Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Oppenheimer: Mění se makroekonomické prostředí a s ním přichází řada změn na akciích

Oppenheimer: Mění se makroekonomické prostředí a s ním přichází řada změn na akciích

25.02.2021 10:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Po finanční krizi roku 2008 přišlo období deflačních tlaků, oživení globální ekonomiky probíhalo nerovnoměrně, někde vznikla dluhová krize, ceny komodit byly pod tlakem, populární bylo fiskální utahování. V souvislosti s odhadem dalšího vývoje v ekonomice a na akciových trzích to připomněl hlavní ekonom Goldman Sachs Peter Oppenheimer. K dezinflaci pak v té době přispívala i digitalizace a nové technologie. Jenže to by se mělo podle ekonoma do značné míry změnit.

Oppenheimer míní, že globální ekonomika letos poroste o 6,5 % a příští rok o 4,5 %. Šlo by tak o nejsilnější oživení za dlouhou řadu let a podle ekonoma by také mělo být značně synchronizované. K tomu by mělo pokračovat období velmi nízkých nominálních i reálných sazeb a přidává se i uvolněná fiskální politika, zejména v USA. V neposlední řadě se pak dají čekat mohutné zelené investice spojené se snahou o dekarbonizaci.

Pokud to tedy dáme vše dohromady, vychází nám, že by měla nastat znatelná změna v celkovém prostředí. Měli bychom se posunout ze situace deflačních tlaků do prostředí tlaků inflačních, i když podle ekonoma to neznamená přímo vysokou inflaci. Trhy se jen budou méně obávat deflace a porostou inflační očekávání. Jde tedy o pozitivní vývoj, protože deflace ekonomice škodí. Popsaný posun by měl prospívat i akciím, protože by se k nim mohl přesouvat kapitál, který dříve kvůli deflačním tlakům mířil k fixním instrumentům.

Oppenheimer míní, že po kolapsu ziskovosti firemního sektoru, ke kterému došlo v minulém roce, by se nyní měla situace výrazně obrátit. Na globální úrovni by měly letos zisky obchodovaných firem růst o více než 30 % a v roce příštím by tempo růstu mělo být stále dvojciferné. Prudce by měly růst i dividendy, zatímco výnosy obligací jsou negativní a to vše by mělo podporovat relativní atraktivitu akcií.

Po finanční krizi roku 2008 byl trh značně rozdělen ohledně toho, kam proudily peníze investorů. V kurzu byly zejména technologické a růstové firmy, na popularitě naopak ztrácely firmy a odvětví s nízkou valuací. Atraktivní nebyly ani akcie bank, protože ty musely posilovat svou rozvahu. A investory moc nelákaly ani komodity. Výše popsaná změna celkového ekonomického prostředí by ale podle ekonoma mohla přinést i změnu v tom, kam se bude ubírat pozornost investorů. To znamená, že na oblibě by mohly získat hodnotové akcie, které mají atraktivní relativní valuace a zájem o ně v posledních měsících již rostl.

Stejně, jako si po finanční krizi vedly lépe růstové než hodnotové akcie, byly na tom lépe defenzivní sektory než ty cyklické. Jinak řečeno, investoři namísto sázek na posilování cyklu vybírali spíše odvětví a firmy s vyšší stabilitou. Důvodem byly „neustálé obavy z ekonomického útlumu“ a ty vynesly defenzivním odvětvím valuační prémii. Nyní ale máme výhled na cyklické oživení a těžit by z toho mohla odvětví, jako je průmysl, materiály či finanční tituly.

Zdroj: Goldman Sachs, Youtube

 

 

 
 
 

Čtěte více:

Sumner: Nevěřte těm, podle kterých by přepálení ekonomiky nevadilo
17.02.2021 5:53
Monetarista Scott Sumner má hodně co říci k současné diskusi o možném ...
Arone: Oživení, inflace a akcie
19.02.2021 6:33
Fed by mohl udělat dvě chyby ve své politice. Za prvé, mohl by příliš ...
Project Syndicate: Vrátí se inflace?
18.02.2021 11:18
Současné předpovědi mnoha peněžních ústavů, centrálních bank i dalších...
Komoditní supercyklus
19.02.2021 18:50
Mezi hlavní investiční témata se nám již pár týdnů tlačí komoditní su...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data