Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tooze: Proroci úpadku dolaru mají špatnou diagnózu

Tooze: Proroci úpadku dolaru mají špatnou diagnózu

14.09.2020 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Končí éra světové dominance dolaru? Povedou prudce rostoucí vládní deficity k vysoké inflaci? Historik a ekonom Adam Tooze na stránkách Guardianu píše, že podobné „dramatické“ otázky se ve světle současné situace v americké ekonomice a politice a různých stimulačních nástrojů přirozeně nabízí. Stejně tak je ale podle něj dobré mít na paměti, že „ještě v březnu celý svět volal po dolarech“ a centrální banky namísto inflace bojují spíše s deflačními tlaky.

Tooze míní, že pokud by nastala deflace, šlo by o ekonomickou pohromu. Jednak by se mohla roztočit spirála neustále odkládaných nákupů zboží a služeb. A hlavně by pokles cen vyvolal obrovský negativní tlak na dlužníky. Celkově by tak mohla slábnout poptávka, což by ještě více zvyšovalo deflační tlaky. Historie centrálního bankovnictví má ale naopak kořeny v inflačních sedmdesátých letech. Tedy v době, kdy centrální banky sledovaly zejména to, zda se inflace nezvyšuje nad přijatelnou mez a nezaměstnanost neklesá příliš nízko.

Problém soustavně nízké inflace se objevil poprvé v Japonsku v devadesátých letech. Po roce 2008 přikročily centrální banky v Evropě a v USA ke kvantitativnímu uvolňování ve snaze vytáhnout ekonomiku z útlumu způsobeného velkým finančním šokem. Tooze míní, že se jim sice podařilo odvrátit pohromu, ale cenový vývoj se stále držel nebezpečně blízko deflaci. Centrální bankéři tak postupně začali hovořit o nutnosti vyšších vládních výdajů.

Tooze připomíná, že v roce 2016 začala japonská centrální banka kontrolovat výnosy po celé délce výnosové křivky a výnosy desetiletých vládních obligací držela u nuly. Na počátku letošního roku k něčemu podobnému přikročila Bank of Australia, vše ve snaze snížit deflační tlaky a podpořit ekonomickou aktivitu. Fed něco takového zkoušel naposledy ve čtyřicátých letech v souvislosti s vysokým poválečným zadlužením americké vlády. Nyní se zatím tímto směrem nevydává, i když se o tom nějakou dobu spekulovalo.

Tooze zmiňuje i to, že v současné době slábne kurz amerického dolaru, což je podle něj obecně dobré pro celou světovou ekonomiku, protože to pomáhá dlužníkům, jejichž závazky jsou denominovány v dolarech. Nicméně silné euro brzdí evropské hospodářství. ECB, Fed i Bank of Japan tak „experimentují“ a nejvíce konzervativní je tak trochu paradoxně čínská PBoC. Ta totiž nerozjela žádný program masivního nákupu aktiv a nemění svůj postoj k cílení inflace. K tomu „nedotuje banky, aby poskytovaly levné úvěry, ale chce po nich, aby ony samy nesly náklady spojené s levnějšími půjčkami“.

Proroci úpadku dolaru podle historika správně vnímají, že dochází k významným změnám, ale „jejich diagnóza je mylná“. To, k čemu skutečně dochází, je jednotný přístup k monetární politice a centrálnímu bankovnictví. Centrální banky se budou více lišit ve svém přístupu a je možné si například představit, že stimulace Fedu povede k další ztrátě hodnoty dolaru. Mohou opět přijít měnové tahanice jako v roce 2015, kdy ECB uvolnila svou politiku, zatímco Fed utahoval. Některé sektory v USA si tak prošly minirecesí a podle historika to pomohlo vydláždit cestu k volebnímu vítězství Donalda Trumpa.

Zdroj: The Guardian



 

Čtěte více:

Perly týdne: Budoucnost dolaru, atraktivní Evropa a u nás poctivost
21.08.2020 13:08
Stephen Roach hovoří o první fázi úpadku dolaru, restrikce stále brzdí...
Pestrá historie zlata ve světové ekonomice
07.09.2020 5:52
Po většinu historie Spojených států byl dolar provázán s hodnotou zl...
JPMorgan: Trhy naceňují riziko sporných výsledků amerických voleb
03.09.2020 15:36
Podle nové analýzy společnosti JPMorgan Chase se zdá, že klíčové trhy ...
El-Erian: Krátkodobé a dlouhodobé důsledky oslabujícího dolaru
07.09.2020 15:22
Další a další oslabování dolaru vytváří podle ekonoma Mohameda El-Eria...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  
14:48UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:55OPEC+ zvažuje třetí navýšení těžby. Akcie ropných těžařů dál klesají
12:53Trumpův návrh daňového zákona prošel Sněmovnou reprezentantů
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
6:15Budou trhy zase výrazně levnější?
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - HDP, q/q
16:00USA - Prodeje nových domů