Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisky zatím popírají gravitaci dlouhodobých trendů. Morgan Stanley hovoří o jejich mohutné cyklické korekci

Zisky zatím popírají gravitaci dlouhodobých trendů. Morgan Stanley hovoří o jejich mohutné cyklické korekci

01.03.2023 17:35

Model Morgan Stanley (nadále) implikuje mohutný pokles zisků amerických firem, konsenzus je něčemu takovému dalek. Strukturálně jsou přitom zisky znatelně na dlouhodobými trendy. Zafunguje jejich gravitace?

RIA v následujícím grafu ukazuje dlouhodobý vývoj ziskovosti obchodovaných společností, prokládá jím tři trendy. Pointa je v tom, že současné zisky jsou i nad trendem, který jde přes předchozí vrcholy. Nad trendem středním jsou pak současné zisky asi o 40 % (počítám se zisky 2022 na 220 dolarech):
05
Zdroj: Twitter

Nedávno jsem tu ukazoval podobný graf of Deutsche Bank. I v něm současná ziskovost znatelně předháněla trend (který ukazoval, že zisky amerických obchodovaných firem dlouhodobě rostou asi o 6,5 % ročně). Druhý graf ukazuje historické změny ziskovosti spolu s predikčním modelem od Morgan Stanley. Zatímco žlutě vyznačený konsenzus počítá nyní jen s náznakem ziskové recese a pak s opětovným růstem kolem 10 %, model od MS implikuje téměř 30 % pokles (a zatím nejeví známky obratu):
06
Zdroj: Twitter

I kdyby zisky nyní cyklicky klesly o pár desítek procent, podle prvního grafu by je to „jen“ přiblížilo střednímu dlouhodobému trendu. Nenastalo by tedy žádné jeho podstřelení. A případné cyklické oživení by pak ziskovost zvedalo opět nad trend. Trendy ale samozřejmě nejsou ničím „závazným“, některé jsou tu možná hlavně proto, aby byly narušeny. Přece jen ale může výše uvedené pobídnout k úvahám o tom, zda cyklické a (možná hlavně) strukturální faktory nebudou ziskovost pro změnu tlačit zpět k průměru/trendu.

Z toho, co vidíme kolem sebe, by takovým způsobem mohly fungovat zejména hlubší změny na trhu práce. Tedy obecně posun k jinému vnímání toho, co by lidé měli dávat firmám a co by za to firmy měly dávat jim. K tomu se dá třeba uvažovat o vyšších investičních a celkových výdajích spojených se změnami v energetice. O reshoringu, který může snižovat riziko, ale také zvyšovat náklady. Atd. Ale i zde najdeme protiargumenty - třeba z oblasti umělé inteligence, o které se nyní hovoří horem spodem spolu s údajným obrovským potenciálem, který by mohla přinášet na straně efektivity A nejen jí.

 

Čtěte více:

Směr cyklické akcie. S nákupem technologií by expert Credit Suisse ještě počkal
08.01.2023 14:59
Jonathan Golub z Credit Suisse se domnívá, že pravděpodobnost recese v...
Cyklická rotace k defenzivě?
17.01.2023 15:49
Utility jsou sice defenzivním sektorem a podle nejednoho názoru míří a...
Očekávání zisků pro letošní rok již nejsou na rekordech – trocha kontextu
19.01.2023 16:10
Pryč už jsou očekávání rekordních ziskových marží u amerických obchodo...
Na počátku dalšího cyklu hodnotových akcií? V jedné podstatné věci by se od toho předchozího dost lišil
01.02.2023 17:19
Pokud by se nyní měl zopakovat cyklus hodnotových akcií alespoň vzdále...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2023
10:07Víkendář: Fed nesmí signalizovat, že je hotov
27.05.2023
15:45Relativní návratnost technologií na historických rekordech. Relativní valuace na historickém standardu
8:44Víkendář: Bankovní systém musí být skutečně odolný, ne pouze iluzí stability
26.05.2023
22:00Technologie vytáhly Nasdaq na roční maxima; řešení dluhového stropu se přiblížilo  
17:31Akcie rostou na zprávách o blízkosti dohody o dluhovém stropu  
17:11Zachránil ChatGPT akciový trh?
15:20Ark Invest: AI zvýší konkurenci firmám, jako je Amazon. Zdaleka nejvíce robotů má Tesla
13:24Perly týdne: Jestřábí pauza ve zvedání sazeb a opakování boomu dvacátých let
11:30Nejlepší tradeři všech dob: Mark Minervini aneb jak vydělat 33.500 procent za pár let
10:54Cena plynu pro evropský trh pokračuje v poklesu na nové dvouleté minimum
10:49Bílý dům a republikáni se blíží dohodě o navýšení dluhového stropu, píší média
9:53Kariérní příležitost: Staň se součástí týmu Patria.cz, který vytváří nejen investiční zpravodajství a inspiraci
9:05Premiér Fiala: Euro není tématem tohoto volebního období. Po prosazení úspor se zaměříme na velké strategické projekty
9:03Rozbřesk: Navýšení dluhového stropu - o krok blíž k dohodě
8:59Trhy jsou v závěru týdne nejisté kvůli americkému dluhovému stropu. PPF kupuje hráče v samoobslužné logistice a ecommerce, euro v Česku podle Fialy není tématem tohoto volebního období  
6:15Neprávem opomíjené japonské akcie? Buffett ukazuje, „jak levné to místo je“
25.05.2023
22:02Nvidia svými výsledky zvedla Nasdaq o 1,7 %  
18:34Férová hodnota amerických akcií podle Bank of America. Něco pro valuační fajnšmekry
16:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu konanou dne 28.06.2023
16:45WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění Výroční finanční zprávy za rok 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data