Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bod zvratu

Bod zvratu

3.3.2009 14:11

Investoři na akciových trzích se neustále snaží z tvrdých i měkkých dat odhadnout stav ekonomiky – a své dohady poté odráží ve svých nákupech/prodejích. Jinak řečeno – investoři se neustále snaží najít ukazatel(e), které by co nejdříve a co nejlépe predikovaly vývoj ekonomiky. Pravda je ovšem taková, že sám akciový trh je možná nejlepším (tj. i tím nejčasnějším) ukazatelem věcí příštích. Studie např. ukazují, že akciový trh je i lepším indikátorem než tzv. Composite Leading Indicator (počítaný Conference Board). Tedy - nejlepším ukazatelem budoucího vývoje na akciovém trhu je trh sám (toto ale není možno překroutit jako podporu technické analýzy – ta je téměř irelevantní)*.

Pro velmi hrubý nákres vztahu mezi vývojem HDP a pohybem trhu uvedu následující graf:

Bod zvratu
Zdroj:Schiller,Fed,RedNeckResearch

Z něj je patrné, že při pohledu na meziroční změny se obvykle (ovšem ne bez výjimek) kryje směr pohybu HDP a trhu. Roční časová perioda je pro investora ovšem nepoužitelná (tedy pro investora, který se snaží alespoň trochu trh časovat – což ale popravdě není ten nejlepší nápad). Z kratšího časového pohledu trh HDP skutečně předbíhá, jak naznačeno výše – odhady se liší, ale v principu jde o čtvrtletí (podle toho, co mi je známo, je nejlepším odhadem obvykle něco kolem 3 – 6 měsíců). Trh tak, jako demonstrace naší kolektivní inteligence (odrážející všemožné informační střípky, spíše než nějaké agregátní statistiky), nejlépe predikuje obrat ekonomiky a následně i sebe samotného. To je pro ty, co hledají spolehlivé exogení ukazatele, tou nejhorší možností.

Pro zajímavost - povšimněme si toho, že i pouhým pohledem je jasné, že kolísání HDP v USA se cca od 80. let zmírnilo. Dokonce možná platí, že se zmírňuje po celou periodu uvedenou v grafu. Tato menší volatilita změn HDP by teoreticky mohla být základem pro menší nejistotu na trzích a následně jejich menší volatilitu. Opět na základě prostého pohledu na graf je ale myslím patrné, že toto nenastalo. Bez ohledu na menší volatilitu reálné ekonomiky si tedy trh vesele tančí dál. Náš chleba je tedy možná jistější, naše strachy a hamižnost (které nakonec určují ony body zvratu na trhu) ale zůstávají stejné.


*To např. vzbuzuje otázku, zda obrat akciového trhu nevyvolá přímo změnu i v ekonomice. Tj. v extrému - zda se pohyby nálady (strachu a hamižnosti) na akciových trzích nepřelévají do ekonomiky, která by si jinak vesele a stabilně rostla. I když reálná vazba mezi trhem a ekonomikou jistě existuje (bohatství – spotřeba, náklad kapitálu – investice, přístup ke kapitálu – investice, psychologický efekt – spotřeba, investice), jistě není ani v USA tak silná, že by ekonomika jen jako ocásek vlála za trhem. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • Námět pro doplnění grafu
    3.3.2009 15:02

    Graf je názorný. Doplňte do grafu, pokud na to máte čas si s tím hrát, křivku vývoje státního dluhu. Dluh totiž neustále roste. Zkuste pak vyvrátit teorii, že růst HDP je závislý na růstu státního dluhu, jinými slovy že růstu HDP nelze bez zvýšení dluhu státu dosáhnout. Jak dlouho lze ještě navyšovat státní dluh bez obav o věrohodnost ukazatele HDP ve vztahu ke zdraví dané ekonomiky a schopnosti její reprodukce?
    Mudrc
    • Re: Námět pro doplnění grafu
      3.3.2009 15:07

      a jejda - "kvantitativní uvolňování měnové politiky" už i v Kanadě (to aby Samuelson tu svou bibli doplnil o další kapitolu)
      Mudrc
Aktuální komentáře
19.11.2017
16:45Šéf Morgan Stanley: Revoluce ve finančnictví? Pořád je potřeba mozek
9:46Víkendář: Proč průmyslová revoluce nepřišla už do Říma?
18.11.2017
20:02Za pár let se ukáže, jak dobře na tom USA jsou
14:34Revoluční změny v dopravě a pravý důvod zájmu automobilek o Uber a spol.
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data