Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese

Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese

02.04.2025 17:28

Goldman Sachs patří mezi banky, jejíž ekonomové a analytici během krátké doby docela znatelně přehodnocují své dřívější predikce. U vývoje v ekonomice i na trzích. Důvodem je hlavně to, že americký prezident a vláda dělají v podstatě přesně to, o čem od začátku hovoří.

V dnešním prvním grafu jsou predikce Goldman Sachs týkající se inflace. Ta by podle předpovědi bez cel dál slušně klesala a na konci letošního roku by byl dosažen cíl ve výši 2 %. Světle modrá křivka ukazuje predikce předchozí, které s nějakými cly pracovaly. Hovoří o růstu inflace nad 3 % a v roce příštím o postupném poklesu k úrovni cca 2,25 % (se zajímavým koncem mířícím opět nahoru):

sous1
Zdroj: X

Základní scénář GS je ale nyní ještě výš, než světle modrá křivka. Počítá s růstem inflace nad 3,5 %, na konci letošního roku by se měla pohybovat stále na této úrovni, ale na konci roku příštího na podobných úrovních jako v předchozím scénáři. Pohledů na takový vývoj může být samozřejmě řada. Z toho mého by podobné predikce v době, kdy byla inflace jinak stabilní a blízko cíle, nemusely vést centrální banku k nějakému velkému přehodnocení své politiky. Nicméně Fed a nejen on má za sebou období, kdy se ukazovala relativita slova „přechodná“ (i já jsem to před pár lety odhadoval na přechodnější). Graf v podstatě ukazuje, že by mělo přijít další období „přechodné“ inflace.

GS tedy v jádru tvrdí, že cla budou mít znatelný cenový, ale mnohem méně znatelný dlouhodobý inflační efekt. A to z nabídkové strany – i v tom je určitá podobnost s předchozí vlnou inflace. Jak jsem psal, centrální banka by na cenové skoky nedoprovázené výraznými druhotnými a dlouhodobějšími inflačními tlaky v principu nemusela, či dokonce neměla výrazně reagovat. Jenže další přechodné období za jedním relativně dlouhým už může být jiná káva.

Jednodušeji by se Fedu rozhodovalo, kdyby se ekonomická aktivita a trh práce pohybovaly u svého potenciálu – pak by byl větší prostor pro pasivní, či dokonce aktivní utahování politiky. Jenže zatímco inflační predikce jdou nahoru, ty růstové směrem dolů. Obě strany mandátu Fedu tedy budou zřejmě našponovanější. Pravděpodobnosti recese jsem se zde přitom intenzivněji věnoval minulý týden, dnes se podívejme ještě na to, co o ní a chování akciového trhu říká GS:

sous2
Zdroj: X

Medián poklesu zisků během recese je podle druhého grafu na 13 %, medián poklesu cen na 24 %, rozdíl tedy musí pokrýt valuace (pokles poměrů cen k ziskům). Jsou to čísla „kolem“ recesí. Index SPX 500 přitom letos oslabuje asi o 4 %, na onen medián by v případě letošní recese tedy zbývalo ještě 20 %.

 

Čtěte více:

Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
02.04.2025 11:11
Prezident Donald Trump dnes v 16:00 východního času (ve 22:00 středoev...
Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
02.04.2025 13:02
Španělský akciový trh by měl mít v roce 2025 lepší vyhlídky než jeho e...
Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
02.04.2025 11:32
Reciproční cla, která se chystá zavést administrativa amerického prezi...
Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
02.04.2025 11:46
Bílý dům připravuje odhad nákladů, které by americká vláda musela vyna...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
11.05.2025
10:02Víkendář: Kdyby Fed přestal pomáhat jiným centrálním bankám…
10.05.2025
10:06Víkendář: První měkké přistání v historii USA a nejhorší makroekonomická politika prezidenta v historii
09.05.2025
22:01Zámořské indexy uzavřely týden bez větších změn  
17:24Ziskové žně
17:16Trump jako zastánce otevřených trhů? Wall Street ani tak neudržela úvodní zisky  
16:06Hartnett: Růst amerických akcií končí, dejte přednost dluhopisům
14:24Německé banky se připravují na boom v obranném sektoru
13:48Komerční banka, a.s.: Zápis z Valné hromady KB konané dne 24.4.2025
12:31Perly týdne: Asijská krize naruby
12:03Trhy mají snížení cel za hotovou věc. Amerika před jednáním s Čínou odkryla karty  
10:58Ohnsman: Muskovi dochází nápady na záchranu Tesly. Jaké jsou její akciové alternativy?
10:09Trumpova obchodní dohoda: Britské vozy v USA za nižší clo, americké automobilky protestují
10:04Růst maloobchodních tržeb v Česku: Internetové prodeje a pohonné hmoty na vzestupu
9:16Rozbřesk: NBP sice srazila sazby o 50 bps, ale na další agresivní redukce to nevypadá
9:07Čínský vývoz v dubnu rostl více, než se čekalo, vývoz do USA ale klesl
8:51Nový papež, obchodní dohody a úleva pro emisní normy. Evropské futures jsou v zeleném  
6:06Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
08.05.2025
22:01Americké akcie rostly po komentářích Donalda Trumpa  
17:09Signály k nákupům…
15:20Trump se opět opřel do šéfa Fedu poté, co ponechal sazby na stejné úrovni. Podle něj je to "hlupák" a "ztroskotanec"

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - Nezaměstnanost