Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bod zvratu

Bod zvratu

03.03.2009 14:11

Investoři na akciových trzích se neustále snaží z tvrdých i měkkých dat odhadnout stav ekonomiky – a své dohady poté odráží ve svých nákupech/prodejích. Jinak řečeno – investoři se neustále snaží najít ukazatel(e), které by co nejdříve a co nejlépe predikovaly vývoj ekonomiky. Pravda je ovšem taková, že sám akciový trh je možná nejlepším (tj. i tím nejčasnějším) ukazatelem věcí příštích. Studie např. ukazují, že akciový trh je i lepším indikátorem než tzv. Composite Leading Indicator (počítaný Conference Board). Tedy - nejlepším ukazatelem budoucího vývoje na akciovém trhu je trh sám (toto ale není možno překroutit jako podporu technické analýzy – ta je téměř irelevantní)*.

Pro velmi hrubý nákres vztahu mezi vývojem HDP a pohybem trhu uvedu následující graf:

Bod zvratu
Zdroj:Schiller,Fed,RedNeckResearch

Z něj je patrné, že při pohledu na meziroční změny se obvykle (ovšem ne bez výjimek) kryje směr pohybu HDP a trhu. Roční časová perioda je pro investora ovšem nepoužitelná (tedy pro investora, který se snaží alespoň trochu trh časovat – což ale popravdě není ten nejlepší nápad). Z kratšího časového pohledu trh HDP skutečně předbíhá, jak naznačeno výše – odhady se liší, ale v principu jde o čtvrtletí (podle toho, co mi je známo, je nejlepším odhadem obvykle něco kolem 3 – 6 měsíců). Trh tak, jako demonstrace naší kolektivní inteligence (odrážející všemožné informační střípky, spíše než nějaké agregátní statistiky), nejlépe predikuje obrat ekonomiky a následně i sebe samotného. To je pro ty, co hledají spolehlivé exogení ukazatele, tou nejhorší možností.

Pro zajímavost - povšimněme si toho, že i pouhým pohledem je jasné, že kolísání HDP v USA se cca od 80. let zmírnilo. Dokonce možná platí, že se zmírňuje po celou periodu uvedenou v grafu. Tato menší volatilita změn HDP by teoreticky mohla být základem pro menší nejistotu na trzích a následně jejich menší volatilitu. Opět na základě prostého pohledu na graf je ale myslím patrné, že toto nenastalo. Bez ohledu na menší volatilitu reálné ekonomiky si tedy trh vesele tančí dál. Náš chleba je tedy možná jistější, naše strachy a hamižnost (které nakonec určují ony body zvratu na trhu) ale zůstávají stejné.


*To např. vzbuzuje otázku, zda obrat akciového trhu nevyvolá přímo změnu i v ekonomice. Tj. v extrému - zda se pohyby nálady (strachu a hamižnosti) na akciových trzích nepřelévají do ekonomiky, která by si jinak vesele a stabilně rostla. I když reálná vazba mezi trhem a ekonomikou jistě existuje (bohatství – spotřeba, náklad kapitálu – investice, přístup ke kapitálu – investice, psychologický efekt – spotřeba, investice), jistě není ani v USA tak silná, že by ekonomika jen jako ocásek vlála za trhem. 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • Námět pro doplnění grafu
    03.03.2009 15:02

    Graf je názorný. Doplňte do grafu, pokud na to máte čas si s tím hrát, křivku vývoje státního dluhu. Dluh totiž neustále roste. Zkuste pak vyvrátit teorii, že růst HDP je závislý na růstu státního dluhu, jinými slovy že růstu HDP nelze bez zvýšení dluhu státu dosáhnout. Jak dlouho lze ještě navyšovat státní dluh bez obav o věrohodnost ukazatele HDP ve vztahu ke zdraví dané ekonomiky a schopnosti její reprodukce?
    Mudrc
    • Re: Námět pro doplnění grafu
      03.03.2009 15:07

      a jejda - "kvantitativní uvolňování měnové politiky" už i v Kanadě (to aby Samuelson tu svou bibli doplnil o další kapitolu)
      Mudrc
Aktuální komentáře
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data