Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vánoce na finančním trhu: co nám nadělí ČNB? (opak.)

Vánoce na finančním trhu: co nám nadělí ČNB? (opak.)

21.12.2004 16:52
Autor: 

Zítra zasedne bankovní rada ČNB naposledy v letošním roce k projednání situační zprávy a následnému rozhodování o úrokových sazbách. Odhadnout jejich rozhodnutí není nikterak obtížné. Stav české ekonomiky, výhled na několik příštích čtvrtletí a slova centrálních bankéřů hovoří jednoznačně.

Od posledního projednávání měnové politiky se objevila celá řada nových informací, jež jsou klíčové pro rozhodování o úrokových sazbách. Na prvním místě je hrubý domácí produkt, který se zvýšil o 3,6 %, což bylo níže než očekávání většiny subjektů vytvářejících prognózy vývoje českého hospodářství. Nenaplněny zůstaly pravděpodobně také odhady ČNB. Poslední prognóza růstu HDP v letošním roce z dílny ČNB zní 4,1 % (střed prognózovaného intervalu). Po prvních třech čtvrtletích se HDP meziročně zvýšil o 3,7 %, a aby se naplnila očekávání ČNB, musel by se v posledním kvartálu HDP meziročně zvýšit alespoň o 5,2 %. Nic není nemožné, ale taková akcelerace pravděpodobná příliš není. Pro příští rok ČNB počítá s akcelerací na 4,5 % (opět střed prognózy). Ve světle vršících se obav z vývoje ekonomiky eurozóny v příštím roce je to hodnota poměrně optimistická. Podle našeho názoru právě zde tkví riziko prognózy inflace, od níž se odvíjí nastavení měnových podmínek.

V souladu s pozvolnějším uzavíráním mezery výstupu se mírně snížily naše projekce jádrové inflace (korigovaná inflace bez pohonných hmot) v horizontu nejúčinnější transmise měnové politiky. Index spotřebitelských cen navíc v příštích měsících ovlivní pokles cen pohonných hmot a příznivý vývoj cen potravin. Naše předběžná prognóza na prosinec ukazuje na meziměsíční stagnaci cenové hladiny a pokles meziroční inflace na 2,7 % z listopadových 2,9 %. V lednu by inflace měla klesnout pod dvě procenta, kde se může udržet po celé první pololetí.

Jistotu stabilních úrokových sazeb zvyšuje skutečnost, že měnové podmínky nyní utahuje směnný kurz. Koruna již čtvrtý měsíc v řadě posiluje vůči euru i dolaru. Roční apreciace nominálního efektivního kurzu koruny podle našich propočtů nyní dosahuje pěti procent. Reálné zhodnocení je jen o málo nižší. Ještě pár desetníků a dalo by se koketovat s myšlenkou snížení úrokových sazeb. Nicméně prognózy mezery výstupu a inflace v druhé polovině roku 2006 nadále ukazují na pozvolné utahování měnových podmínek. Zvyšování úrokových sazeb by tak mělo být na pořadu dne v druhé polovině příštího roku.

Současné scénáře měnové politiky může pozměnit případná obměna bankovní rady v únoru příštího roku. Ovšem nikoli ve smyslu jiného přístupu současné bankovní rady, ale mírně odlišného názorového mixu po jmenování nových členů. To ale prozradí až následné zápisy z jednání bankovní rady a mediální vystoupení nových členů.

David Marek, Patria Online


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
4.12.2016
16:00Víkendář - Mezi Putinem a Trumpem – nová budoucnost střední Evropy
3.12.2016
23:50Italové rozhodují o ústavních změnách
11:00Víkendář - Castro je po smrti!
2.12.2016
22:01Americké trhy zaznamenaly první týdenní ztrátu za poslední 4 obchodní týdny
17:07APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s. - Zveřejňuje vnitřní informaci, která se týká rozhodnutí o snížení vlastního kapitálu
17:00Praha close - Praha si před víkendem zopakovala růst, za celý týden ztrácí
16:58Dolaru se na závěr týdne nedaří, data byla slabší a výnosy klesají  
16:55Týden technicky - Dolar ustoupil ze svých maxim, stejně jako SPX500. Ropa lámala rekordy, zlatu se nadále nedařilo
16:38Týden na měnách - Libře dál pomáhají politici  
16:30Šest investičních témat pro rok 2017
16:00F. Kronus: Ropa po OPECu, Nike a Facebook (Video)
15:46APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.- Zveřejňuje opravenou pololetní zprávu k 30.6.2016
15:30Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla  
14:46Americký trh práce - slabší listopad Fed neodradí  
13:32Jednoduché vysvětlení deziluze z EU
13:09TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady
12:00Mariňák s přezdívkou „Mad Dog“ bude Trumpovým ministrem obrany
11:47ISTROKAPITAL CZ a.s. - Informace o výplatě jmenovité hodnoty a výnosů z dluhopisů
11:30Německo se už připravuje na obchodní válku s USA
11:08Jak se v portfoliu připravit na posílení české koruny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data