Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisky zatím popírají gravitaci dlouhodobých trendů. Morgan Stanley hovoří o jejich mohutné cyklické korekci

Zisky zatím popírají gravitaci dlouhodobých trendů. Morgan Stanley hovoří o jejich mohutné cyklické korekci

01.03.2023 17:35

Model Morgan Stanley (nadále) implikuje mohutný pokles zisků amerických firem, konsenzus je něčemu takovému dalek. Strukturálně jsou přitom zisky znatelně na dlouhodobými trendy. Zafunguje jejich gravitace?

RIA v následujícím grafu ukazuje dlouhodobý vývoj ziskovosti obchodovaných společností, prokládá jím tři trendy. Pointa je v tom, že současné zisky jsou i nad trendem, který jde přes předchozí vrcholy. Nad trendem středním jsou pak současné zisky asi o 40 % (počítám se zisky 2022 na 220 dolarech):
05
Zdroj: Twitter

Nedávno jsem tu ukazoval podobný graf of Deutsche Bank. I v něm současná ziskovost znatelně předháněla trend (který ukazoval, že zisky amerických obchodovaných firem dlouhodobě rostou asi o 6,5 % ročně). Druhý graf ukazuje historické změny ziskovosti spolu s predikčním modelem od Morgan Stanley. Zatímco žlutě vyznačený konsenzus počítá nyní jen s náznakem ziskové recese a pak s opětovným růstem kolem 10 %, model od MS implikuje téměř 30 % pokles (a zatím nejeví známky obratu):
06
Zdroj: Twitter

I kdyby zisky nyní cyklicky klesly o pár desítek procent, podle prvního grafu by je to „jen“ přiblížilo střednímu dlouhodobému trendu. Nenastalo by tedy žádné jeho podstřelení. A případné cyklické oživení by pak ziskovost zvedalo opět nad trend. Trendy ale samozřejmě nejsou ničím „závazným“, některé jsou tu možná hlavně proto, aby byly narušeny. Přece jen ale může výše uvedené pobídnout k úvahám o tom, zda cyklické a (možná hlavně) strukturální faktory nebudou ziskovost pro změnu tlačit zpět k průměru/trendu.

Z toho, co vidíme kolem sebe, by takovým způsobem mohly fungovat zejména hlubší změny na trhu práce. Tedy obecně posun k jinému vnímání toho, co by lidé měli dávat firmám a co by za to firmy měly dávat jim. K tomu se dá třeba uvažovat o vyšších investičních a celkových výdajích spojených se změnami v energetice. O reshoringu, který může snižovat riziko, ale také zvyšovat náklady. Atd. Ale i zde najdeme protiargumenty - třeba z oblasti umělé inteligence, o které se nyní hovoří horem spodem spolu s údajným obrovským potenciálem, který by mohla přinášet na straně efektivity A nejen jí.

 

Čtěte více:

Směr cyklické akcie. S nákupem technologií by expert Credit Suisse ještě počkal
08.01.2023 14:59
Jonathan Golub z Credit Suisse se domnívá, že pravděpodobnost recese v...
Cyklická rotace k defenzivě?
17.01.2023 15:49
Utility jsou sice defenzivním sektorem a podle nejednoho názoru míří a...
Očekávání zisků pro letošní rok již nejsou na rekordech – trocha kontextu
19.01.2023 16:10
Pryč už jsou očekávání rekordních ziskových marží u amerických obchodo...
Na počátku dalšího cyklu hodnotových akcií? V jedné podstatné věci by se od toho předchozího dost lišil
01.02.2023 17:19
Pokud by se nyní měl zopakovat cyklus hodnotových akcií alespoň vzdále...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data