Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nezvyklé chování dolaru a komodit a mimořádně negativní akciový sentiment

Nezvyklé chování dolaru a komodit a mimořádně negativní akciový sentiment

25.04.2022 15:40

Poslední doba přinesla v řadě doposud vzorně se chovajících grafů výrazné mezery. Proměnné, které se po řadu let, či dokonce desetiletí, pohybovaly se slušnými korelacemi, či dokonce závislostmi, se totiž najednou bez varování vydávají opačnými směry. A vznikají mezi nimi nevídané propasti. Jedním takovým příkladem je kurz dolaru a ceny komodit.

Ceny komodit dosáhly lokálního vrcholu na přelomu let 2010/2011, kdy cca končila doba „komoditní – čínská“. Pak zamířily komodity trendově dolů, dolar zase trendově posiloval a docela se kryly i menší vlny na těchto dvou trendech. Mezi lety 2015 – 2020 žádný výrazný směr ani u jedné z proměnných nepanoval, ale vlny se opět docela kryly. V roce 2020 pak vystřelily komodity nahoru a dolar začal oslabovat, v roce 2021 ale obrátil, a zatímco komodity dál prudce rostly, dolar sílí.

O komoditách a dolaru se většinou uvažuje, či uvažovalo z poptávkového směru. Pokud byla poptávka a následně ekonomická aktivita ve světové ekonomice silná, prospívalo to komoditám, dolaru ale moc ne, protože jde v principu o prostředí nahrávající rizikovějším aktivům. A o (domnělé) bezpečné přístavy včetně dolaru moc zájem není. A naopak v době slabé poptávky a ekonomické aktivity, která se často pojí s větší averzí k riziku, sílí dolar, komodity míří opačným směrem.

Tato mechanika ale mizí ve chvíli, kdy se do hry vloží nabídková strana ekonomiky, což se stalo právě po roce 2019. Tenze na nabídkové straně totiž jednak zvyšují poptávku po bezpečnějších aktivech, včetně dolaru. A zároveň zvedají ceny komodit. Dolaru pak samozřejmě pomáhá i výhled na relativní výší sazby v USA relativně ke zbytku světa, tedy výhled na nutnost šlapání na US inflační brzdu. Kam nás poslední vývoj dovedl?

Následující graf od Gavekal Research ukazuje vývoj reálných efektivních kurzů REER dolaru a dalších měn. REER pracuje s domácími cenami a nominálním kurzem a podle tohoto měřítka „dolar vypadá stále dražší“. Konkrétně se u něj REER stále více odchyluje od dvacetiletého plovoucího mediánu, na konci roku 2020 byl cca na něm. Protipólem dolaru je v tomto smyslu euro a japonský jen, zhruba na svém je libra, švýcarský frank a australský dolar:
06
Zdroj: Twitter

Očekávaný a aktuální úrokový diferenciál a poptávka po bezpečných aktivech tedy vytáhly nominální kurz dolaru na úrovně, na kterých je REER v oblasti rostoucí drahoty americké měny. A jak bylo uvedeno, to vše v době, kdy jsou ceny komodit mimořádně vysoko. A když tu hovoříme o bezpečných přístavech, následující graf od Goldman Sachs ukazuje jeho odhad vývoje akciového sentimentu. Znatelný je postupný posun do hlubokých negativních hodnot:
07

Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Komoditní a akciové cykly posledních 100 let
04.04.2022 17:45
Před časem jsem tu psal, že zatímco investice do akcií jsou investicem...
Zlato v dobách inflace a geopolitická napětí
11.04.2022 6:48
Zlato je obvykle v dobách mezinárodního napětí považováno za útočiště ...
Jak čínský lockdown dopadá na druhou největší světovou ekonomiku
14.04.2022 6:09
Uzavírky v Číně, které mají zabránit nejhorší epidemii Covidu, poškodi...
Vyšší ceny baterií zájem o elektromobily neochlazují. Podle Elona Muska jsou čísla o inflaci podceněná
24.04.2022 15:58
Elektromobily po celém světě půjdou letos na dračku, přestože ceny bat...

Váš názor
  •  
    25.04.2022 16:49

    fed nenechá akciový trh padnout
    abc1
Aktuální komentáře
25.07.2024
17:54Ekonomům predikce recesí moc nejdou. Co k ní nyní říkají trhy vládních a korporátních dluhopisů?
17:06Evropa v červeném, Amerika bojuje za zlepšení. Data tlumí dopad výsledků  
16:11IBM se vzepřela výprodeji technologií a po výsledcích roste  
15:31Tomáš Vlk: Ekonomika USA rostla v 2Q překvapivě rychle díky spotřebitelům  
15:12Tempo růstu americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí zrychlilo na 2,8 procenta
14:07Zisk Harley-Davidson díky poptávce po dražších motocyklech vzrostl o 23 pct.
13:40Prodej chytrých telefonů v Číně ve druhém čtvrtletí stoupl o deset procent
13:37SMMT: Výroba aut v Británii v pololetí klesla kvůli přechodu k elektromobilům
13:33Fidelity: Návrat do budoucnosti s hybridními elektromobily?
12:11Pohled Invesco: Zlatá příležitost pochopit minulost a budoucnost investování do zlata
11:52ČEZ, a.s.: ČEZ, a.s. podepsal úvěrovou smlouvu na 100 mil. EUR s CaixaBank
10:40Klíčové pilíře růstu akcií se kymácejí. Kam teď zamíří peníze?  
10:34Ifo: Německá ekonomika uvízla v krizi, podnikatelská nálada se citelně zhoršila
9:39Nové modely Stellantis (-10 %) nedokázaly zaujmout, zisk firmy klesl o 48 %
9:18Rozbřesk: Koruna stále pod tlakem holubičích komentářů, čeká na HDP
8:57Wall Street prošla nejprudším poklesem od prosince, Moneta zvýšila zisk o 12 % a potvrzuje jeho celoroční výhled  
8:50MONETA Money Bank, a.s.: Uveřejnění vnitřní informace dne 25. 7. 2024
8:05Biden: Obrana demokracie je důležitější než funkce
7:41Moneta ve čtvrtletí zvýšila zisk o 12 % a potvrzuje celoroční i víceletý výhled
24.07.2024
22:01Hlavní zámořské indexy silně oslabovaly  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Air France-KLM (06/24 Q2, Bef-mkt)
Anglo American PLC (03/24 Q1, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (03/24 Q1, Bef-mkt)
Dow Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Euronext NV (06/24 Q2, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Honeywell International Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Julius Baer Group Ltd (03/24 Q1, Bef-mkt)
Lazard Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Neste Oyj (06/24 Q2, Bef-mkt)
Nestle SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
Sanofi SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
STMicroelectronics NV (06/24 Q2, Bef-mkt)
Texas Roadhouse Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
TotalEnergies SE (06/24 Q2, Bef-mkt)
7:00BE Semiconductor Industries NV (06/24 Q2)
7:00Dassault Systemes SE (06/24 Q2)
7:00Roche Holding AG (06/24 Q2)
7:30Stellantis NV (06/24 Q2)
8:00Unilever PLC (06/24 Q2)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
12:30Xerox Holdings Corp (06/24 Q2)
13:00Nasdaq Inc (06/24 Q2)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:45Vinci SA (06/24 Q2)
18:00EssilorLuxottica SA (06/24 Q2)
18:00Hermes International SCA (06/24 Q2)
23:00Baker Hughes Co (06/24 Q2)