Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bod zvratu

Bod zvratu

3.3.2009 14:11

Investoři na akciových trzích se neustále snaží z tvrdých i měkkých dat odhadnout stav ekonomiky – a své dohady poté odráží ve svých nákupech/prodejích. Jinak řečeno – investoři se neustále snaží najít ukazatel(e), které by co nejdříve a co nejlépe predikovaly vývoj ekonomiky. Pravda je ovšem taková, že sám akciový trh je možná nejlepším (tj. i tím nejčasnějším) ukazatelem věcí příštích. Studie např. ukazují, že akciový trh je i lepším indikátorem než tzv. Composite Leading Indicator (počítaný Conference Board). Tedy - nejlepším ukazatelem budoucího vývoje na akciovém trhu je trh sám (toto ale není možno překroutit jako podporu technické analýzy – ta je téměř irelevantní)*.

Pro velmi hrubý nákres vztahu mezi vývojem HDP a pohybem trhu uvedu následující graf:

Bod zvratu
Zdroj:Schiller,Fed,RedNeckResearch

Z něj je patrné, že při pohledu na meziroční změny se obvykle (ovšem ne bez výjimek) kryje směr pohybu HDP a trhu. Roční časová perioda je pro investora ovšem nepoužitelná (tedy pro investora, který se snaží alespoň trochu trh časovat – což ale popravdě není ten nejlepší nápad). Z kratšího časového pohledu trh HDP skutečně předbíhá, jak naznačeno výše – odhady se liší, ale v principu jde o čtvrtletí (podle toho, co mi je známo, je nejlepším odhadem obvykle něco kolem 3 – 6 měsíců). Trh tak, jako demonstrace naší kolektivní inteligence (odrážející všemožné informační střípky, spíše než nějaké agregátní statistiky), nejlépe predikuje obrat ekonomiky a následně i sebe samotného. To je pro ty, co hledají spolehlivé exogení ukazatele, tou nejhorší možností.

Pro zajímavost - povšimněme si toho, že i pouhým pohledem je jasné, že kolísání HDP v USA se cca od 80. let zmírnilo. Dokonce možná platí, že se zmírňuje po celou periodu uvedenou v grafu. Tato menší volatilita změn HDP by teoreticky mohla být základem pro menší nejistotu na trzích a následně jejich menší volatilitu. Opět na základě prostého pohledu na graf je ale myslím patrné, že toto nenastalo. Bez ohledu na menší volatilitu reálné ekonomiky si tedy trh vesele tančí dál. Náš chleba je tedy možná jistější, naše strachy a hamižnost (které nakonec určují ony body zvratu na trhu) ale zůstávají stejné.


*To např. vzbuzuje otázku, zda obrat akciového trhu nevyvolá přímo změnu i v ekonomice. Tj. v extrému - zda se pohyby nálady (strachu a hamižnosti) na akciových trzích nepřelévají do ekonomiky, která by si jinak vesele a stabilně rostla. I když reálná vazba mezi trhem a ekonomikou jistě existuje (bohatství – spotřeba, náklad kapitálu – investice, přístup ke kapitálu – investice, psychologický efekt – spotřeba, investice), jistě není ani v USA tak silná, že by ekonomika jen jako ocásek vlála za trhem. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Námět pro doplnění grafu
    3.3.2009 15:02

    Graf je názorný. Doplňte do grafu, pokud na to máte čas si s tím hrát, křivku vývoje státního dluhu. Dluh totiž neustále roste. Zkuste pak vyvrátit teorii, že růst HDP je závislý na růstu státního dluhu, jinými slovy že růstu HDP nelze bez zvýšení dluhu státu dosáhnout. Jak dlouho lze ještě navyšovat státní dluh bez obav o věrohodnost ukazatele HDP ve vztahu ke zdraví dané ekonomiky a schopnosti její reprodukce?
    Mudrc
    • Re: Námět pro doplnění grafu
      3.3.2009 15:07

      a jejda - "kvantitativní uvolňování měnové politiky" už i v Kanadě (to aby Samuelson tu svou bibli doplnil o další kapitolu)
      Mudrc
Aktuální komentáře
29.4.2017
16:57Evropské banky by neměly čekat na spásu od ECB. Musí si vzít příklad z Wall Street
8:56Víkendář: Rebel proti carovi nové ruské říše
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data