Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dlouhodobá stagnace jako globální spiknutí? I mistr Stiglitz se někdy utne

Dlouhodobá stagnace jako globální spiknutí? I mistr Stiglitz se někdy utne

12.09.2018 17:45
Autor: Redakce, Patria.cz

„Narazil jsem na článek jinak excelentního Josepha Stiglitze, který pojednával o dlouhodobé stagnaci. Jeho základní myšlenkou se zdá být tvrzení, že dlouhodobá stagnace je nějakým druhem spiknutí, které má omlouvat ty, kdo jsou zodpovědní za pomalé oživení po Velké recesi. Domníváme se, že takový pohled je natolik fundamentálně pomýlený, že stojí za krátký komentář,“ píše na svém blogu profesor ekonomie z Brown University Gauti B. Eggertsson (a řadí se tak k řadě komentářů vyjadřujících se ke Stiglitzově úvaze kriticky).

Profesor pokračuje: "Když Larry Summers poprvé hovořil o dlouhodobé stagnaci v Mezinárodním měnovém fondu v roce 2013, já jsem spolu s Neilem Mehrotrou pár měsíců poté napsal krátkou analýzu, která byla zřejmě prvním pokusem formalizovat koncept dlouhodobé stagnace pomocí DSGE modelu... Pak jsem se Summersem napsal celou sérii studií, kde jsme celé téma dál rozpracovali. Nyní mě tedy překvapuje, když se dozvídám, že jsem se nějak nevědomky měl stát součástí podniku, který má někoho zbavovat zodpovědnosti za pomalé pokrizové oživení.“

Základní problém se Stiglitzovým tvrzením je přitom evidentní: Pokud má teorie dlouhodobé stagnace pravdu, tak vůbec nikoho nezbavuje zodpovědnosti za pomalé oživení. Právě naopak. Taková teorie totiž jednoznačně implikuje, že mělo být učiněno mnohem více. Jaký je vůbec její základ? Většina lidí, včetně mě, se nejdříve domnívala, že když se po krizi dostaly sazby na nulu, šlo o výsledek přechodných faktorů, jako například procesu oddlužení či problémů bankovního sektoru. Většina teorií tehdy tvrdila, že vše se brzy vrátí k normálu. Summers ale poukazoval na to, že ve hře mohou být faktory dlouhodobé jako demografické změny, útlum růstu produktivity, přebytek globálních úspor, růst příjmové nerovnosti a podobně.

Pokud by rozhodující roli hrály právě takové faktory a stagnace byla skutečně dlouhodobá, je to argument pro intenzivnější pokusy o oživení ekonomiky než v případě, kdy bychom věřili, že útlum a období ultranízkých sazeb jsou jen přechodnou záležitostí. Konkrétně platí, že pokud jsou sazby u nuly a nejde jen o přechodný stav, existuje větší prostor pro fiskální stimulaci už proto, že její použití netlačí na Fed, aby reagoval zvyšováním sazeb.

Eggertsson se krátce věnuje i dalšímu možnému vývoji. Poukazuje v této souvislosti na předchozí cykly: Na počátku devadesátých let mohl Fed snížit sazby z 10 % na 3 %, na počátku roku 2000 z 6,5 % na 1 % a v roce 2008 z 5,25 % na nulu. Teorie dlouhodobé stagnace tvrdí, že tento posun směrem dolů je odrazem strukturálních faktorů a až přijde další recese, Fed bude mít ještě menší prostor pro další snižování než v posledním případě. „Doufám, že se tak nakonec nestane, ale zdá se být mimořádně pravděpodobné, že prostor pro snižování nebude dostatečný, pokud současné oživení skončí letos nebo příští rok. Proto bychom měli hodně přemýšlet, jak ekonomiku stimulovat jinými způsoby,“ míní profesor.

Zdroj: Blog Gautiho B. Eggertssona

 
 
 

Čtěte více:

Americká ekonomika je na tom lépe, než se z posledních dat zdá
16.08.2018 12:52
Známý investor a ekonom Ed Yardeni poukazuje na to, že americká ekonom...
Obrat v cyklu růstových a hodnotových akcií a číhající pasti
27.08.2018 18:10
Některé investiční banky tvrdí, že obrat na trhu je již za rohem a to ...
Začíná to do sebe konečně zapadat, ale investoři by se měli mít na pozoru
30.08.2018 12:11
Pesimisté poukazují na to, že pokud má americká ekonomika i nadále růs...
Co vlastně vyvolalo současný americký boom?
04.09.2018 6:17
Není pochyb, že americká ekonomika prochází boomem, a to se mimo jiné ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.06.2025
5:52Kaplan: Na vrcholu celně inflační nejistoty
16.06.2025
18:05Ztráta amerického bezpečného přístavu – co o ní říkají rizikové prémie na „bezrizikovém“ aktivu
17:16Páteční nervozita je pryč. Na akciových trzích se po víkendu znovu nakupuje, zatímco ropa padá  
16:50Japonské dluhopisy hýbou světem. Trh v USA ovlivňují nejvíce za posledních pět let
14:21Ustála Čína americká cla? Maloobchodní tržby v květnu rostly nejvíce od roku 2023
12:43M2C upsala akcie za 280 Kč, burzovní debut proběhne 20. června
12:38Týdenní výhled: Efekt konfliktu Izrael–Írán odeznívá, Fed sazby nezmění  
11:31Čína hodlá zrušit cla pro téměř všechny africké země, píše Le Monde
11:19V Česku se loni postavilo 30 tisíc bytů, o 20 procent méně než v roce 2023
10:45Ochlazení paniky na akciových trzích v USA  
9:58Ceny v průmyslu v květnu opět meziročně klesly a v dalších odvětvích rostly
9:03Rozbřesk: Míra eskalace íránského konfliktu rozhodne o cenách ropy i ekonomických dopadech
8:55Z automobilky do módy: De Meo opouští Renault, míří do Keringu
8:49Colt CZ Group dle SZ usiluje o podíl v jediném českém výrobci nitrocelulózy, Luca de Meo odchází z Renaultu a futures jsou po pátečním výplachu opět zelené  
6:02AMD zrychluje v závodě o AI: Nové čipy jsou srovnatelné s Nvidií a za výrazně nižší cenu
15.06.2025
8:17Víkendář: Udělat si nepřítele z Kanady vyžaduje velký talent
14.06.2025
9:13Víkendář: Spojené státy a chaos jednoho člověka
13.06.2025
22:02Wall Street pod tlakem: Investoři utíkají do bezpečí, trhy ztrácejí  
17:14Obchodní války válkami třídními?
16:11Výprodej na akciových trzích v návaznosti na útok Izraele  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m