Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs: Porostou zisky i dividendy, banky atraktivní

Goldman Sachs: Porostou zisky i dividendy, banky atraktivní

26.02.2021 6:03
Autor: Redakce, Patria.cz

Přichází období, kdy by se makroekonomická situace měla posunout od deflačních a dezinflačních tlaků k vyšší inflaci a ekonomickému růstu. Těžit by z toho mohla cyklická odvětví či třeba hodnotové akcie. Tak vnímá další vývoj hlavní ekonom Goldman Sachs Peter Oppenheimer (viz Oppenheimer: Mění se makroekonomické prostředí a s ním přichází řada změn na akciích), podle kterého po finanční krizi roku 2008 zaostávaly akciové trhy v Evropě za těmi americkými i proto, že v Evropě je větší váha hodnotových akcií firem, které se nacházejí za svou růstovou fází. Nastane posun i zde?

Velkou váhu na kapitalizaci evropských trhů mají akcie finančních společností, v USA to jsou naopak technologie. Evropské banky měly po krizi mnoho problémů, musely navyšovat svůj kapitál, bojovaly s nízkými maržemi. Nicméně jejich rozvahy jsou nyní silnější a dnes překvapují svou ziskovostí. Atraktivní jsou podle ekonoma i jejich valuace.

Posun by mohl na akciových trzích nastat i mezi segmenty s nízkou a vysokou volatilitou. Po krizi roku 2008 byly v kurzu sektory a akcie s nízkou volatilitou, protože vládla celková nejistota a klesaly sazby. Nízké sazby totiž prospívají jednak aktivům s velkou durací – těm, jejichž cash flow je posunuto více do budoucnosti, jako tomu je u růstových technologických firem. A také podle ekonoma více pomáhají aktivům, jejichž cash flow je málo volatilní a predikovatelnější. Po recesi roku 2020 bychom se měli přesunout do období menší nejistoty, lidé by se měli méně obávat budoucnosti a to by mělo přinést i větší atraktivitu rizikovějších aktiv.

Jak by se měly vyvíjet dividendy obchodovaných společností? Ty jsou odrazem ziskovosti, podle ekonoma došlo k jejich osekání tak, jak se v loňském roce propadla ziskovost, ale obrat nastane již letos. Dividendy by také měly být predikovatelnější. Oppenheimer se navíc domnívá, že dolů by mohly jít i dividendové výnosy, tedy poměr cen a dividend. Příčinou by měl být zmíněný pokles nejistoty a sejít by se tak měly rostoucí dividendy a zároveň klesající poměr dividend a cen akcií (rostoucí poměr cen k dividendám).

V následujícím grafu Goldman Sachs ukazuje vývoj amerického produktu spolu se svými projekcemi pro rok 2021 a 2022. Vyznačen je i vývoj indexu současné ekonomické aktivity. Banka tedy nyní čeká, že americká ekonomika letos poroste o 7 % a příští rok o 4,5 %:

goldman Sachs politika
Zdroj: Twitter

Nemalou roli bude hrát fiskální politika nové americké vlády. Druhý graf popisuje odhady Goldmans Sachs týkající se toho, jaký dopad bude mít fiskální stimulace na americkou ekonomickou aktivitu. Nejsilněji by měl působit ve druhém čtvrtletí letošního roku. Plné sloupce přitom indikují již schválené programy, šrafované zase programy, které by teprve měly být podle očekávání schváleny. Ve druhém čtvrtletí by tak měla výrazně klesnout podpora v nezaměstnanosti, ale více než vyvážit by ji měly investice do infrastruktury (z velké části zatím neschválené) a růst dalších položek:

infrastruktura investice USA

Zdroj: Twitter


Zdroj: Goldman Sachs, Youtube


 

 

 
 
 

Čtěte více:

Vládní pomoc bere lidem motivaci k práci, inflaci ale tlumí dlouhodobé dezinflační trendy
20.02.2021 16:04
Známý investor a ekonom Ed Yardeni si jako mnozí další všímá kritiky, ...
Víkendář: Dalio o společnosti, akciích, bitcoinu
20.02.2021 9:14
Ray Dalio je zakladatelem hedge fondu Bridgewater Associates, který je...
Studie: Celosvětové dividendy by letos mohly růst. Loni jejich výplatu srazil covid
22.02.2021 9:13
Celosvětové dividendy by se v letošním roce mohly zvýšit až o pět proc...
Oppenheimer: Mění se makroekonomické prostředí a s ním přichází řada změn na akciích
25.02.2021 10:43
Po finanční krizi roku 2008 přišlo období deflačních tlaků, oživení gl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.07.2024
14:33IEA: Globální poptávka po uhlí zůstane letos i příští rok zhruba stejná
13:51Automobilka Aston Martin prohloubila pololetní ztrátu na 217 milionů liber
13:17Braňo Soták: První z velkých techů udal solidní tón, trhům to však aktuálně nemusí stačit. Alphabet masivně investuje do AI data center  
12:09Jakub Blaha: Hrubá marže Tesly dále klesá kvůli cenovým válkám  
11:55Průzkum: Dvě třetiny rodičů spoří svým dětem na budoucnost
11:13Výsledky tlačí akciové trhy dolů. Špatná byla i data  
11:03S&P Global: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
10:17Důvěra v ekonomiku ČR v červenci klesla, pesimističtí jsou spotřebitelé i firmy
9:43Průzkum: Růst spotřebitelské důvěry v Německu se obnovil, přispěl k tomu fotbal
9:42Italská UniCredit zvýšila zisk, dohodla se na převzetí firem Aion a Vodeno
9:23Rozbřesk: MNB srazila sazbu o očekávaných 25 bazických bodů
8:25Výsledky zveřejnily Alphabet s Teslou, Evropa zahájí obchodování negativně  
8:07Zisk majitele Googlu ve druhém čtvrtletí vzrostl o 28,6 procenta
8:04Zisky Tesly ve čtvrtletí klesl o 45 procent, tržby však překvapivě vzrostly
8:02Deutsche Bank vykázala první čtvrtletní ztrátu za čtyři roky
7:43Zbrojovka Colt CZ Group oznámila další zrychlený prodej akcií
23.07.2024
22:04Nejslabším indexem byl technologický Nasdaq  
20:44LVMH: Slabé prodeje v Číně posílají akcie dolů  
17:37Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
17:17Wall Street balancuje kolem nuly při sledování výsledků, evropský růst se vytrácí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Prodeje nových domů