Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Německo čekají předčasné volby již v únoru. Silný dolar drží korunu v defenzivě

Rozbřesk: Německo čekají předčasné volby již v únoru. Silný dolar drží korunu v defenzivě

13.11.2024 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zatímco volby ve Spojených státech jsou již za námi, hlavní politickou událostí příštího roku budou předčasné parlamentní volby v Německu. Po rozpadu vládní koalice zamíří Němci k volebním urnám 23. února, na čemž se včera dohodli vládnoucí socialisté s opoziční CDU. Právě křesťanští demokraté jsou favoritem (předvolební průzkumy >30 %), s náskokem před AFD (okolo 20 %) a SPD (15 %).

Podobně jako v USA bude hlavním tématem voleb ekonomika. Na rozdíl od americké je však ta německá v mizerné kondici – druhý rok v řadě směřuje k poklesu, přičemž již od roku 2021 vykazuje jen malátné tempo (mezikvartální) růstové dynamiky. Zvláště citelný je útlum v průmyslu, včetně páteřních sektorů jako je automotive, chemický průmysl nebo strojírenství. Celková průmyslová produkce trendově klesá již sedmý rok v řadě a ze svého vrcholu v roce 2017 se výroba propadla již o 16 % (!).

Do jaké míry jsou německé problémy cyklického (v zásadě dočasného) a strukturálního (dlouhodobého) charakteru? Pravděpodobně jde o kombinaci obou faktorů, nicméně s postupujícím časem je zjevné, že začínají převažovat strukturální neduhy. Od přebujelé byrokracie až po dlouhodobou podinvestovanost. K tomu přidejme vyčerpaný hospodářský model dříve založený na levných energiích z Ruska a rostoucích vývozech do Číny. Právě obchodní vztah Německa a Číny se v posledních letech výrazně proměnil. Kvůli posunu Číny vzhůru ve výrobních řetězcích se z klíčového dovozce německých průmyslový výrobků stal nyní tvrdý konkurent, například v automobilovém průmyslu.

Jako první věc na seznamu priorit tak bude muset nová německá vláda řešit, jak zvýšit konkurenceschopnost ekonomiky a nakopnout hospodářský růst. Snaha o restart se přitom může odehrávat v momentě, kdy Německo zasáhne další šok v podobě zvýšení celních tarifů ze strany Spojených států, které sliboval Donald Trump v předvolební kampani. Připomeňme, že Německo patří s 10% podílem vývozů zboží do USA k těm vůbec nejzranitelnějším ekonomikám v EU. A to není dobrá zpráva ani pro Česko. Přestože tuzemské vývozy do Spojených států nejsou ani zdaleka podobně významné, nárůst protekcionismu by mohl mít na českou ekonomiku nepřímý dopad právě skrze našeho největšího obchodního partnera.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna od začátku týdne ztrácí a během včerejšího obchodování se přiblížila hranici 25,40 EUR/CZK. Hlavním důvodem je pokračující posilování dolaru, který oceňuje vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách. Tuzemský makro kalendář je dnes nezajímavý, jinak tomu je na hlavních trzích. V USA bude dnes zveřejněna inflace, která může pomoci dolaru dále rozšířit zisky (viz eurodolar) a udržet korunu pod tlakem.

Eurodolar

Dolar včera rozšířil svoje zisky díky růstu amerických výnosů. K němu přispělo i překvapivě jestřábí vyjádření od jedné z největších holubic uvnitř Fedu - Neela Kashkariho, který uvedl, že inflační překvapení mohou vést centrální banku k tomu, že (v prosinci) přeruší cyklus snižování úrokových sazeb.
No a právě dnes budou ve hře inflační data - konkrétně za měsíc říjen. Podle našich odhadů by se nemělo jednat o velké překvapení, byť psychologicky může být nepříjemné, že jádrová inflace v meziročním srovnání zrychlila. Nicméně, pokud by meziměsíční inflace byla vyšší než očekávaných 0,3 % meziměsíčně, tak dolar může ještě rozšířit svoje povolební zisky.

Akcie
Úterní obchodování na trzích ve Spojených státech se neslo v poměrně klidném režimu. Nejslabším indexem byl včera průmyslový Dow Jones Industrial Average, kterému k lepší než téměř 1% ztrátě nepomohly ani akcie Nvidia, které posílily o více jak 1 %. Lépe, ale ne dobře se vedlo technologickému Nasdaq 100, který odevzdal okolo 0,3 %. Za selháním technologického indexu lze najít třeba akcie Tesla, které se propadly cirka o 6 %. Nicméně akcie Hertz Global včera v kontinuální fázi obchodování narostly o více jak 8 %, a to i přes nižší čistý zisk na akcii, než byl konsensus trhu, který byl reportován při tržbách 2,58 mld. USD vs konsensus 2,68 mld. USD.

 

Čtěte více:

TINA zmizela, srovnávání výnosů akcií s výnosy dluhopisů mohou být zavádějící
12.11.2024 18:11
V době mimořádně nízkých výnosů vládních dluhopisů se občas hovořilo o...
Evropa padá a Amerika je opatrná. Zítra sentiment otestuje inflace
12.11.2024 17:28
Úvodní ztráty evropských akcií během dne podstatně narostly, takže vče...
Obchodování na Wall Street jako na houpačce a vyčkávání na zítřejší report k americké inflaci
12.11.2024 22:02
Úterní obchodování na trzích ve Spojených státech se neslo v poměrně k...
Futures jsou opatrné, čerstvé komentáře CFO ČEZ Nováka v rozhovoru pro Patria.cz
13.11.2024 8:46
Evropské akciové trhy otevřou opatrně v důsledku rostoucích obav, že n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data