Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kvůli čemu to všechno?

Kvůli čemu to všechno?

02.12.2024 17:10

Po amerických volbách se začínají profilovat dva pohledy na to, co nová vláda přinese ekonomice a trhům. První z nich klade důraz na témata zvyšování efektivity vlády, snižování daní, deregulaci a z těchto důvodů boomové „animal spirits“. Tedy keynesovy zvířecí pudy, které by měly táhnout vše nahoru. Druhý pohled vnímá zejména cla a vyhošťování imigrantů, následné inflační tlaky, utaženější monetární politiku… Hodně by toho šlo říci třeba o oněch pudech , ale dnes bych se chtěl zaměřit na to, kvůli čemu vlastně celý ten tanec kolem cel?

Následující graf ukazuje jedny z konkrétních odhadů toho, jak by se na inflaci mohla projevit cla a to při různé míře jejich „průtoku“ do konečných cen. V extrému to Deutsche Bank vidí na inflaci na 3,75 % v roce příštím, více než 2,5 % v roce 2026 a 2+ % inflaci v roce 2027. Včetně započítání druhotných inflačních efektů. Dřívější predikce DB přitom počítaly s tím, že v roce 2026 už bude inflace velmi blízko 2 %, v roce následujícím na nich:

dd
Zdroj: X

Nejistotu do podobných odhadů vnáší nyní zejména to, že nikdo neví, co nová vláda vlastně udělá, na jak dlouho a podobně. A pak tu jsou ony vedlejší a druhotné efekty, které je ještě těžší odhadovat kvůli tomu, že americká ekonomika má za sebou hodně výjimečné inflační období. V jednom extrému by tak inflační očekávání mohla zůstat stále dobře ukotvena a Fed by nemusel na uvedený skok v cenách zase tak výrazně reagovat. V extrému druhém by v jádru přechodný efekt zvýšení cel mohl inflačně kořenit tím, že společnost vnímá další znatelný růst cen.

A kvůli čemu tedy všechny úvahy a plány na razantní zvyšování cel? Pokud bychom to chtěli uchopit nějak systematicky, tak mohou být v principu snahou o snížení chronických amerických obchodních deficitů (a mimochodem tudíž snahou o snížení vnějšího zadlužování této země). A/nebo snahou o dosažení celé škály dalších cílů, počínaje férovějšího chování Číny na rovině dotací, mezinárodní konkurence, autorských práv a konče nějakými více či méně pochybnými (geo)politickými tlaky.

K první oblasti bych připomněl, že obchodní deficity a přebytky jsou funkcí chování domácích a zahraničních subjektů – jejich schopnosti a ochoty spotřebovávat více, či méně, než si vydělají. Američané jsou obecně hodně ochotni spotřebovávat a investovat nad výši svých příjmů a jsou toho i schopni. Protože zbytek světa se chová opačně a své úspory tak chce/musí někde udat – půjčuje je Američanům na to, aby si od zbytku světa kupovali jeho produkci. Řešit tuto recyklaci úspor, produkce a zaměstnanosti cly se pak míjí podstatou věci a může lehce napáchat více škody, než užitku.

„Čisté“ řešení vede přes, řekněme, organickou změnu chování Američanů, a/nebo přes změnu chování zbytku světa (nebo kombinace obojího). V principu tedy ve spirále, kdy by zbytek světa více spotřebovával a méně spořil, opak by se děl v USA, na to by reagovaly ceny úspor (výnosy obligací) a kurz dolaru. A vše by se posouvalo do nové rovnováhy, kdy by Američané zbytku světa spláceli své půjčky díky tomu, že by do něj vyváželi více, než by z něj dováželi. V případě USA přitom nehovoříme o zemi, která by neměla světu co nabídnout – jejich technologická pozice je velmi silná. Ale to alespoň prozatím na popsaný obrat v oné chronické části deficitů a zadlužování nestačí.

 

Čtěte více:

MakroMixér s Ivanem Pilipem: O ekonomické politice, stavu Česka a EU i neúspěšném a pak úspěšném podnikání
02.12.2024 15:05
Pohled na ekonomickou politiku současné vlády, stav Česka, Evropské un...
Týdenní výhled: Trh práce napoví Fedu, jak dál. CEO Stellantisu končí
02.12.2024 13:35
Udrží americké akciové trhy tempo i v závěru roku? Zatím se to daří. B...
Smíšený začátek týdne v Evropě. Zátěží je Stellantis a francouzská politika
02.12.2024 12:26
Pro evropské trhy je začátek týdne smíšený. Akciové indexy jsou na tom...

Váš názor
  •  
    06.12.2024 14:55

    výborně, jednoduše shrnuto!
    dakalash
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data