pojednával o dlouhodobé stagnaci. Jeho základní myšlenkou se zdá být tvrzení, že dlouhodobá stagnace je nějakým druhem spiknutí, které má omlouvat ty, kdo jsou zodpovědní za pomalé oživení po Velké recesi. Domníváme se, že takový pohled je natolik fundamentálně pomýlený, že stojí za krátký komentář,“ píše na svém blogu profesor ekonomie z Brown University Gauti B. Eggertsson (a řadí se tak k řadě komentářů vyjadřujících se ke Stiglitzově úvaze kriticky).

Profesor pokračuje: "Když Larry Summers poprvé hovořil o dlouhodobé stagnaci v Mezinárodním měnovém fondu v roce 2013, já jsem spolu s Neilem Mehrotrou pár měsíců poté napsal krátkou analýzu, která byla zřejmě prvním pokusem formalizovat koncept dlouhodobé stagnace pomocí DSGE modelu... Pak jsem se Summersem napsal celou sérii studií, kde jsme celé téma dál rozpracovali. Nyní mě tedy překvapuje, když se dozvídám, že jsem se nějak nevědomky měl stát součástí podniku, který má někoho zbavovat zodpovědnosti za pomalé pokrizové oživení.“

Základní problém se Stiglitzovým tvrzením je přitom evidentní: Pokud má teorie dlouhodobé stagnace pravdu, tak vůbec nikoho nezbavuje zodpovědnosti za pomalé oživení. Právě naopak. Taková teorie totiž jednoznačně implikuje, že mělo být učiněno mnohem více. Jaký je vůbec její základ? Většina lidí, včetně mě, se nejdříve domnívala, že když se po krizi dostaly sazby na nulu, šlo o výsledek přechodných faktorů, jako například procesu oddlužení či problémů bankovního sektoru. Většina teorií tehdy tvrdila, že vše se brzy vrátí k normálu. Summers ale poukazoval na to, že ve hře mohou být faktory dlouhodobé jako demografické změny, útlum růstu produktivity, přebytek globálních úspor, růst příjmové nerovnosti a podobně.

Pokud by rozhodující roli hrály právě takové faktory a stagnace byla skutečně dlouhodobá, je to argument pro intenzivnější pokusy o oživení ekonomiky než v případě, kdy bychom věřili, že útlum a období ultranízkých sazeb jsou jen přechodnou záležitostí. Konkrétně platí, že pokud jsou sazby u nuly a nejde jen o přechodný stav, existuje větší prostor pro fiskální stimulaci už proto, že její použití netlačí na Fed, aby reagoval zvyšováním sazeb.

Eggertsson se krátce věnuje i dalšímu možnému vývoji. Poukazuje v této souvislosti na předchozí cykly: Na počátku devadesátých let mohl Fed snížit sazby z 10 % na 3 %, na počátku roku 2000 z 6,5 % na 1 % a v roce 2008 z 5,25 % na nulu. Teorie dlouhodobé stagnace tvrdí, že tento posun směrem dolů je odrazem strukturálních faktorů a až přijde další recese, Fed bude mít ještě menší prostor pro další snižování než v posledním případě. „Doufám, že se tak nakonec nestane, ale zdá se být mimořádně pravděpodobné, že prostor pro snižování nebude dostatečný, pokud současné oživení skončí letos nebo příští rok. Proto bychom měli hodně přemýšlet, jak ekonomiku stimulovat jinými způsoby,“ míní profesor.

Zdroj: Blog Gautiho B. Eggertssona

 
 
 

Čtěte více:

Americká ekonomika je na tom lépe, než se z posledních dat zdá
16.08.2018 12:52
Známý investor a ekonom Ed Yardeni poukazuje na to, že americká ekonom...
Obrat v cyklu růstových a hodnotových akcií a číhající pasti
27.08.2018 18:10
Některé investiční banky tvrdí, že obrat na trhu je již za rohem a to ...
Začíná to do sebe konečně zapadat, ale investoři by se měli mít na pozoru
30.08.2018 12:11
Pesimisté poukazují na to, že pokud má americká ekonomika i nadále růs...
Co vlastně vyvolalo současný americký boom?
04.09.2018 6:17
Není pochyb, že americká ekonomika prochází boomem, a to se mimo jiné ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board