Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jan Bureš: Mzdy zvolňují dynamiku růstu, ale hlásí velké rozdíly

Jan Bureš: Mzdy zvolňují dynamiku růstu, ale hlásí velké rozdíly

05.03.2024 10:22
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Nominální mzdy zvolnily své tempo ze 7,1 % (Q3 2023) na 6,3 % (Q4 2023). To je o něco výraznější růst, než jsme čekali my (6,0 %) i ČNB (6,2 %). Navíc pohled do struktury ukazuje, že mezi jednotlivými odvětvími zůstávají značné rozdíly a obecně rychleji roste dynamika mezd v tržních službách, které vykazují nejvyšší setrvačnost inflační dynamiky. To vše jsou spíše další důvody pro lehkou obezřetnost při snižování úrokových sazeb v nejbližších kvartálech.

Jak jsme předpokládali, o něco rychleji rostou mzdy v tržních odvětvích. Klíčový průmysl vykazuje meziroční dynamiku mezd 7,1 %, ale to je pravděpodobně v roce 2024 neudržitelné. Průmyslové podniky hlásily v posledních měsících slabé objednávky a na začátku roku 2024 značná část z nich také po delší době redukci počtu zaměstnanců. I stále velmi úspěšná Škoda Auto plánuje letos zaměstnancům navýšit mzdy “pouze” o 5 %. 

Lépe jsou na tom zaměstnanci ve vybraných službách. Setrvale vyšší dynamiku mezd si udržuje sektor IT (+8,7 %), a to přes lehké ochlazení poptávky v posledních měsících. Velmi silnou dynamiku mezd také hlásí pohostinství a hoteliérství (+10,1 %), které je také jedním z tahounů zvýšené inflace služeb - ceny v restauracích a v hotelech i v průběhu ledna rostou meziročně skoro o 9 % a vykazují silné meziměsíční momentum. Naopak radost centrálním bankéřům musí dělat relativně pomalý nárůst platů ve veřejné správě a v netržních odvětvích. 

mzdy

Právě pohled do segmentu služeb může být však pro ČNB stále trochu znepokojující. Zmíněné restaurace a hotely sice v posledních kvartálech reálně stagnují (výkony očištěné o cenový vývoj), ale klienti reálně podle “velkých čísel” nemizí. A nominálně naopak tržby relativně rychle rostou, protože zákazníci (ať už domácí nebo cizinci) akceptují rychlý růst cen, který se následně propisuje nejen do zisků, ale také ve zrychlené dynamice mezd. To je v zásadě klasický způsob, jakým se dokáže inflace “zabydlovat” v ekonomice natrvalo.

Pokud by se to týkalo více odvětví, byla by to pro ČNB varovná zpráva. Zatím to je spíše důvod “k zamyšlení” a možná trochu i argument, proč na nejbližších zasedáních jít raději se sazbami dolů po 50bps krocích spíše než po 75bps. Celkově předpokládáme, že dynamika mezd vzhledem k obtížnější situaci v průmyslu a lehkému nárůstu nezaměstnanosti letos opět zvolní a bude se pohybovat mezi 5-6 %. Na druhou stranu však po dvou letech díky výrazně nižší inflaci uvidíme v roce 2024 reálný růst mezd .


Čtěte více:

Rozbřesk: Proč česká reálná mzda zaostává?
05.03.2024 9:09
Dnešní data o mzdách za čtvrtý kvartál vykázala lehké zpomalení meziro...
Minoritní akcionáři ČEZ založili spolek, má chránit jejich zájmy
05.03.2024 8:53
Minoritní akcionáři polostátní energetické společnosti ČEZ se rozhodli...
Kofola dostala zelenou na rozšíření o piva Holba, Zubr a Litovel i o skupinu Fontána
05.03.2024 9:39
Skupina Kofola ČeskoSlovensko může koupit většinový podíl ve firmě Piv...
Mzdy ve 4. čtvrtletí 2023 vzrostly v souladu s očekáváním o 6,3 %
05.03.2024 10:06
Růst průměrné mzdy ve 4. čtvrtletí 2023 dosáhl 6,3 % a oproti předešl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů