Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Patria downgrades Philip Morris CR to reduce from hold

27.08.2002 12:00
Autor: 

Philip Morris CR stock currently trades 11% above our target price. Since an extraordinary excise-tax increase on cigarettes is possible in 2003 following recent flood in the Czech Republic, the stock presently has more downside than upside. We therefore downgrade our long- and short-term recommendations from hold to reduce.

* Several representatives of the governing Social Democrats have recently indicated that the Cabinet might significantly raise excise taxes, including those on cigarettes, to cover flood-related expenditures. The scope of such a hike and the timing remain unknown. Retail cigarette prices, consumer demand, and consequently Philip Morris CR’s (PM CR) performance would be negatively influenced by increased taxation.

* Recall that the EU requires cigarette excise taxes in the CR to reach at least 57% of the retail price of the leading cigarette brand, and, at minimum, to an equivalent of EUR 1.28 per pack by 2007 (by the end of a three-year transition period toward tax harmonization). At present, the leading domestic brand is sold with an excise tax totaling approx. 40% of the retail price.

* We have assumed in our projections to date that the share of a cigarette excise tax on the retail price will increase by 340 bps in 2003 (to 43.4%) and that the per-pack price excluding VAT and excise tax (net price) will rise by the estimated rate of inflation in 2003, i.e., by 3% p.a. We estimate that an additional 1% of excise tax would lower PM CR’s expected 2003 sales and gross DPS by 0.9% and 1.6%, respectively.

* As an excise-tax increase on cigarettes is not specified in detail at the moment, we do not reflect the prospect in our valuation and leave our target price unchanged (CZK 10,510 per share based on discounted gross dividends). Nevertheless, as the stock price is already 11% above our target price and as the prospects of an extraordinary tax increase represent a downside for the stock, we downgrade our long- and short-term recommendations from hold to reduce.

more detailed company analysis please find HERE

Jan Hajek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.07.2025
12:46Trhy nemají jasný směr před blížícími se cly  
12:24Týdenní výhled: Vyprší odklad cel a trhy jsou možná až příliš v klidu  
11:42Přebytek obchodní bilance v květnu meziročně vzrostl, pomohl mu autoprůmysl
11:10Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:56Výsledková sezóna Česko: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:51Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:38Škola není továrna na znalosti. MakroMixér s Radkem Sáblíkem, který boří stereotypy českého školství
9:30Průmysl jede dál, i když nerovnoměrně a s řadou otazníků…
9:09Trump tlačí na partnery k rychlým dohodám. Chce dohody do 9. července
8:57Rozbřesk: (Ne)dohoda na spadnutí aneb co EU zvládne dojednat s Trumpem do 9. července?
8:48Trump hrozí dalšími cly zemím s protiamerickými postoji, Čína dále omezuje dovoz z EU a futures jsou smíšené  
8:30Čína omezuje dovoz zdravotnických prostředků z EU. Reaguje na evropská omezení
6:31Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Výhled pro ekonomiku se zhoršil, ECB unikátně rychlejší než Fed  
06.07.2025
8:46Víkendář: Záhadné snižování dostupnosti bydlení a umělá inteligence v centrálních bankách
05.07.2025
8:55Víkendář: Podceňovaná nabídková strana ekonomiky a inflační vývoj posledních let
04.07.2025
16:57Česko ochromil výpadek proudu, zastavil dopravu i služby, schází se krizový štáb
16:23Analytický radar: Proč už se trhy nebojí Trumpa a kam s penězi v druhém pololetí
15:42Technická analýza: Amazon vyrovnal jarní pokles, nyní míří směrem na historická maxima
15:36Fiskální dominance v USA - jen finance fiction?
14:12Ceny nemovitostí v EU svižně zdražují, Česko zůstává výrazně nad průměrem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y