Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Monetární politika je zralá na změnu od podlahy

Monetární politika je zralá na změnu od podlahy

23.11.2020 15:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Když Fed začal v roce 2008 nakupovat cenné papíry a zvětšovat svou rozvahu, Charles Plosser, který stál v čele Federal Reserve Bank of Philadelphia, poukazoval na jedno významné riziko: Politici by se mohli pokusit využít Fed a jeho rozvahu k prosazení svých zájmů. V roce 2020 „Fed v podstatě slíbil, že „udělá vše, co bude třeba“, aby obnovil finanční stabilitu a pak ve spolupráci s ministerstvem financí rychle rozjel několik programů pro pomoc firmám, jednotlivých státům USA a městům. James A. Dorn na stránkách Cato Institute píše, že tím roste riziko politizace Fedu a ztráty jeho nezávislosti. Jaké je řešení?

Monetární politika nemůže podle ekonoma sama o sobě vytvářet reálné bohatství, ale může ovlivňovat reálnou ekonomiku nebo může sloužit k monetizaci vládního dluhu. V dlouhém období je ekonomický růst určován zejména vývojem produktivity a výrobní kapacity, která je dána i kvalitou institucí v dané zemi, technologiemi a lidským kapitálem. Centrální banka musí udržovat rovnováhu tím, že nastaví peněžní nabídku v souladu s poptávkou po penězích a bude udržovat růst nominálního produktu na odpovídající úrovni. Nicméně tahounem reálného růstu jsou jiné proměnné, včetně vlády práva, osobních svobod a podobně.

Dorn se domnívá, že trhy nyní věří v další podporu ze strany Fedu, a pokud by k tomu nedošlo, nastaly by vážné problémy. Případná normalizace monetární politiky je v takové situaci obtížná a podle ekonoma by ji usnadnilo používání jasných monetárních pravidel a závazků. K nim sice existuje „historická averze“, ale i tak jde o směr, kterým by se centrální banka měla vydat. Například Scott Sumner a David Beckworth prosazují, aby Fed udržoval trendový růst nominálního produktu. Pak by byla zajištěna i nezávislost Fedu, monetární politika by byla jasnější a predikovatelnější a nebyla by předmětem náhlých změn rozhodnutí.

Ekonom klade důraz zejména na to, aby byla „udržena vzdálenost mezi monetární a fiskální politikou“. To je klíčová podmínka pro udržení nezávislosti Fedu a jeho důvěryhodnosti. Pokud Fed naopak spolupracuje s vládou na poskytování úvěrů a pomoci, jde o „nebezpečný precedens“. Právě monetární politika založená na jasném pravidle by byla cestou, jak dosáhnout jasného oddělení od politiky fiskální. Výsledkem by byla nezávislost centrální banky a také posun směrem k větší finanční stabilitě, míní ekonom.

Následující dva grafy z blogu MacroMarketMusings ukazují odhady neutrálního trendu nominálního produktu NHDP a výši skutečného NHDP. Druhý graf prezentuje vývoj mezery mezi oběma proměnnými. Ta dosahovala pozitivních hodnot před rokem 2000 a před krizí roku 2008, pak se propadla do hlubokých záporných hodnot a uzavírala se jen velmi pomalu, a to až do roku 2019. Rok letošní přinesl další propad, ještě hlubší než po roce 2008:

graf HDP

Zdroj: Cato Institute, MacroMarket Musings

 

Čtěte více:

Bloomberg: Centrální banky apelují na vlády, aby dál pumpovaly peníze
15.10.2020 12:52
Největší centrální banky světa apelují na vlády, aby kvůli dopadům šíř...
Duy: Pád ekonomiky, který nebude
19.10.2020 10:51
Kolem další fiskální stimulace v USA probíhá docela slušné drama. Ukaz...
Komentář: Fed beze změn, ale další vlna pandemie jej znepokojuje
05.11.2020 21:53
Americká centrální banka se opět obává zrychleného šíření koronaviru, ...
Yeyati: Potřebujeme globální proticyklický fond
13.11.2020 11:14
Během globální krize se kapitál obvykle stahuje ze zemí, které jej v t...
Senát zablokoval jmenování Trumpovy kandidátky do rady Fedu
18.11.2020 9:55
Americký Senát dnes zablokoval rozhodnutí prezidenta Donalda Trumpa jm...
Víkendář: Fed změnil svou strategii, bylo by to vhodné i u ECB?
22.11.2020 9:23
ECB je v procesu hodnocení a analýzy své monetární politiky. Skončit m...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
17:15Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m