Před několika dny došlo ke konečnému přijetí evropské Směrnice o prospektech (Directive on prospectuses), jedné z rozhodujících součástí evropského Akčního plánu v oblasti finančních služeb (Financial Services Action Plan). Po několika letech diskusí a po schválení Evropským parlamentem počátkem července ji přijali i ministři financí členských států Evropské unie na zasedání Rady EU dne 15. července 2003.
Nejdůležitější novinkou nově přijaté úpravy je zavedení institutu tak zvaného jednotného pasu (single passport for issuers), který umožní emitentům cenných papírů z různých členských států Evropské unie zjednodušení procesu vydávání cenných papírů. Společnostem vydávajícím cenné papíry ve více než jednom členském státě EU totiž odpadne povinnost žádat o schválení prospektu cenných papírů v každém jednotlivém členském státě EU, jak tomu bylo až dosud. Nová úprava tedy spočívá v tom, že prospekt cenného papíru, schválený regulačním orgánem jednoho členského státu, musí být akceptován i v každém dalším členském státu EU. Tento princip se bude vztahovat na subjekty vydávající jakýkoli druh cenného papíru jak jej definuje Směrnice (tj. akcie, dluhopisy, deriváty apod.).
Nová evropská úprava dále přináší emitentům dluhopisů se jmenovitou hodnotou vyšší než 1000 Euro možnost zvolit členský stát, ve kterém budou podléhat regulaci. To znamená, že si budou moci zvolit buď svůj domovský stát nebo některý ze států, ve kterém plánují emisi cenného papíru. Pouze emitenti dluhopisů se jmenovitou hodnotou nižší než 1000 Euro se budou muset podrobit povinné regulaci podle práva svého domovského státu. Emitenti ale naproti tomu získali výhodu spočívající ve výjimce z povinnosti vyhotovení prospektu cenného papíru pokud celková protihodnota za kterou jsou cenné papíry vydávány (tj. součet emisních kursů) nepřesáhne 2,5 milionu Euro v období 12 měsíců. Mimo to Směrnice zavádí i lhůty, které by měly zrychlit proces schvalování prospektů.
Členské státy mají na plnou implementaci Směrnice o prospektech lhůtu osmi let (tedy do roku 2011). Směrnice znamená nejen zjednodušení a zlevnění procedury vydávání cenného papíru, ale díky centralizovanému systému také mnohem větší dostupnost informací pro potenciální investory. Skutečnost, že se všechny normotvorné orgány Evropské unie dokázaly shodnout na konečné podobě Směrnice, představuje také příznivé klima pro přijetí dalších připravovaných předpisů z oblasti finančního sektoru, jako např. směrnice o transparentnosti, směrnice o nabídkách převzetí či směrnice o investičních službách.
Jan Turek
Weinhold Legal
Důležité upozornění Weinhold Legal