Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese

Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese

02.04.2025 17:28

Goldman Sachs patří mezi banky, jejíž ekonomové a analytici během krátké doby docela znatelně přehodnocují své dřívější predikce. U vývoje v ekonomice i na trzích. Důvodem je hlavně to, že americký prezident a vláda dělají v podstatě přesně to, o čem od začátku hovoří.

V dnešním prvním grafu jsou predikce Goldman Sachs týkající se inflace. Ta by podle předpovědi bez cel dál slušně klesala a na konci letošního roku by byl dosažen cíl ve výši 2 %. Světle modrá křivka ukazuje predikce předchozí, které s nějakými cly pracovaly. Hovoří o růstu inflace nad 3 % a v roce příštím o postupném poklesu k úrovni cca 2,25 % (se zajímavým koncem mířícím opět nahoru):

sous1
Zdroj: X

Základní scénář GS je ale nyní ještě výš, než světle modrá křivka. Počítá s růstem inflace nad 3,5 %, na konci letošního roku by se měla pohybovat stále na této úrovni, ale na konci roku příštího na podobných úrovních jako v předchozím scénáři. Pohledů na takový vývoj může být samozřejmě řada. Z toho mého by podobné predikce v době, kdy byla inflace jinak stabilní a blízko cíle, nemusely vést centrální banku k nějakému velkému přehodnocení své politiky. Nicméně Fed a nejen on má za sebou období, kdy se ukazovala relativita slova „přechodná“ (i já jsem to před pár lety odhadoval na přechodnější). Graf v podstatě ukazuje, že by mělo přijít další období „přechodné“ inflace.

GS tedy v jádru tvrdí, že cla budou mít znatelný cenový, ale mnohem méně znatelný dlouhodobý inflační efekt. A to z nabídkové strany – i v tom je určitá podobnost s předchozí vlnou inflace. Jak jsem psal, centrální banka by na cenové skoky nedoprovázené výraznými druhotnými a dlouhodobějšími inflačními tlaky v principu nemusela, či dokonce neměla výrazně reagovat. Jenže další přechodné období za jedním relativně dlouhým už může být jiná káva.

Jednodušeji by se Fedu rozhodovalo, kdyby se ekonomická aktivita a trh práce pohybovaly u svého potenciálu – pak by byl větší prostor pro pasivní, či dokonce aktivní utahování politiky. Jenže zatímco inflační predikce jdou nahoru, ty růstové směrem dolů. Obě strany mandátu Fedu tedy budou zřejmě našponovanější. Pravděpodobnosti recese jsem se zde přitom intenzivněji věnoval minulý týden, dnes se podívejme ještě na to, co o ní a chování akciového trhu říká GS:

sous2
Zdroj: X

Medián poklesu zisků během recese je podle druhého grafu na 13 %, medián poklesu cen na 24 %, rozdíl tedy musí pokrýt valuace (pokles poměrů cen k ziskům). Jsou to čísla „kolem“ recesí. Index SPX 500 přitom letos oslabuje asi o 4 %, na onen medián by v případě letošní recese tedy zbývalo ještě 20 %.

 

Čtěte více:

Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
02.04.2025 11:11
Prezident Donald Trump dnes v 16:00 východního času (ve 22:00 středoev...
Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
02.04.2025 13:02
Španělský akciový trh by měl mít v roce 2025 lepší vyhlídky než jeho e...
Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
02.04.2025 11:32
Reciproční cla, která se chystá zavést administrativa amerického prezi...
Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
02.04.2025 11:46
Bílý dům připravuje odhad nákladů, které by americká vláda musela vyna...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu