Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vzniká nové odvětví, investoři se mohou přetrhnout

Vzniká nové odvětví, investoři se mohou přetrhnout

18.09.2018 17:47

Takzvané marihuanové akcie jsou podle mne jedním z nejzajímavějších jevů na akciovém trhu. Jde o společnosti, které díky měnícím se postojům veřejnosti, a následně i politiků, mohou před sebou mít obrovský růstový potenciál. Jenže je tu jeden investiční zádrhel: Často jde o společnosti, které negenerují žádnou hotovost, ale jejich akcie se obchodují za ceny, které implikují budoucí eldorádo. Pokud tedy chceme na trhu za každou cenu hledat nějakou bublinu, vydejme se po stopě marihuanového kouře. Poslední události ale ukazují, že i pokud to je bublina, zatím na prasknutí asi moc není.

Nedávno jsem tu psal o tom, že do konopného byznysu se hrnou některé pivovary a poslední dny tento trend pozvedly ještě o úroveň dál. Dozvěděli jsme se totiž, že společnost Coca-Cola vede rozhovory se společností Aurora o tom, že spolu budou vyrábět konopné nápoje. Jinak řečeno, i ten největší „nápojář“ ze všech dospěl k názoru, že je třeba vykročit konopným směrem. Není překvapením, že akcie kanadské Aurora Cannabis reagovaly na zprávy prudkým posílením (14 %). CNBC přitom k oněm jednáním píše, že jejich cílem by pravděpodobně bylo vytvoření nápoje zaměřeného na zlepšení lidského zdraví. Konkrétně by měl pozitivně působit na záněty, či tišit bolest.

Když se nad tím tak zamyslíme, slabá stránka konopných společností se nakonec může změnit ve stránku silnou. Konkrétně: Jejich malá velikost může napomáhat tomu, že velcí giganti nakonec budou uvažovat o jejich nákupu, a jelikož z absolutního hlediska nepůjde zase o takové částky, nemusí „hledět na korunu“. Možná, že tento scénář je jedním z faktorů, který šroubuje ceny na tomto segmentu trhu tak vysoko. Valuační "napnelismus" je každopádně dobře patrný i na Auroře. Zde je její hospodaření:
0
Zdroj: Morningstar

Tržby firmy prudce rostou: ve fiskálním roce 2016 se dostaly na 1,5 milionu dolarů, loni na 18,7 milionů dolarů a za posledních 12 měsíců už dosáhly 42 milionů dolarů. A to se nyní otevírají doposud uzavřené brány rekreačního používání marihuany v Kanadě. Optimisté očekávají/doufají, že brzy přibudou další země. Čtenář si ale rychle všimne, že všechna ostatní čísla v tabulce jsou záporná – jak zisky, tak provozní a volné cash flow. I zde se čísla pohybují k násobkům těch předchozích, což ovšem v této části číselného spektra již tak pozitivně nevyznívá.

Z finančního (!) hlediska jde o mustr, v jakém se pohybuje třeba Netflix – růst a mohutné investice, které posouvají tvorbu hotovosti hluboko do záporu. Konopné akcie jsou ale extrémem v tom smyslu, že zatím nejsou ani ve fázi, kdy by dosahovaly alespoň černých čísel na úrovni ziskovosti. Aurora se přitom nyní díky očekávání zářné budoucnosti pyšní kapitalizací ve výši 7,25 miliard dolarů. Jak toto číslo vnímat? Podívejme se nejdříve na jednu zajímavost:

Pokud u této akcie chceme určit požadovanou návratnost, dostane se nám nezvyklého pohledu na odhadované výše takzvané bety – ukazatele systematického rizika. Podle výpočtů Yahoo dosahuje beta hodnoty blízké mínus 1, což by znamenalo, že akcie má obrovský diverzifikační potenciál a její požadovaná návratnost se proto (podle běžně používaného modelu CAPM) pohybuje v záporných hodnotách! Naopak Reuters uvádí, že beta se pohybuje na hodnotě 4,32, což je extrémně vysoko (celý trh má betu na hodnotě 1). Požadovaná návratnost by se pak měla pohybovat kolem 26 % ročně.

Pokud by bylo relevantní číslo od Reuters (riziko tu přece jen je značné, protože firma i odvětví vlastně začínají od nuly) a firma by již generovala stabilní tržby a hotovost (tj. byla by stabilizovaná a nerostla by), kapitalizaci by ospravedlnila ročně generovaná hotovost pro akcionáře ve výši 1,9 miliardy dolarů. Tedy číslo, které je řádově vzdálené tržbám firmy, o jejích ziscích a cash flow nemluvě.

Pokud by požadovaná návratnost klesla na nějakých 8 – 9 % (beta na hodnotě jedna) a firma by dlouhodobě rostla o 2 %, bylo by nutné akcionářům na ospravedlnění 7miliardové kapitalizace ročně vydělávat necelých 0,5 miliardy dolarů. To je znatelně méně, ale stále naprosto mimo současné parametry. Jinak řečeno, očekávání tu jsou obrovská a mohu jen zopakovat, že ta největší (z hlediska valuační našponovanosti) bublina na trhu by byla naplněná marihuanovým kouřem. Pokud to není bublina, tak se konopí stane běžnou součástí našeho spotřebitelského života.


Čtěte více:

Nafukování konopné akciové bubliny dostává nový impuls
21.08.2018 17:48
Jak poukazují třeba na Fool.com, „za méně než dva měsíce změní Kanada ...
Investice do konopí – možný zisk, ale i velký risk
24.08.2018 11:33
Kanada se 17. října stane první zemí ze skupiny G7, která zlegalizuje ...
Coca-Cola a Aurora jednají o výrobě nápoje s obsahem marihuany
17.09.2018 15:28
Americká společnost Coca-Cola jedná s kanadským pěstitelem marihuany A...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m