Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejvyšší sázky na propad

Nejvyšší sázky na propad

10.07.2019 12:24

Dnes bych rád pokračoval v duchu předchozích úvah zaměřených na (údajně) nejvíce, či nejméně atraktivní akcie na trhu. Měřítek, podle kterých toto lze hodnotit, je samozřejmě řada, nyní se podíváme na takzvané prodeje nakrátko. Tedy na pozice, které investoři otevírají, pokud chtějí vsadit na pokles ceny akcie. V takovém případě si akcii půjčí a prodají ve vidině toho, že jí později koupí za cenu nižší, z rozdílu prodejní a nákupní ceny pokryje náklady půjčky a ještě něco zbude. 

Následující tabulka od společnosti Bespoke ukazuje akcie s vysokým podílem akcií prodaných nakrátko (tzv., short interest) relativně k celkovému počtu obchodovaných akcií:

001

Zdroj: Bespoke

Poslední sloupec tabulky ukazuje, jak si akcie vedou letošní rok. Najít tu nějaký vztah mezi prodeji nakrátko a těmito zisky a ztrátami je složité, například první Nordstrom od počátku roku těžce ztrácí, ale třetí Under Armour je téměř 44 % v plusu. Na první jmenovanou akcii se podíváme detailněji.

Prodejce oblečení Nordstrom je za poslední rok asi 40 % v mínusu, za poslední tři roky asi 20 % v mínusu. I to ukazuje, že nejde o žádného oblíbence trhu. Pokud bychom ale čekali, že finanční výsledky se topí v červených číslech, budeme mile překvapeni. Jak ukazuje následující tabulka, firma dokázala ve finančním roce 2019 růst na úrovni tržeb, její zisky ale klesaly. Za posledních 12 měsíců pak na úrovni provozního toku hotovosti vydělala 1,3 miliardy dolarů, na úrovni volného toku hotovosti 0,52 miliardy dolarů

002 

Zdroj: Morningstar

Pokud bychom předpokládali, že firma bude neustále vydělávat to, co za posledních 12 měsíců, současná hodnota tohoto volného toku hotovosti dosahuje 8,56 miliard dolarů. Kapitalizace se nyní pohybuje na 4,9 miliardách dolarů a trh tedy čeká, že výsledky firmy se celkem znatelně zhorší (a už vůbec nebudou kopírovat cca 4,43 % růst z posledních pěti let). Kapitalizaci společnosti by konkrétně ospravedlnil například následující scénář volného toku hotovosti (rovný volnému toku hotovosti na vlastní jmění – tomu, co skutečně patří akcionářům):

003

V tomto scénáři se tok hotovosti po osmi letech stabilizuje a pak roste ročně o inflační 2 %. Do té doby se ale Nordstrom výrazně zmenší, jeho cash flow klesne z oněch 0,52 miliard dolarů na méně než 0,2 miliardy dolarů. Při konstantních maržích to znamená, že tržby klesnou pod 6 miliard dolarů

Není nutno zdůrazňovat, že investoři s krátkými pozicemi by měli věřit, že fundamentální vývoj bude u této společnosti ještě horší a stáhne cenu akcie a kapitalizaci na úrovně, které tuto pozici učiní ziskovou. Třeba na Market Insider (tj., u analytického konsenzu) ale nenajdeme v následujících dvou letech známku nějakého výrazného zhoršování výsledků.  A je zřejmé, že i uvedený scénář počítá s celkem velkým úpadkem firmy a tudíž mimo jiné s obrovským tlakem Amazonu a spol.

 

Čtěte více:

Akcie s největším ziskovým potenciálem pro následujících 12 měsíců
09.07.2019 12:33
Minulý týden jsme tu trochu přemítali nad největšími oblíbenci a naopa...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.06.2021
17:52Hodně předražené akcie podle Morningstar – několik poznámek
17:35Akcie pod tlakem, koruna se zisky díky ČNB  
17:17Skupina PPF plánuje vytěsnit minoritní akcionáře O2, zahájí odkup akcií až za 264 korun
16:41ČNB zvýšila sazby a rovnou připravuje trh na další zdražování peněz
14:38ČNB poprvé od začátku pandemie zvedá sazby. Do konce roku mohou přijít další zvýšení, říká Rusnok
12:55Analytik Michal Křikava: Výsledek valné hromady představuje podpůrnou zprávu pro akcie Monety  
11:55ČEZ, a.s.: Zpráva o udržitelném rozvoji Skupiny ČEZ za rok 2020
11:32Ropa je nejdražší za dva roky a ropné akcie prý pozadu nemusejí být dlouho
11:24Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Webinář zdarma s hlavním analytikem Patrie již dnes od 15:00
10:58Podnikatelská aktivita v eurozóně je díky ústupu pandemie nejvyšší za 15 let
10:57Eurodolar roste na komentářích i datech, koruna vyhlíží vyšší sazby  
9:13Rozbřesk: ČNB zvýší sazby a naznačí jejich další růst
8:56Dnes bude zasedat ČNB, Fed bude s navyšováním sazeb trpělivý a futures se zelenají  
8:37Loni na světě přibylo přes pět milionů dolarových milionářů. Pandemický rok prohloubil rozdíly, naznačuje studie
8:21Fed nehodlá spěchat se zvyšováním úroků jen kvůli obavám z inflace, prohlásil Powell
5:56Natixis: Posunuly se vyspělé země z deflační rovnováhy do rovnováhy inflační?
22.06.2021
22:07Wall Street uzavřela v zeleném, Nasdaq překonal svá maxima  
17:35Prozatím odklon od dividend, slabých rozvah a hodnoty
17:14Akcie nerozhodné před Powellem. Forintu pomohly vyšší sazby  
16:20NET4GAS, s.r.o.: Změna ve složení dozorčí rady společnosti NET4GAS, s.r.o.

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
IHS Markit Ltd (05/21 Q2, Bef-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
16:00USA - Prodeje nových domů
16:00USA - Prodeje nových domů, m/m