Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Začíná to do sebe konečně zapadat, ale investoři by se měli mít na pozoru

Začíná to do sebe konečně zapadat, ale investoři by se měli mít na pozoru

30.08.2018 12:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Pesimisté poukazují na to, že pokud má americká ekonomika i nadále růst vysokým tempem bez zvyšujících se inflačních tlaků, musí dojít i ke zrychlení růstu produktivity. A dodávají, že doposud k ničemu takovému nedochází. Investiční společnost Pimco se ale řadí k optimistům, kteří v možný boom produktivity věří. Tvrdí, že na mikroekonomické úrovni je na to situace zralá, ovšem „spolupracovat“ musí i makroekonomické faktory. K tomu v pokrizových letech sice nedocházelo, nicméně nyní prý je šance na obrat.

Pimco poukazuje na to, že obvykle se cyklus růstu a útlumu produktivity liší v jednotlivých ekonomikách i odvětvích. Nicméně v posledních letech probíhá nečekaná synchronizace těchto cyklů v celé globální ekonomice, a to směrem k růstovému útlumu – viz následující graf. Podle Pimca je to důkaz velkého významu makroekonomických faktorů.

0

Příčinou popsaného vývoje jsou pravděpodobně faktory související většinou s poptávkovou stranou ekonomiky. Její útlum totiž vedl k růstu nevyužitých kapacit. Pak přišly dlouhé roky, kdy firmy najímaly zpět propuštěné zaměstnance, rostl počet odpracovaných hodin, což se ale promítalo do útlumu produktivity. K tomu se přidal pokles investic, který byl do značné míry tažen nízkým růstem mezd, který nenutil firmy ke snaze nahradit pracovní sílu reálným kapitálem. A na kapitálové výdaje působila negativně i vysoká nejistota doprovázející pokrizový vývoj. Pimco k tomu přidává ještě možné zhoršování alokace kapitálu v ekonomice, která by měla také negativní dopad na produktivitu.

Klíčová otázka zní, zda tyto negativní makroekonomické faktory nyní ztrácejí na síle, čímž by se uvolnil potenciál pro růst produktivity. Ten podle Pimca určitě existuje z hlediska pokračujících inovací. Jejich zavádění do praxe a využití jejich dopadu na produktivitu ale doposud bránil právě makroekonomický vývoj. „Po celém světě klesá množství nevyužitých kapacit, uzavírají se produkční mezery (Evropa), nebo jsou již uzavřeny (Spojené státy). Konečně se snad mění výhled u firemních investic, a to alespoň v USA. Zde je také napjatý trh práce a růst mezd by mohl vyvolat snahu o nahrazování práce kapitálem,“ píše Pimco.

K tomu se přidává lepší přístup ke kapitálu a ukončování „ultraakomodační monetární politiky“, které by mohlo zlepšit efektivitu alokace kapitálu i tím, že „nastartuje kreativní destrukci“. „Je stále brzy na vyhlášení vítězství, ale makrotrendy z poslední doby jsou pozitivní. Hudba konečně hraje tu správnou melodii. Ovšem investoři by se měli mít na pozoru před tím, co si skutečně přejí, protože boom produktivity by mohl na trhy přinést velké změny,“ upozorňuje Pimco.

Zdroj: Pimco

 

Čtěte více:

Powell: další zvyšování sazeb Fedu je nejlepší způsob jak chránit zotavení
24.08.2018 16:43
Stabilní zvyšování úrokových sazeb je nejlepším způsobem, jak ochrán...
Šest akcií, které by měly těžit ze současného nastavení americké ekonomiky
28.08.2018 18:03
K pokrizovému akciovému býku výrazně přispělo to, že firemní sektor by...
AP: Obchodní dohoda mezi USA a Mexikem zanechává stopy nejistoty
28.08.2018 16:13
Pondělní prohlášení amerického prezidenta Donalda Trumpa o vítězství v...
Project Syndicate: Skrytý dluh Ameriky
29.08.2018 6:15
Bývalý americký ministr financí Lawrence H. Summers nedávno poznamenal...
+4,2 %. Ekonomika USA rostla na jaře rychleji, než se čekalo
29.08.2018 14:45
Ekonomika Spojených států vzrostla ve druhém čtvrtletí v celoročním př...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university