Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Může rostoucí schopnost vyvážet služby tlumit inflaci?

Rozbřesk: Může rostoucí schopnost vyvážet služby tlumit inflaci?

08.07.2024 8:56
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Sektor služeb, jak jsme upozorňovali na konci uplynulého týdne, je pod drobnohledem centrálních bankéřů, a to zejména kvůli výrazně vyšší setrvačnosti inflace v tomto segmentu. Jeden z důvodů, proč je inflace v segmentu služeb strnulejší, je i o poznání menší mezinárodní konkurence, při porovnání se segmentem obchodovatelného zboží. “Selský rozum” to potvrzuje: zatímco při výběru nového notebooku můžete bez problémů srovnat řadu zahraničních eshopů a nakoupit přes ten nejvýhodnější, při výběru kadeřníka to uděláte těžko. Služby jsou ovšem různé a jak upozorňuje analýza britského časopisu The Economist, obchod se službami v poslední dekádě výrazně narostl a stejně tak i mezinárodní konkurence.

Výmluvný příklad poskytuje americká společnost “Happy cashier” (šťastná pokladní), která nabízí restauracím služby filipínských pokladní “na dálku” za zlomek nákladů, za které by majitelé podniků pořídili služby v USA. Vše je zatím v pilotní fázi, ovšem příklad dobře ilustruje, jak se podnikatelé ve vyspělých zemích snaží najít způsoby “dovozu” levných služeb ze zahraničí. V důsledku toho vývozy služeb za poslední dekádu podle The Economist vzrostly o 60 % a dosáhly 7,5 % HDP. Oproti globálnímu vývozu zboží je to sice málo (asi čtvrtina), ale jeho podíl na globálním HDP byl v poslední dekádě i kvůli novým obchodním střetům stabilní.

Je zřejmé, že vývoz narůstal zejména v segmentech IT, telekomunikací a byznysových a konzultačních službách, kde může být tlak na ceny největší. Na druhou stranu se zdá, že v posledních letech viditelně roste zájem i o další segmenty - například o vývoz zdravotních služeb. The Economist uvádí, že v zemích jako Kostarika nebo Arménie tvoří turistika za zubní péčí a vlasovými transplantáty až 1 % HDP.

Vypadá to trochu paradoxně, ale pokud by nehledě na deglobalizaci a slábnoucí obchod s mezinárodním zbožím dál sílil světový obchod se službami, byla by to pro centrální bankéře velmi dobrá zpráva. Dnes natolik strnulá inflace služeb by se pak krotila o poznání lépe. Na druhou stranu je jasné, že v řadě oblastí mezinárodní konkurence nic nezmůže. Například na realitních trzích, kde dlouhodobě zaostává podobně jako v Česku výstavba za poptávkou a v důsledku toho ceny nájemného pravděpodobně dál relativně rychle porostou.

TRHY

Koruna

Na závěr uplynulého týdne koruně ve svátečním obchodování neměl šanci pomoci slabší dolar, nižší globální výnosy ani o něco silnější akciové trhy. V tomto týdnu mnoho pozitivních impulsů z domácí dílny nečekáme. Dnes to bude o něco slabší výkon květnového průmyslu (daný i sezónností) a v dalším průběhu týdne pak čekáme zvolnění červnové inflace (z 2,6 % na 2,4 %). Obě dvě čísla hovoří spíše ve prospěch dalšího snižování úrokových sazeb. Prim ovšem může hrát nálada na globálních trzích, která vzhledem k viditelnému poklesu krátkých amerických výnosů může být pro korunu relativně příznivá.

Eurodolar
Nedělní vítězství levice, resp. prohra pravicového Národního sdružení Marie Le Pennové nemá dnes po ránu na eurodolarovém trhu nijak dramatickou odezvu, což je do značné míry dáno tím, že trh do velké míry s rozdrobeným parlamentem (kde žádný z velkých bloků nebude schopen postavit majoritní vládu) počítal. Dolaru však minulý pátek jednoznačně ublížily oficiální statistiky z amerického trhu práce, když samotné payrolls nedopadly díky silné poptávce po zaměstnancích ze strany veřejného sektoru špatně, ale vzrostla míra nezaměstnanosti a předchozí data byla revidovaná k horšímu. Výsledkem je, že se zářijové snížení sazeb dostalo plně do hry, což dolaru nemůže prospívat.

Tento týden bude hlavním mezníkem zveřejnění americké inflace za červen, které je naplánováno na čtvrtek.



 

Čtěte více:

Inflace v eurozóně v červnu podle odhadu Eurostatu klesla na 2,5 procenta
02.07.2024 11:26
Míra inflace v eurozóně v červnu zpomalila na 2,5 procenta z květnový...
Fed podle svého šéfa potřebuje více důkazů poklesu inflace, než sníží úroky
03.07.2024 8:24
Inflace ve Spojených státech se po obnoveném vzestupu v úvodu letošníh...
Inflace v Turecku poprvé za osm měsíců klesla, ceny vzrostly o 71,6 procenta
03.07.2024 11:12
Míra inflace v Turecku poprvé za osm měsíců klesla. Spotřebitelské c...
Víkendář: Je důležité pochopit, že současný směr není udržitelný
06.07.2024 15:09
Banka pro mezinárodní vypořádání (anglicky Bank for International Sett...
Víkendář: Pokud by se americká inflace měřila stejně jako ta evropská, už by byla na 2 %
07.07.2024 14:34
Podle Bloombergu existuje řada ekonomů, kteří považují za vhodné snižo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst