Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisky zatím popírají gravitaci dlouhodobých trendů. Morgan Stanley hovoří o jejich mohutné cyklické korekci

Zisky zatím popírají gravitaci dlouhodobých trendů. Morgan Stanley hovoří o jejich mohutné cyklické korekci

01.03.2023 17:35

Model Morgan Stanley (nadále) implikuje mohutný pokles zisků amerických firem, konsenzus je něčemu takovému dalek. Strukturálně jsou přitom zisky znatelně na dlouhodobými trendy. Zafunguje jejich gravitace?

RIA v následujícím grafu ukazuje dlouhodobý vývoj ziskovosti obchodovaných společností, prokládá jím tři trendy. Pointa je v tom, že současné zisky jsou i nad trendem, který jde přes předchozí vrcholy. Nad trendem středním jsou pak současné zisky asi o 40 % (počítám se zisky 2022 na 220 dolarech):
05
Zdroj: Twitter

Nedávno jsem tu ukazoval podobný graf of Deutsche Bank. I v něm současná ziskovost znatelně předháněla trend (který ukazoval, že zisky amerických obchodovaných firem dlouhodobě rostou asi o 6,5 % ročně). Druhý graf ukazuje historické změny ziskovosti spolu s predikčním modelem od Morgan Stanley. Zatímco žlutě vyznačený konsenzus počítá nyní jen s náznakem ziskové recese a pak s opětovným růstem kolem 10 %, model od MS implikuje téměř 30 % pokles (a zatím nejeví známky obratu):
06
Zdroj: Twitter

I kdyby zisky nyní cyklicky klesly o pár desítek procent, podle prvního grafu by je to „jen“ přiblížilo střednímu dlouhodobému trendu. Nenastalo by tedy žádné jeho podstřelení. A případné cyklické oživení by pak ziskovost zvedalo opět nad trend. Trendy ale samozřejmě nejsou ničím „závazným“, některé jsou tu možná hlavně proto, aby byly narušeny. Přece jen ale může výše uvedené pobídnout k úvahám o tom, zda cyklické a (možná hlavně) strukturální faktory nebudou ziskovost pro změnu tlačit zpět k průměru/trendu.

Z toho, co vidíme kolem sebe, by takovým způsobem mohly fungovat zejména hlubší změny na trhu práce. Tedy obecně posun k jinému vnímání toho, co by lidé měli dávat firmám a co by za to firmy měly dávat jim. K tomu se dá třeba uvažovat o vyšších investičních a celkových výdajích spojených se změnami v energetice. O reshoringu, který může snižovat riziko, ale také zvyšovat náklady. Atd. Ale i zde najdeme protiargumenty - třeba z oblasti umělé inteligence, o které se nyní hovoří horem spodem spolu s údajným obrovským potenciálem, který by mohla přinášet na straně efektivity A nejen jí.

 

Čtěte více:

Směr cyklické akcie. S nákupem technologií by expert Credit Suisse ještě počkal
08.01.2023 14:59
Jonathan Golub z Credit Suisse se domnívá, že pravděpodobnost recese v...
Cyklická rotace k defenzivě?
17.01.2023 15:49
Utility jsou sice defenzivním sektorem a podle nejednoho názoru míří a...
Očekávání zisků pro letošní rok již nejsou na rekordech – trocha kontextu
19.01.2023 16:10
Pryč už jsou očekávání rekordních ziskových marží u amerických obchodo...
Na počátku dalšího cyklu hodnotových akcií? V jedné podstatné věci by se od toho předchozího dost lišil
01.02.2023 17:19
Pokud by se nyní měl zopakovat cyklus hodnotových akcií alespoň vzdále...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:46Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data